债券是个好东西，但如果你对债券知之甚少，自己不知道如何选择，那就试试债券型基金吧!

2011年股债双杀之后，在股市乏力、止跌无望的情况下，2012年债券市场迎来小牛市，投资者将目光聚焦到债券基金身上。债券基金亮丽的业绩在基金产品中独树一帜。仅2012年上半年，债券基金的平均增长率就达到了5.79%，位居各类基金增长率之冠。其中纯债型基金收益率达到6.37%，成为上半年盈利能力最强的基金。

债券基金的主要收益来自基金投资的债券利息收入和买卖债券获得的差价收入。过去几年，债券基金的投资收益明显高于银行存款，稳定性好于股票及股票基金。债券型基金表现出收益稳定、波动较小的特征，体现出债券基金在应对资本市场风险上具备良好的抗风险能力，是中长期回报稳定的投资品种。选一只好的债券基金，6%的收益没问题。

历史业绩，债券基金究竟如何?

债券基金出现的时间晚于混合型与股票型基金，截至2011年年底，债券基金共走过8年的路程，其中有6年取得正收益，只有2004年和2011年为负收益，但跌幅也都较小。

从平均收益来看，债券基金8年的平均几何收益率为6.67%，从过往业绩来看，如果投资者选择一只中等偏上的债券基金，基本上能够获取6%以上的年化收益率。

从历年债券基金业绩来看，剔除分级债基和亏损年份，普通债券基金净值增长一般在3%至8%之间。当然投资债券基金的种类不同，其收益状况不尽相同。所以要获得6%的年化收益，选对产品依然是至关重要的事情。

债券型基金可分为纯债基金、一级债基和二级债基。纯债基金可投资的金融产品受限较多，只能投资固定收益类的金融产品；而一级债基可在此基础上参与一级市场新股投资；二级债基又在一级债基基础上扩大了投资范围，可以适当参与二级市场股票买卖。三者中，二级债基的风险最高，但预期收益也最高；纯债基金收益较难有很大突破，但胜在风险较低，收益稳定。

据Wind数据显示，截至今年9月底，成立年满一年的一级债基平均的年化收益率为5.26%，最高的分级型一级债基聚利B年化收益率达16.57%，表现最差的一级债基出现负收益。在2008年以前成立的19只一级债基中，最高的富国天利年化收益10.41%，最低的博时债券B年化收益3.11%。

从历史业绩来看，二级债基受股票市场投资影响较大。成立满一年的112只二级债基平均的年化收益率只有2.98%。其中，海富通增利B年化收益高达28.67%，而多利进取成立以来亏损20.9%，年化收益为负14.03%。可以看到，成立较早的融华债券拥有13.09%的年化收益，而华泰增利B年化收益率只有2.64%。对追求稳定收益6%的投资者而言，在市场弱势的条件下，二级债基不是一个理想选择。

目前市场中成立年久的纯债基金并不多见，仅有4只纯债基金成立于2007年前。成立满一年的11只纯债基金平均的年化收益率为4.3%，最高的招商债券B年化收益率为6.81%，最低的上投纯债B年化收益只有1.23%。今年6月以前成立的纯债基金，赶上债券牛市，多数纯债基金收益率在4%以上。

封闭型债基有优势

从封闭式债基与开放式债基的对比看，好买基金陆慧天认为，封闭债基由于不需要应对申购赎回，可以保持投资策略的一贯性，而且可以配置一些流动性较差但收益率较高的债券，因此平均收益率要高于开放式债基，平均每年可以取得1%以上的超额收益。

目前场内交易的封闭式债券基金主要分为两类，一类是普通的债券基金，往往有3年或5年的封闭期，期间不能申购赎回。另一类是分级债券基金，一般也封闭3年或5年，通过分级的方式分为低风险的优先份额(A份额)与高风险的进取份额(B份额)。

陆慧天预测，封闭的分级债基A份额的收益率普遍在6%到7%左右，确定性较强；如果未来债券基金的收益率达到过去的平均水平，普通封闭式债券基金的到期年化收益率将普遍超过10%，即使在比较坏的情形下，到期年化收益率也将超过7%；分级债基B份额在一般情况下可以获取11%以上的到期年化收益率，部分产品甚至超过15%。在较坏的情况下，只要持有到期，也可以确保获取正收益。

分级技术开始在债券基金采用后，对低风险收益进行细分，有利于精确匹配投资者需求。A 份额得到约定收益，B 份额得到扣除约定收益后的剩余收益。同时，分级债基一般会出现A、B份额折、溢价，为投资者提供套利的交易性机会。

相对于开放式分级债基，封闭式分级债基由于在封闭期间没有赎回的压力，通常采用更高的杠杆比例。以基金资产总值与净值比来看，封闭式分级债基平均比值为167.75%，而开放式分级债基平均比值为131.18%。

总体上看，要想获得6%的年化收益，投资者可以挑选一些约定收益在6%左右的封闭型债券基金A份额，这类基金的风险相对较小，收益也不俗。如果想获得超额收益，可以选择封闭型的分级债基B份额，但承担的风险也相对较大。

众多债基中，一些设计独具特色的产品值得投资者关注，如拥有养老概念的债券基金、有固定分红契约的产品等。高频率、高比例分红有利于价格表现，此类基金在封闭期内更类似于高息票债券品种。招商信用、银华信用、富国天丰单次分红比例在50%～70%，高于其他封闭式债券基金。富国天丰还实行了月度“到点分红”机制。

此外，晨星基金研究院廖佳提到，不同债券基金的费率往往有着一定的差别，因而投资者应尽可能选择费率低的基金，“赢在起跑线上”。从产品的角度来看，由于规模大的债券基金往往具有较低的费率，且其在债券市场的议价能力强，因而不论从成本还是收益的角度，都建议选择规模较大的债券基金。从“人”的角度来看，一个好的基金经理往往会成为债券基金的“灵魂”，选择一个从业经验长、过往操作基金业绩稳定的优秀基金经理，对投资者来说也十分重要。

要点提示：

l 开放式债券基金中二级债基受股市影响较大，波动幅度大。

2 债券基金品种繁多，产品收益差异不小，关注长期债基收益率稳定在5%以上债券基金。

3 封闭式债基更适合中长期投资者，把握好久期和利率，年化6%的收益率问题不大。

4 特殊债基往往值得关注，一些分红债基分红甚至高于封闭式债券基金。

风险提示：

1. 投资债券基金的风险主要是利率风险，这是因为债券基金主要投资于债券，而债券价格受利率影响很大，尤其是固定利率的债券，当市场利率上升时，债券的价格就会下降，反之亦然。

2. 值得注意的是，对于债券基金而言，久期是衡量利率变动对债券价格影响的敏感指标，分析久期可以衡量债券价格对利率变动的敏感度，从而分析债券基金净值的变化。久期越大，说明利率变动对债券基金收益影响的波动越大。