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好买财富CEO杨文斌:踩踏之后
2015-07-20      作者:好买财富CEO 杨文斌

非理性踩踏

这次市场暴跌已经成为了股灾,如果处理不当,有可能引起整个中国的系统性金融风险。因为这次调整跌幅大、时间短,近30%的跌幅不是在半年、一年内发生,而是在短短1-2周内。

这次暴跌是一次降杠杆的连锁反应,扒开来看链条的传递路径:高杠杆—一般的结构化产品——普通产品。

第一层高杠杆资金如场外配置(杠杆1:3甚至更高,一般2-3个跌停就没了),然后是正规的两融资金,在暴跌后两融平仓比例预计占两融规模的15%-20%,如果继续下跌,比例会扩大。

此外,一些常规的结构化产品也是如此,很多产品到20%左右止损线需要平仓止损,而对接的银行优先级,一旦劣后流动性出现问题不能平仓,优先级将会亏损,甚至会影响银行坏账。

再接下来是一些普通的股票或基金投资者,虽然没有杠杆,但是如果大家都预计到这样的平仓压力,所以也一起跑步离场,发生踩踏,这就是现在的现状。

救市及时而且必要

这次政府救市非常必要,而且也及时,周末出台了若干政策。这次救市的措施,虽然市场对于救不救市还有争论,这不是我们的关注点,正常的市场调整机制一旦失去理性和控制,就需要场外强力措施来救市。

过去有可参考经验,1997年,索罗斯在成功冲击东南亚金融体系之后又进攻香港,香港金管局就采取了非常规手段来防御救市,在中央政府的支持下,大举运用货币、外汇托市,也成为当时唯一一个没有被国际游资冲击的地区。这次救市在心理上,会大幅稳定正常投资者的恐慌情绪,这是最重要的。

好买应该做的事情

在这个时间点,好买应该做3件事情:

给到客户非常明确的投资建议。(在此点位上,建议客户不要赎回,而低仓位客户应该择机建仓)。

对单个产品,尤其是重点产品进行梳理和分析,给出产品目前的投资现状与具体建议。

对客户做正面的引导,并将市场的相关信息及时传递给客户,疏导客户因净值下跌可能的情绪。

长远对策

经过这一波调整,未来市场可能不会再像上半年一样,快牛可能衍变成震荡或者慢牛。监管机构、基金经理,投资人、包括好买,都会进行反思和策略的调整,当然现在谈这个还为时过早;

好买团队在最近市场波动、政策频出的时期高效运作,永远要和我们的客户站在一起抱团取暖。好买一直是家稳健的机构,前几个月我在福布斯发表的《五类资金不宜投入股市》,已经明确在提醒杠杆的风险;此外,公司今年以来对激进型的产品销售进行了整体控制,也禁止去追逐市场热点发行高杠杆和结构化的各类产品,所以我们整体产品的风险可控。当然,我们依然有许多做得不够的地方,值得反思和提升。

所有的金融服务机构,在牛市中都是看不出问题的,但是当黑天鹅来临时,就是区分金融机构优劣和风险控制的最好时刻。始终忠于客户的真实利益,即是好买的企业文化核心,也是提醒我们自己克制贪婪、规避风险的关键。 

                                                

好买财富ceo杨文斌 内部讲话

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