历经半年， A股重回原点。

6月29日，上证指数最终报收于2225.45，与去年底收盘时2199.42点相比仅上涨26.03点。A股市场的回落也抹去了基金上半年的收益。

统计数据显示，截至6月29日，今年上半年，273只股票型基金净值平均只上涨3.34%;174只混合型基金净值也只平均上涨了2.92%。

在全部股票型基金中，2011年全年业绩前十的抗跌基金产品中，无一例外的全体滑落出了上半年业绩前十排名。其中，长城品牌优选基金从去年第4名一下子滑落至了第224名，今年上半年的业绩仅为-0.40%。而业绩保持最好的是去年业绩排名第8的新华行业周期轮换(爱基，净值，资讯)基金，今年上半年以9.82%的收益率排名第18位。

在全部股票型基金中，有58只产品没有取得正收益，占比达21.24%;混合型基金的这一比例相对较低，仅为15.52%。

被抹去的收益

今年1月6日，上证综指从2132.63点的低位爬起，并在2500点关口处反复争夺两次。一次是在2月27日，创下了2478.38点的年内新高;另一次是在5月4日，回调到了2453.73的高位，此后一路下跌。股票型基金今年以来的收益率也从5月4日高位时的8.24%跌至6月29日的3.34%，平均每只基金被抹去了5个百分点的收益。

上半年基金英雄榜单也在5月4日之后重置。

好买基金统计数据显示，截至6月29日，273只股票型基金中，有16只基金的上半年收益率超过10%。其中，收益率最高的前三名是，广发聚瑞、广发核心(爱基，净值，资讯)精选和中欧中小盘基金，它们的收益率分别是17.53%、16.31%和15.81%。

值得注意的是，景顺长城核心竞争力基金虽在上半年取得21.46%的业绩，但该基金成立时间为去年12月20日。对此，基金研究人士表示，“在年初时未完成建仓的基金不纳入上半年的业绩排名。”

而表现最抢眼的广发聚瑞是由刘明月掌舵，在一季度末时，他将股票仓位调至了92.48%，持仓最多的行业是制造业、建筑业、社会服务业和信息技术业，分别占股票资产比例为50.58%、23.23%、12.78%和7.34%。

“上半年表现比较好的基金，主要还是配对了板块，比较好的行业有房地产、有色金属、食品饮料等”，好买基金研究员俞思佳表示，例如广发聚瑞配置了食品饮料，重仓持有多只白酒股，而今年表现较好的中欧中小盘一半以上仓位是地产行业。

据一季报时的持仓情况，中欧中小盘基金的仓位水平为91.93%，在其仓位中，房地产业占50.22%，金融、保险业占26.44%。

今年上半年，房地产板块上涨了21.76%，金融保险板块上涨了26.79%。这也使得中欧中小盘在经历5月4日至今的大跌后，依然保住了前三的宝座。

截至5月4日，股票型基金今年以来收益最高的前三名分别是泰信蓝筹精选、东吴行业轮动和中欧中小盘基金，当时的收益率为22.32%、21.29%和19.02%。

在最后一个多月时间内，排名迅速滑落的泰信蓝筹精选和东吴行业轮动基金，则是押宝在制造业上。

根据万得数据，在申万一级行业分类中，自今年1月1日至6月29日，A股市场中跌幅最大的板块当属信息服务业，跌幅为6.91%。其次为采掘业，跌幅为5.02%。跌幅排名第三的为黑色金属，跌幅为4.33%。数据显示，泰信蓝筹精选基金的持仓中制造业占43.81%、传播与文化产业占15.67%;而东吴行业轮动基金的持仓则是采掘业占57.86%、制造业占20.01%。

债基走牛

相比之下，债基的表现要明显强于股基，全体实现正收益。

“上半年股票市场弱于债券市场是因为债券直接受益于货币政策的放松，所以走出了一波牛市。”交银双利、交银增利的基金经理李家春向记者表示，政策对经济的刺激需要一个较长的过程，尤其是带动上市公司业绩的回升，下半年可能看到这种好转。

与偏股型基金业绩形成对比的是，债券型基金净值的平均上涨为5.37%。

统计数据显示，截至6月29日，115只债券型基金上半年全部实现正收益，其中3只产品的收益率超10%，它们是天治稳健双盈、南方广利回报AB和南方多利增强A，上半年收益率为12.48%、10.21%和10.14%;仅有3只产品的收益率不足1%，它们是富国可转债、长盛中信全债和汇添富可转债A，上半年收益率为0.91%、0.77%和0.61%。

“今年债基业绩好的都是纯债的操作思路，尤其是最近一个月，转债下跌得比较厉害。”基金人士表示，如果基金转债和权益类配置的很多，就会受股市影响较大。

长盛、大成旗下的债基整体落后。数据显示，今年以来，大成强化收益A、大成债券AB的业绩分别是1.74%和3.51%，排名第111和第93;而长盛积极配置(爱基，净值，资讯)、长盛中信全债则以1.26%、0.77%的业绩排在第112名和114名。

“今年上半年，石化转债是转债品种中算是最差的了。”债券研究人士告诉记者，如果一只债基重仓持有的话，对产品收益影响非常大。

值得注意的是，长盛基金配置基金一季度末时的持仓情况显示，用了26.55%的净资产持有石化转债;而债券型基金中，上半年业绩最差的汇添富可转债A更是持有了大量的石化转债，占净资产比为50.88%。而1月1日至6月29日，石化转债的收益率为-0.74%。

至于债市能否在下半年持续走“牛”，基金经理已开始重视风险。

“我们倾向于三季度可能仍会进行货币政策调整，在债券市场风险可控的情况下，四季度经济回升趋势可能更加明确，债券市场风险相应增加。”李家春认为，“由于当前经济增速较低，政策有必要进一步放松，如果管理层选择更多的使用货币政策则债券在下半年或仍有较大空间，相反则债券面临调整压力。”