基金三季报连发6弹之 配置转 策略变 医药生物“挤掉”房地产成第三超配行业

不过，面对最高超配的制造业与最低配置的采掘业，基金公司之间也有所分歧，前者只有东方基金公司和万家基金公司对此低配，后者则有东吴基金公司“特立独行”，对采掘业进行超配

随着三季报披露的结束，基金最终行业分布情况尘埃落定。

统计显示，制造业仍为基金热衷追捧的行业，基金对该行业超配比例在证监会分类的23大行业中最高;与年中相比，基金超配与低配的前三大行业中，各行业均稳守“阵地”，唯独房地产业被医药生物制品行业“挤兑”，由年中时基金超配的第三大行业滑落至三季度超配的第四大行业。

而超配与低配的前三大行业，基金在三季度均有所增加超配与低配的力度，超配行业的相对标准行业配置比例有所增加，而低配行业的相对标准行业配置比例均有所减少。不过，面对最超配的制造业与最低配的采掘业，基金公司之间也有所分歧，前者只有东方基金公司和万家基金公司对此低配，后者则有东吴基金公司“特立独行”，对采掘业进行超配。

医药生物制品挤掉房地产 成超配第三

根据WIND资讯数据统计显示，基金整体在三季度共超配11个行业，低配12个行业。三季度基金整体超配的前三大行业依次是制造业、食品饮料、医药生物制品，相对标准行业配置比例分别为12.03%、6.43%、5.33%，同时，低配的前三大行业依次是采掘业、金融保险业、金属非金属业。相对标准行业配置比例依次为-12.98%、-8.11%、-2.19%。

与基金中报相比，低配的前三大行业并无变化，而超配的前三大行业中，医药生物制品“挤兑”掉房地产业成为基金三季度超配的第三大行业，房地产业则屈居超配第四大行业的位置。

而年中时基金超配制造业、食品饮料、医药生物制品的比例分别为10.27%、5.72%、4.10%，三季度基金更加重了对该三行业的配置力度，相对标准行业配置比例分别增加了1.76个百分点、0.71个百分点、1.23个百分点;而低配的三大行业虽然位次较年中时未有变化，但是低配比例也增加，采掘业、金融保险业、金属非金属行业分别增加了0.49个百分点、0.88个百分点、0.04个百分点。

此外，三季度除上述超配的三大行业外，基金还超配的行业有房地产业、社会服务业、信息技术业、机械设备仪表、批发和零售贸易、电子行业、建筑业、传播与文化产业;低配的行业还有木材家具、纺织服装皮毛、农林牧渔业、其他制造业、石油化学塑胶塑料、造纸印刷、电力煤气及水的生产和供应业、综合类、交通运输仓储业。

东吴基金公司“特立独行” 超配采掘业3个百分点

具体来看，对采掘业有配置的基金公司中，低配最多的是泰信基金管理有限公司，低配比例为18.29%，其次是平安大华基金管理有限公司低配比例为18.17%，再者是华商基金管理有限公司低配比例为17.88%。与其他基金公司低配采掘业不同，唯有东吴基金公司三季度超配该行业3.08个百分点。

对制造业超配最多的基金公司是天弘基金公司，该公司旗下基金对该行业超配比例为38.17%，其次是泰达红利基金公司，该公司相对标准行业配置比例为36.36%，再者是广发基金管理有限公司，相对标准行业配置比例为26.91%。虽然其他基金公司都超配制造业，但仍有2家基金公司三季度对制造业不看好而低配制造业，低配比例最多的是东方基金公司，低配比例为5.42%，另一家是万家基金公司，低配比例为2.55%。

众基金联手减持地产股 中欧小盘特立独行超配60%

该公司人士此前在接受《证券日报》基金周刊记者采访时回答，增仓思路来源于地产板块在三季度遭遇重挫

根据WIND资讯数据统计显示，三季度末，医药生物和食品饮料成为基金增持最多的板块，相反，房地产和机械设备则沦为基金重点减持的二大板块。其中，地产板块更为引人注意，上半年，地产板块的出色表现令超配基金回报率飙涨，然而，三季度的大跌令增配基金措手不及。在大涨大跌面前，基金又将如何演绎“爱恨情仇”?

好买数据显示，三季度末，基金投资地产板块的股票投资市值比已经较二季度末减少了1.23个百分点。但这并不足以证明基金的一致性，对待地产行业的分化正在凸显。全部偏股基金中仍然有140只超配，然而，低配的数量则有275只。

中欧中小盘今年以来回报率为3.93%，排名同类基金前1/3，该只基金三季报显示，该只基金也是超配地产板块第一的偏股基金，截至三季度末，超配比例已经超过了60.79%，而在一季度这一数字为46.24%，二季度末为56.18%。而该公司人士此前在接受《证券日报》基金周刊记者采访时回答，增仓思路来源于地产板块在三季度遭遇重挫。王海基金经理在三季报中称，未来一段时间内，国内经济将处于逐步见底启稳的过程中。与此同时，股市预期也将处于筑底阶段中。市场总体将保持稳定状态,难以出现趋势性的投资机会。他认为等到明年，待新一届政府展开工作后，关于政策方面的各种不确定性干扰因素将逐步得到明确;如果经济出现了好转，则可期待出现不错的投资机会。

超配地产比例仅次于中欧中小盘的为国投瑞银稳健增长[0.87 -0.12%]，从32.66%增至三季度末的52.02%，尽管该基金在三季报中未有言辞，但该公司公布的四季度投资策略中显示，在货币宽松和实体经济刺激的双重作用下，A 股市场有望显著走强，但是，由于产业结构继续调整及刺激政策进度难以精确把握，A股走势仍将充满起伏，把握震荡市中的结构性机会仍是最有效的投资策略。建议关注：上游资源类行业及房地产因宽松货币政策而产生抗通胀预期行情;下游消费因经济转型而产生的长期稳健上扬行情(其中与房地产相关的行业可能产生短期超额收益)。

相反，基金经理宋小龙在离职富国后，其昔日执掌的富国天瑞在贺轶独自执掌后，风格的确有转换趋势，WIND数据显示，超配地产比例从二季度末的30.58%降至三季度末的16.45%，贺轶三季报中就透露，三季度减持地产股是出于对该行业基本面超预期概率降低且受政策预期扰动影响加大，相对而言消费和成长类行业业绩增长受经济下滑冲击风险较小且受益于中长期发展主题。

三季报曝基金最新策略：控风险成六成股基首要目标

与之相反，约四成股基称，目前相当多上市公司已具安全边际

周五，上证指数[2104.43 1.72%]大跌1.7%，市场一片哗然，而本周的长阴一举吞噬两根周阳，分析人士认为这也宣布了本次反弹结束。有意思的是，大单数据显示，在本轮反弹中，机构并非做多主力，而是逢高秘密进行大撤退。万博基金经理研究中心上周数据监测显示，基金再次主动减仓，平均仓位下降1.68%至77.97%。

与此同时，面对接下来的市场，基金三季报在上周披露完毕，作为机构主力的基金如何看待后市成为各方关注的焦点。

四成股基增仓博反弹 称相当多公司具备安全边际

根据WIND资讯数据统计显示，最近披露的三季报显示，426只主动管理偏股基金(剔除了今年成立的基金)中，增仓(股票仓位)172只， 占比四成。

景顺长城核心竞争力今年以来回报率为16.74%，排名同类基金的第二，该基金经理在三季度末选择加仓，股票仓位从二季度末的79.9%升至89.43%，增加了9.53个百分点。

其基金经理余广与陈嘉平在三季报解释为，由于大盘整体估值已在历史相对低位，市场下跌空间或将有限，我们认为对市场不宜过分悲观。对于选股，要自下而上，坚持买入持有管理优秀、成长性较好以及估值相对便宜或者合理的个股，在两位基金经理来看，自下而上来看，中国不少具有核心竞争力的企业具有较好的长期成长性;坚持看好现阶段A股市场良好的投资价值，在仓位以及组合结构上将保持较为均衡的配置，重于选股而并非择时，值得注意的是，短期来看，基金经理仍然认为A股走势仍将受国内外经济走势和政策放松力度的综合影响，维持震荡格局。

而南方优选价值也在三季度末选择加仓，增仓24.59个百分点。其基金经理谈建强在三季度末选择加仓的理由也颇为一致，他在三季报中叙述，3季度初，本基金制订了防御策略，在股票仓位和组合结构方面注重风险控制，至九月下旬，本基金管理人判断大部分负面因素已基本反映在股价之中，当前市场状况符合阶段性底部特征，而即将到来的4季度存在基本面边际改善的可能性，因此积极加仓操作。在行业配置方面，谈建强更加激进，适当增加了周期性股票的配置，以增加组合的进攻性。南方优选价值今年以来回报率为2.84%，排名同类基金的前1/3。

作为偏股基金的博时回报同样在三季度末增加了其股票仓位，从二季度末的33.41%增加至48.78%，增仓15.37个百分点。该基金今年以来回报率为1.79%，位居同类基金的前1/3。该基金经理姜文涛则更愿意赌一把，他在三季报中描述道，针对四季度可能出现的股市反弹，我们认为相当一部分公司在持续下跌后具备了估值上的安全边际，对于未来前景仍然看好的企业，如果因为短期盈利趋势不良而下跌到重置成本下方，因此进行少量仓位的反弹投资的话，风险收益配比合算。

237只基金急减仓 控制风险成首要目标

相反，今年以来回报率为9.52%，排名同类基金前1/10的普通股票型基金交银先锋[1.03 0.01%]在三季度选择大幅加仓，股票仓位从二季度末的90.7%降至64.86%，仓位瞬间下降25.84个百分点，其基金经理史伟在三季报无不表达了对后市的担忧，7月份在中央重新收紧房地产政策以及信贷数据偏低的背景下，本基金更加深刻地理解到中央关于稳增长的精神，对于经济增长与企业盈利转为更谨慎的看法，故逐步降低了组合仓位，并增强了组合的防御性配置。

而新华灵活主题[0.88 0.34%]的基金经理李昱三季报中也明确表示仓位做了调整，称三季度减持了一些前期涨幅较大的个股，降低了仓位。对于后期的市场，他坦言四季度整体看法是经济难以有明显的起色，同时创业板解禁时点延后到12月份，与年末资金紧张时点叠加，因此对于指数的上涨没有大的期望。在后续的操作中，十八大后的政策导向是值得关注的重点。在配置上，还是以业绩确定性强的公司为首要的考虑目标。该基金今年以来回报率为7.52%，排名同类基金的前1/10。

作为偏股基金的广发策略优选[1.23 0.07%]今年以来回报率为4.04%，排名同类基金的前1/5，该基金同样在三季度末选择减仓，股票仓位减少至42.21%，较二季度末减少28.31个百分点。该基金经理冯永欢广发策略优选更注重趋势性，他认为本轮经济周期的调整远未结束，短期来看，去库存没有结束，长期看，去杠杆未开始。但政策的可见之手会改变市场参与者的预期，使得调整过程一波三折。最近政府对基建项目的投资加快可能会在短期内改变预期，但向上空间有限、持续时间应该不会太长，未来大趋势没有发生变化。对基金运作来说，控制风险仍然是首要目标，其次是自下而上去精选一些个股。

业绩营销双轮驱动　三季报南方基金规模入围三甲

本报讯　近日，天相投顾公布了三季度末基金公司管理规模排名(不含ETF联接基金)。数据显示，截至9月30日，我国公募基金总资产管理规模达到24113.33亿元，较上半年减少44.90亿元。在公司方面，华夏基金仍居第一;南方基金则以1521.64亿元的规模由第四名升至第二名;嘉实基金则保持第三名不变。而在增长率方面，南方基金以14.4%的规模增长率成为前六大基金公司中增长率最高的公司。

业内人士表示，从排名来看，不少公司凭借着出色的业绩和营销能力，使得基金规模增长迅猛，在排名上得到大幅提升，而表现最突出的当属南方基金。整体来看，南方旗下多只基金业绩突出，体现了较强的投研实力。银河数据显示，今年以来，截止9月30日，在257只股票型基金中，南方基金7只股票型基金有6只位列前1/2，有5只位列前1/3。在混合型基金中，南方优选成长[0.86 0.12%]以3.85%的净值增长率位列第6。在25只封闭式基金中，南方开元以5.26%的净值增长率位列第2。固定收益业绩方面，南方基金旗下债基业绩继续领先，前三季度累计平均净值增长率超过9%，在60家可比基金公司中名列前茅，其中南方多利A/C分别以9.59%、9.35%在一级债基中排名第2、第4，南方广利A/B[1.05 0.10%]和南方广利C[1.04 0.10%]分别获得10.21%和9.83%的收益位列同类型基金第2和第4。

南方基金的规模增长除了业绩表现出色，其不俗的营销能力同样功不可没。今年以来 A股持续低迷，新基金受此影响首发规模普遍缩水，而南方基金却在基金营销上表现优异，旗下产品多次逆市大卖。7月发行的南方润元纯债基金首募规模超85亿元，成为今年以来募集规模最大的标准债券基金，堪称今年基金销售市场最大亮点之一。同期开放申购进行持续营销的南方避险增值[2.45 -0.03%]基金，最终在开放期内募集超过该基金份额上限50亿份，启动末日比例配售机制，使得基金销售市场久违的“比例配售”重现江湖。另外南方理财14天基金在发行首日即大卖近40亿，并以首募规模超70亿的成绩提前结束募集。

分析人士认为，业绩和营销双轮驱动使得南方基金规模加速增长，在进行了大刀阔斧的投研和市场体系改革后，公司成功实现转型，并凭借良好的机制和优秀的管理能力，接受住了三季度市场的严峻考验。