基金的第三次创业非常值得期待，甚至会改写现有的信托和PE行业的整体利益格局。

最近证监会出台的一系列放松管制的措施，力度之大前所未有。基金的新时代非常值得期待，甚至会改写现有的信托和PE行业的整体利益格局。

“好利时代”

几年前，很多投资者对每年10%左右的收益还往往不屑一顾，那时市场的确也提供了可憧憬的疯狂，2006、2007年股指都是翻倍的;几年前，很多投资者都相信A股每两三年都会有一波大行情，就算暂时套牢捂着还能赚大钱。但现在时代变了，“好利时代”已经到来。长期低迷的股市使越来越多的投资者放弃了幻想，回归追求合理但确定性更强的产品。在“好利时代”，基金公司要想继续有所作为，就要进行第三次创业。

基金的前两次创业分别是1998年第一批基金公司的设立和2001年第一批开放式基金的成立。第一次创业无需多说，是一个从无到有的开始。将推出开放式基金视为其第二次创业，是因为开放式基金使基金公司的产品结构发生了很大变化，在开放式基金平台上，各类创新得以不断涌现，公司的组织结构也随之发生了很大变化，如市场、销售、渠道等部门目前都成为了基金公司的标配。

新的平台

要实现基金的第三次创业，政策要先行，要给出足够的创新空间。从近一年基金制度性红利的释放看，承载基金公司第三次创业的平台已基本构建完成。近期系列的“基金新政”，包括已近修改尾声的新《基金法》等，都是新平台建设的重要内容。新平台主要针对以前的制度性束缚，为基金公司的第三次创业提供了巨大的空间。

首先，在产品的投资范围及结构上，进行了较大的松绑，除既有的股票型基金可以进行一定幅度的对冲交易外，基金专户更是成了无所不能的全领域投资产品;其次，在基金产品的发行审核上，现在也基本上放开了，容许基金公司同时申报多个产品。第三，在公司的治理结构上，特别是多样化股东的引入，新平台也进行了一定推进。

其中，最为业内瞩目的是11月开始正式实施的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》。这个规定明确，基金公司可以建立专业子公司，开展专项的资管业务，使得基金公司的投资领域可以从现有的上市证券类拓展到非上市股权、债权、收益权等实体资产，直接对信托和PE行业形成了正面冲击。

新平台没有为基金公司直接“脱贫解困”，而是为基金公司撑起了天高任鸟飞的空间，鼓励基金管理公司有序开展差异化、专业化的市场竞争。基金公司将不得不面临这样的现实选择：走哪条路?赚什么钱?为谁服务?

走哪条路?

走哪条路?尽管可能没有标准答案，但在分析和思考这些让人纠结的问题时，必需要聚焦国内的现状，聚焦基金的现状。国内基金一条非常重要的现状就是，目前公募基金的管理资产中70%以上都是中小个人投资者的钱，如果基金公司觉得这70%不能舍弃，那么就不能继续随波逐流地等待，这些中小投资者需要的只是明明白白的资产保值增值。因此，不管走哪条路，基金公司在第三次创业中必须高举起绝对收益的旗帜，只有在这面旗帜下，才可能挽回日渐流失的70%以上的投资者。

有人说公募基金就是做相对收益的，这种认知的产生可能源于当时的制度性约束，但显然已大大落伍了，没有看到新平台释放出的巨大空间。赚钱是硬道理，尽管基金公司现在已有不少固定收益的产品，但整体而言产品线还可以再充实，竞争力还可以再提升，其中也包括了权益类产品的重新设计。不仅如此，要做好绝对收益，基金公司的视野应该更开阔，不能仅盯住A股市场。

其实，在中国经济转型过程中，系统性的机会并不缺乏，如人民币国际化、利率市场化等都是值得认真挖掘的系统性机会。因此，基金的第三次创业值得期待。

杨文斌

好买财富董事长、总经理