ETF正成为基金公司产品创新的风向标。3月25日，首只国债ETF产品——国债上证5年期国债ETF正式登陆上海证券交易所。国债ETF之后，首批含有空头杠杆的ETF亦即将面世。

随着越来越多基金公司推出细分行业以及不同资产的ETF，业内人士预计未来机构投资者将进入指数化配置的时代。

ETF是创新热点

3月25日，景顺长城300等权重ETF启动网下现金认购。同一天，国泰上证5年期国债ETF上市交易，当天，国泰国债ETF的成交量达到4.62万手，成交金额为4.59亿元，跻身ETF市场三甲。

在第三方研究机构看来，相比普通债券型基金，国债ETF的优势突出。“国债ETF的管理费只是普通债基的一半；指数化投资模式降低了由基金经理管理不善带来的业绩低于预期的风险；T+0的交易制度提高了资金的使用效率；投资者可以通过回购放大从而提高资金的使用效率。”好买基金研究员卢杨认为，国债ETF的推出开启了债券配置的新纪元。

《中国经营报》记者采访发现，机构投资者对ETF这类工具类产品兴趣浓厚。“国债ETF已经发行，还有一些公司正在推出高收益债ETF，这意味着ETF产品由注重权益转向固定收益产品。”广州一家大型券商资产管理投资经理表示，过去只能通过股票和债券型基金来进行股债轮动资产的配置。但借助国债ETF，只需1‰的交易佣金，就能轻松实现股债资产的轮动。

国债ETF的推出只是基金公司产品创新的一个代表。截至3月27日，今年新发ETF数量已有13只，与2012年全年发行数量持平。而ETF产品加速面世背后，还有一批创新型产品正在筹备。其中，杠杆ETF成为基金创新的最新落点。

根据证监会最新基金募集申请公示表，汇添富上报的沪深300正向2倍、沪深300反向1倍、沪深300反向2倍等3只杠杆ETF已于日前获得申请受理，这是目前业内首批包含有空头杠杆的ETF产品。除了多空杠杆ETF，黄金ETF是今年可能出现的创新品种。目前，国泰、博时、易方达和华安等四家基金公司都在积极筹备。

“今年一定会有更多不同的非股票的新ETF品种出现，除债券ETF和黄金ETF外，有可能会出现分级ETF、外汇ETF等。”景顺长城基金产品开发部总监陈爱萍表示，今年将会有很多新型ETF出现，如强调风险控制的策略指数ETF，以及跨境股票ETF等。

适合机构投资者“玩”

在好买基金首席策略分析师曾令华看来，国债ETF主要适合机构投资者“玩”。“机构投资者可以通过国债ETF进行期现套利和套期保值(在国债期货推出之后)，还可以用国泰国债ETF进行负债管理和大类资产配置管理。”

持仓结构亦显示，机构投资者是积极交易的主力军。截至3月18日，国泰国债ETF的总份额为5423.63万份，而其中机构投资者持有的比例达到79.11%，个人投资者占20.89%，且前十大的持有人当中都是机构。

实际上，基金公司争相在ETF产品创新方面发力，瞄准的正是保险、券商自营等一群机构投资者。

据记者了解，目前很多保险公司投资基金喜欢配置ETF等指数化产品来进行波段操作。“ETF是指数化投资的产品，对自下而上选择个股的要求没有那么高，更多是对指数风格的选择，风险比较分散。”中国人保资产管理股份有限公司基金投资部总经理黄明介绍，ETF规避了基金经理人为化的因素，有利于他们更好地对市场进行把握。

券商自营资金则喜欢将ETF、融资融券以及股指期货结合起来做套利、对冲以及放大杠杆等操作。“比如，在不计手续费、融资利息的情况下，投资者买入一定数量华泰柏瑞沪深300ETF并以此为担保物向券商融资再买入该ETF，有望获得最高2.8倍的杠杆。”深圳某上市券商证券投资部副总裁介绍，目前市场上纳入融资融券标的的ETF共有10只，投资者可以通过融资融券工具进行ETF的杠杆交易。

除了融资放大杠杆功能外，借助ETF进行套利获取低风险收益是目前多数券商的投资策略。

前述副总裁以中证500举例介绍称，当判断中证500指数日内即将上涨，可在二级市场买入ETF份额，在指数上涨之后赎回基金份额，卖出股票。或者，先申购本基金，待指数上涨之后在二级市场卖出基金份额；当判断中证500指数日内即将下跌时，可向券商借入本ETF份额并立即卖出，并在指数下跌后买回本ETF份额偿还券商。