特定的市场会带动某一类基金迅速走俏,在去年“单边市”+“振荡市”的行情中,中小盘基金借业绩突出的“东风”乘势火了一把,而火势蔓延至今还有越烧越旺的趋势。去年总共发行了6只中小盘基金,而今年前两个月,新发的基金中就有4只以“中小盘基金”命名,另外还有一只上证中盘指数基金。那么,目前还是不是投资中小盘基金的好时机？在众多以中小盘股为重点投资对象的新基金面前,基民该如何挑选？买基金看潮流真的靠谱吗？

在资深基金分析师看来,中小盘基金发行热只是“虚火”一场,真正值得投资者关注的不在于其是否踏准了热门的基金品种、迎合了基民的胃口,而是基金公司和基金经理实在的投研和择股能力。

3000点附近买指数基金较安全

嘉宾主持:去年中小盘基金的表现鹤立鸡群,而我判断今年市场中小盘股也会比蓝筹股的机会更多。今年发行了不少中小盘基金,还有一只易方达上证中盘ETF。在大家都认为市场将振荡前行时,中盘指数基金是否还值得我们关注呢？

娄利舟:在这个时点发指数基金,我们判断大盘在3000点附近,下行的风险已经不大。因此对于投资者而言,此时买指数基金,亏损的概率相对要低一些。

在不同的市场阶段,各指数的表现会有一定差异,像2009年,上证50指数6月份、7月份的月增长曾接近20%,远远跑赢其他指数,但有几个月上证中盘指数的月增长又领先于上证50指数。而上证中盘指数是一个代表中等市值股票的指数,其行业分布比较均衡,比较适合今年市场的特点。

对于具有前瞻性判断能力的投资者,指数基金是一个很好的波段操作工具。在利用得当的前提下,波段操作指 数 基金的收益会超越　指数表现。所以　,在今年预期振荡市的环境下,行业轮动的迹象会比较突出,投资者不妨在几个指数之间进行配置比例的调整。如果预计金融行业走好则配置上证50指基,预计地产走好则可配置深证100指基,如果市场热点分布均衡,则可选择上证中盘指基、沪深300指基等。在牛市开始阶段,跟踪中小盘股的指基是较好的选择。

嘉宾主持:如果是选择中小盘股的指数基金,我们需要注意什么问题？如何回避市场波动的风险？

娄利舟:从2-3年的时间周期来看,指基是一定要配的。不过,投资者也不能把资金全部放在指基上,指基高仓位的特点决定了其在市场大跌时会有较大调整;在振荡市,部分主动型管理的基金表现也会比较优秀。因此,投资者可把指基与主动管理的基金按5∶5的比例进行配置。

谢银霞:投资者已经关注到目前指数基金细分市场的趋势,中盘、小盘甚至行业性的指数日后还会越来越多。这一类的指数可能需要投资者结合自己的基金组合进行配置。不过我们认为,从长期投资的角度考虑,今年是进行慢建仓的阶段,指数基金的配置比例维持在10%-15%左右比较合理。

曾令华:基于振荡市的判断,市场深跌的可能性不大,而在振荡市中个股和板块都有一些机会,我相信主动管理型基金跑赢指数的可能性还是比较大的。所以,如果以一年为投资期限,偏激进的投资者可以保持约70%的比例为主动管理的偏股型基金,稳健型投资者可以保持在50%左右,而保守型投资者则宜保持20%-30%的偏股类基金,指数基金的比例可以控制在较低的水平。

别迷信中小盘基金

主持人:去年下半年是中小盘基金集体露脸的阶段,共有11只以“中小盘”命名的基金发行。投资者应该如何看待这一现象？投资中小盘基金是一种“流行潮流”还是代表真正风向标的大势所趋？

曾令华:促成近期“中小盘”基金热的原因有两个方面。一方面,去年中小盘股的整体表现的确超过大盘股,因此,重点投资成长性股票的基金去年表现要比蓝筹基金亮眼,投资者对于这类基金的需求也因此渐长。

另一方面,年末期初往往是中小盘股比较活跃的时候,年报公布期间,业绩高增长及高送配的股票具有更大的想象空间。基金公司考虑到这个阶段性热点,可能会在设计产品时对中小盘基金有所倾斜。不排除不少基金公司也是出于细分市场、完善产品线的考虑。

不过,基于基金产品的发行流程局限,产品从设计、上报到真正开始发行会有相当一段时间,因此,中小盘基金的发行热与投资的黄金时机会存在一定的滞后。事实上,去年上半年才是中小盘基金最佳的投资时机,目前可能是个次优选择。

嘉宾主持:如果我确实有配置中小盘基金的需要,应该在新发行的基金中选还是在老基金中选择？

曾令华:首先,中小盘风格的基金并不限于基金名称中包含“中小盘”字眼的基金。含有“成长”、“灵活”、“高增长”等字眼的基金也是以中小盘市值股票为主要投资对象的。而另一方面,一些基金名字虽为“中小盘”,但其投资策略却可能因概念界定不同而产生差异。所以,中小盘基金不只限于目前的15只。新基金的投资管理水平如何尚属未知之数,老的中小盘基金中业绩表现的差异事实上也很大,因此,我们会更倾向于具有业绩依据支持的老基金。

谢银霞:我们认为在振荡市场下,好基金都会在三方面有所体现:仓位、择时、择股。这不一定是中小盘基金的专利,一只好的偏股型基金也能做到及时捕捉中小盘股的投资机会,因此,投资者不一定要过分迷信中小盘基金。

此外,我们对于任何一只新发行的基金都会先观望,再判断是否具有投资价值。由于中小盘股票的市值不高,而基金投资在每只股票上的持股数不能超过股票总流通数的10%,因此对于几十亿的基金而言,中小盘股票需要研究的数量众多,这非常考验基金公司的投研实力。而基金经理的投资风格是否适合管理中小盘基金、其策略是否能在基金公司内部得到尊重和贯彻,基金的风格是否具有延续性等,这些都是选择中小盘基金前需要考虑的问题。而新基金所拥有的数据还十分有限,无法回答上述问题。
基金好坏主要看投研实力

主持人:如果说一只好的基金会在仓位、择时、选股上有较高的成功率,那么站在投资者的角度,什么样的基金会有较高的胜算？

谢银霞:还是公司的研究能力。在这一点上,我们跟踪了多家基金公司,发现易方达对中小盘股票的整体研究能力是较突出的。当然,综合实力较雄厚的基金公司,理论上对中小盘股的研究也会深入一点。

另外,投资者还要注意规模的影响。根据我们的统计数据,规模在50亿左右的基金最容易管理,其调仓换股对市场的影响和冲击较小,同时,基金经理也比较容易贯彻他的投资理念。

曾令华:我们非常强调公司的投研实力,一般而言,大公司在这方面会更具优势。然后是基金经理的能力,其对市场热点的把握和趋势的判断以及其投资策略的灵活度都会左右基金的表现。

鉴于对振荡市场的判断,我们认为混合型基金具有一定的结构性优势。在基金的选择上,我们会更关注选股能力强并敢于在行业上进行重配的基金,如华夏行业、国泰金马、银华核心价值优选、新华优选成长等。

中小盘股的界定标准

大部分中小盘基金对“中小盘股”的界定和筛选标准是:基金管理人每半年末对A股主板市场(不含中小板)中的股票按流通市值从小到大排序并相加,累计流通市值达到A股主板市场(不含中小板)总流通市值三分之二的这部分股票纳入中小盘股票。

中小盘基金不限于“中小盘”名称

中小盘风格的基金并不限于基金名称中包含“中小盘”字眼的基金。含有“成长”、“灵活”、“高增长”等字眼的基金,也是以中小盘市值股票为主要投资对象的。而另一方面,一些基金名字虽为“中小盘”,但其投资策略却可能因概念界定不同而产生差异。所以,中小盘基金实际上也不只限于目前的15只。