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国泰基金:两条主线耕耘
2012-12-17      

在被称为基金行业“创新元年”的2012年,“老十家”之一的国泰基金突然发力。下半年以来,跨市场ETF中具有开拓性意义的创新产品债券ETF和黄金ETF均有国泰基金的身影;进入12月份,证监会又接收了国泰基金递交的纳斯达克100交易型开放式指数基金申请材料。

国泰基金密集推出这些创新产品,除了多年的蓄势,还有一条清晰的产品发展逻辑。“单纯为了创新而推出创新产品是没有意义的,满足投资者需求,才是产品创新的价值所在。”国泰基金首席产品官高贵鑫表示。

向精细化过渡

反思近年来行业现状,高贵鑫认为,基金产品结构不均衡、目标客户定位不清晰,是规模缩水的重要原因。他表示,“权益类产品比重过高,就容易陷入"靠天吃饭"的被动局面;忽视对投资者实际需求的潜心挖掘,在单一产品中塞进大而全的投资范围和策略,既要排名,又要收益,就难免顾此失彼。”

高贵鑫认为,基金产品的发展正在进入一个新的阶段,开始从粗放转向精细,而这也正是国泰基金产品设计理念的基本逻辑。

据了解,未来国泰基金的产品战略主要立足于两个方向:其一是精准、纯粹的工具型产品,其二是以追求绝对收益为投资目标的收益型产品。虽然寥寥数字,却已与行业过往产品的边界大不相同。

国泰基金提炼出一系列“国泰版”行业指数,基于行业分类标准,每一只成分股都需要根据其实际主营业务审慎甄选而出,从而达到既“纯粹”又“准确”的目标要求。

工具型产品中的创新品种债券ETF和黄金ETF的设计同样贯彻了这一理念。高贵鑫表示,国债是最为基础的债券,信用水平最高,结合ETF高效的交易特征推出国债ETF产品,不但可以满足投资者配置国债资产或者调整组合久期的需求,还有望成为国债期货理想的现货工具,降低获取可交割券的门槛,甚至成为构建期现套利策略的良好工具。

缺少黄金选项的大类资产配置显然是不够完备的。高贵鑫表示,“标的越基础,在其之上越容易衍生出广泛的需求。”

追求绝对收益

追求绝对收益是国泰基金另一条产品主线。从目前的现实情况来看,单纯依赖于投资策略实现绝对收益尚有困难,但“我们会尽可能地在产品设计上为基金经理追求绝对收益创造条件,也会在业绩比较基准中体现对于绝对收益的要求。”高贵鑫介绍称,“公司对于基金经理的内部考核标准不再单纯以相对排名来衡量;而在选择基金经理时,也会根据其过往的投资管理经验,判断其投资风格,力争做到将合适的人安排在合适的基金管理岗位上。”“当然,这一方向的效果还需要未来的验证。”高贵鑫称,产品体系“升级”是个系统工程,需要方方面面的配合。

今年以来,在证监会一直倡导行业创新的主基调下,创新型的固定收益类基金产品层出不穷。“产品创新能顺利推进的一个重要原因,即很多基金公司兼收并蓄了不少基金业以外的人才。”来自好买的基金分析师称,近期上报了国债ETF的国泰基金,近两年来就吸收了来自保险公司、银行等金融机构乃至在国外做国债期货等衍生品的专业投资人才。

国泰基金固定收益投资总监裴晓辉表示,引进多领域的人才不仅拓宽投资视野,带来新的产品设计思路,推进国泰基金打造固定收益产品超市这一战略布局,更重要的是,还带来了国泰旗下固定收益产品业绩的显著提升。

银河证券数据显示,截至10月19日,国泰旗下债基今年以来净值增长率均超过6%(新成立的信用债和6个月理财除外),国泰金龙债券、国泰双利债券过去一年的净值增长率在同类中分别排名2/28和8/32,远优于同类产品的行业水平。

“随着投资团队的扩充,我们的投资思路也有所转变。”裴晓辉称,“过去出于短期排名的压力,基金经理在做固定收益投资时更多是一种做相对收益的心态,为冲排名投资风格难免会有些激进,最终忽略了固定收益投资者的风险偏好。”转换投资思路后,国泰从产品设计到发行时机的选择,乃至最后的运作管理过程中,都把投资者的需求放在第一位,根据投资人的风险偏好提供相应的产品,对基金经理的考量则看他是否战胜了业绩比较基准,“这样反而获得了比原先更好的业绩。”

固定收益类产品业绩持续提升,同时依托不断夯实的固定收益投资加快推出创新产品。拥有15年固定收益管理经验的国泰基金,厚积薄发并不偶然,这条发展路径或将成为行业在细分领域比拼的核心竞争力。

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