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阳光私募派系擂台赛:券商派领跑 公募派落魄
2012-05-21      

私募作为市场上一股神秘的力量,一直受到众多投资者的推崇,2008年以来每年冠军的成绩都遥遥领先于其他机构投资者。今年更为突出。虽然年初至今沪深仅取得10%左右的回报,但私募前几名的回报率都远远超过了大盘,达到40%以上。

国内的阳光私募基金按照基金经理出身不同,主要划分为公募派、民间派、券商派,另外,还可以进一步延伸出媒体派和无名派私募。

以公募派、民间派、券商派私募为例,三派在操作上有一定的差异。公募派以基本面选股为主,而券商派则操作相对灵活,民间派由于重视实战经验,操作最为灵活,也最具备择时能力。

公募派具备出众的造星能力,例如江晖、吕俊、石波……他们在市场上具备较强的号召力,但今年以来的业绩却表现不佳。

券商派中,出身于国泰君安和国信证券的私募经理最多。以但斌为首的国泰君安派坚守价值投资,以蒋国云为代表的国信系则更倾向于趋势投资。此外,私募经理罗伟广、李华轮也都是券商派的典型代表。

民间派则是三教九流,什么背景都有,但无一例外,都有在市场长期摸爬滚打的经验,例如私募界的“王亚伟”徐翔以及过去三年旗下三只产品收益率均进前十的林园。

数据显示,截止到最新披露的数据,三大派系今年平均成绩均跑输大盘指数,其中,公募派私募基金今年比较落魄,平均收益率为5.35%;券商派是今年最大的赢家,今年以来平均收益率为8.7%;民间派112只非结构化私募产品,今年以来平均收益率为7.9%。

不过,另据好买基金研究中心的统计,从累计收益率角度看,最近三年,公募、民间和券商三派私募基金相对沪深300指数均取得超额收益率,但三派私募基金总体的收益率差异不大。券商派暂时领先,但幅度有限。

在2011年,投资收益率前10强经理中,仅有1人出身券商(展博投资旗下的陈锋,去年平均回报率3.05%,居第九名),民间派则有4人(包括倚天阁投资唐伟晔、瑞安思考投资岳志斌、国弘资产王强、林园投资林园),其中唐伟晔去年平均回报率达23.35%。

从今年以来的业绩榜单来看,公募派的周亚东异军突出。北京颉昂投资管理公司董事长周亚东,执掌的颉昂1期截至5月4日(最新披露净值日)单位净值为1.77元,今年以来总回报率64%,稳居阳光私募基金首位。该私募产品在去年9月23日成立,成立以来已经获得77%的总回报。周亚东2002年起在嘉实基金任职,2009年成立颉昂投资管理公司。不过,周亚东的成功不具代表性,因为今年他的收益有7成得益于对期货市场的准确把握。

券商派成最大赢家

从大的派别来看,券商派是今年最大的赢家。据WIND数据统计,周亚东没有改变整个公募派的颓势,公募派私募基金今年比较落魄,327只非结构化私募产品,今年以来平均收益率为5.35%,为五大派系中收益最低的。魏上云、李洪波、许良胜、田荣华成为跑赢大盘的主力军。

而券商派的342只非结构化私募产品,今年以来平均收益率为8.7%,有37只收益率超过大盘涨幅。许红娟、冷再清、朱南松等成为该类私募基金的新贵。其中,塔晶投资旗下由冷再清执掌的塔晶狮王、塔晶狮王2号、塔晶老虎1期,今年以来回报率分别为42.46%、41%和56.40%,引领券商派私募,成为今年以来业绩“反转”最快的私募基金。贝塔投资旗下由许红娟执掌的贝塔3号,今年以来收益率达到28.5%。博融泰资产旗下的生克非,其执掌的2只产品均实现正收益,平均收益率超过15%。另外,景良投资旗下的廖黎辉、鹏诚资产旗下的廖春晖也都有着不错的表现。

民间派112只非结构化私募产品,今年以来平均收益率为7.9%,有31只收益率超过目前大盘涨幅。张旭、陈坤官、马泽、何造中、徐翔等成为该类私募基金的明星经理。瑞安思考投资旗下由张旭执掌的思考3号、金牛投资旗下由陈坤官执掌的金牛7号、国淼投资旗下由马泽执掌的国淼1期、万利联投资旗下由何造中执掌的万利联1号、泽熙投资旗下由徐翔执掌的泽熙3期均跑赢同期大盘指数。

民间派私募基金多数由具有传奇色彩的“民间炒股高手”创建,通常人们认为这类私募基金操作灵活,往往短期内能够获得高收益,但收益率的波动性也较高。所以,投资者若想在民间派私募基金中掘金,需要较强的基金选择能力。

“定增王”博弘数君引领“无名派”

除了三大派别之外,来历并不清晰的“无名派”215只非结构化私募产品,今年以来平均收益率为8.3%,成为阳光私募基金中盈利程度仅次于最好券商派的一个派系。王歆、刘宏、罗文军、王庆仁是这个派系的领头羊,上海混沌投资旗下由王歆执掌的混沌价值增长,截至5月4日(净值最新披露日),今年以来总回报率为42.23%。

另外,博弘数君旗下由刘宏执掌的博弘定向系列产品整体表现抢眼,其执掌的博弘定向1期今年以来回报率达25%,博弘定向23期、博弘定向9期、博弘定向32期等24只产品,均取得超过20%的回报率;博弘定向12期、博弘定向16期、博弘定向18期等5只产品回报率超过15%,由此,刘宏成为目前跑赢大盘私募基金数量最多的一位管理人。“定向增发”是刘宏成功的秘密武器,据了解,博弘数君所从事的交易并非传统的价值投资,也并非基于基本面分析或技术分析的投资,而是基于数量化模型的统计套利。“主要是瞄准定向增发股票的投资机会,比如今年表现非常好的酒鬼酒。”刘宏的一位合伙人告诉《红周刊》记者。

据了解,定向增发的股票一般都兼具绩优、成长性和长线投资三重特性。另外,实施定向增发要求上市公司有较好的可行性投资项目,能给公司未来业绩带来较大增长。还有就是,定向增发股票折扣发行一般比市价低10%至30%,这让投资者拥有了低价优势。最后一点也很重要,即定向增发股票必须锁定12个月,让持有者真正做到长线投资。股票投资有所谓的三大投资困境,其中之一是投资者并不是没有买到好的股票,而是没有能够守住。定向增发股票锁定12个月,让投资者不得不守住股票。

总的来看,公募、民间和券商三派私募经理从业经历不同,由此形成的投资风格不同,业绩表现也是参差不齐。公募派基金经理往往偏向于组合投资、资产配置,追求风险最小下的收益最大化。民间派大多为“草根”出身,实战能力较强,不少还擅于技术分析,短期经常冒出一些业绩“黑马”。券商派大多是研究员出身,属于厚积薄发型,具备“长跑”潜力。

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