基金、银行、证券：“收费联盟”浮出水面

3月底，国内基金行业年报出炉，64家公募基金公司2011年投资巨亏5004亿元;然而，基金公司、银行和证券公司组成的“收费联盟”去年进账390亿元。数据对应的事实，在刺激广大基民神经的同时，再一次对公募基金投资、销售和收费费率等运作模式提出质疑。

基金公司落脚黄金位

虽然去年证券市场整体低迷，但在熊市，亏损带给基民的痛苦与坐收管理费带给基金公司的光鲜形成巨大反差。依靠当年计提基金资产0.6%-1.5%不等的管理费，64家基金公司去年轻松收取管理费288亿元。

上市证券公司披露的财务报告将基金公司的高利润曝光。在涉及的10家基金公司中，8家公司保持盈利，大成、长盛、海富通、富国等多家大中型基金公司净利润仅下滑不到两成，国内最大的基金公司华夏基金去年净利润达到6.67亿元，净资产收益率高达28%，远超一般制造业。从2009年至2011年，不管市场如何起伏，基金公司豪取900亿元管理费收入。

在保持稳定收入来源的情况下，基金公司人力成本没有下降，知名基金经理年薪都超过百万元，此外，在北京、上海、广州、深圳等城市必选黄金位置落脚。在寸土寸金的北京金融街，办公地点设在北京的7家基金公司中有5家都将办公室设立于此，建信基金、泰达宏利基金、工银瑞信基金和华夏基金的办公室都位于金融街核心区。

收费背后有何玄机

基金公司将管理费作为主要收入来源，银行抬高客户维护费用，证券公司抬高股票交易费率，从而形成了一个“你中有我，我中有你”的“收费联盟”。

一方面，银行在2011年获得56亿元基金托管费收入。第三方基金销售研究机构好买基金CEO杨文斌向记者介绍，银行托管费相对较为固定，银行对此需要做的，是负责基金托管安全与核算等问题。但记者了解到，银行在托管基金产品过程中付出的技术和人力成本，与庞大的收费相比着实不高。

另一方面，证券公司去年通过交易佣金获得46亿元的收入。一般而言资金规模越大佣金费率越低，但在基金公司资金规模庞大的情况下，股票交易成本却高于散户，这其中的玄机何在?

目前市场上交易佣金费率普遍下降，一个资金量在几十万元的投资者都能够享受到最低0.3‰-0.5‰的费率。而据记者统计，2011年基金公司股票交易佣金费率却高达0.8‰-1‰。

对此，独立财经评论人士指出，基金公司与证券公司间存在着千丝万缕的联系，很多基金重交易频率、轻投资回报，从而给基金与券商双方带来利益输送的机会。一位业内人士向记者透露，以较高的佣金进行交易，多数证券公司与基金经理之间都有默契，通常证券公司都会给基金经理返还提成。

运作模式为何不改

北京大学经济学院金融系副主任吕随启指出，在我国公募基金发展初期，保持较高的管理费率是在鼓励公募基金扩大规模，但在基金业迅速扩张之后，现在不需要如此高的管理费率来向基金行业“输血”，必须改变基金对基民只收费不管挣钱的“拔毛”机制，探索在维持市场稳定的前提下扩大对基金公司的浮动考核机制，以此来保护投资者权益并约束基金管理人。

从1998年中国第一只规范运作的证券投资基金——基金开元募集成立到2011年末，中国公募基金行业资产管理规模从零上升到2.1万亿元。对此上述独立评论人对记者说：“中国基金业不可能一辈子不‘断奶’，公募基金不能依靠与中国国情、中国市场不符的高管理费率模式无限生存下去，必须结合投资回报进行业绩计提。”

由于2010年和2011年公募基金累计巨亏，部分基民已逐渐失去信心。“很多基民看到公募基金在自己公司之间以及与证券公司之间有利益输送，非常容易就会选择赎回，现在买公募基金的人越来越少。”吕随启说，“这也从一个侧面说明要市场化就要法治化，打击内幕交易、老鼠仓和利益输送都是市场化竞争所要求的。”