今年上半年曾经让投资者赚取“暴利”的杠杆基金近期再现大涨行情。上周，封闭式杠杆债券基金周涨幅平均高达3%左右，本周涨幅依然抢眼。不过，记者发现，经过前期的修复上涨，目前，杠杆债基的整体折价已显著下降，整体靠折价收窄获取超额收益的空间有限，同时，本轮行情中，不同杠杆债基行情显著分化，投资者如欲参与本轮杠杆债基行情，应关注杠杆和折价率较高、债券投资能力强的基金。

整体折价空间有限

杠杆债基海富通增利B二级市场上的参与者再度赚得暴利。自上周四以来、短短四个交易日，海富通增利B的市价涨幅超过10%。

海富通增利B近日飙涨背后是杠杆债券基金的大面积上涨。根据交易数据，自上周四到本周一，除海富通增利B外，还有诺德双翼B、泰达聚利B、长信利鑫B、天弘丰利B等多只杠杆债基的市价大涨超过4%。

今年以来，杠杆债基多次出现飙涨行情，上半年，海富通增利B曾经三个月之内飙涨超过80%。但此波杠杆债基大涨行情显现新的特征。近期，杠杆债基的市价大涨，但净值表现追不上市价的上涨，折价率快速收窄，整体已由折价交易变为溢价交易。

据粗略统计，截至10月15日，剔除溢价率高达90.71%的多利进取，剩余杠杆债基市价整体较净值溢价近1%。(见下表)

此外，不同杠杆债基涨势出现显著分化。以上周来看，国联安双佳B的单周市价涨幅近15%，而同期在上周大部分杠杆债基价格上涨的同时，溢价率较高的诺德双翼B市价仅上涨了0.1502%，金鹰持久回报B更是微跌0.3600%。

四季度下旬为较佳时点

整体折价有限，仅靠折价率的下降，杠杆债基获取超额收益的空间有限，业内专家认为，未来杠杆债基的投资者价值还要密切关注债市的走势和由此带来的基金净值的变化。

“由于这些基金具有很高的杠杆倍数，一旦债券市场有明显转机，那么这类基金净值将有比较大的上涨。”该专家称。

对于四季度的债市，机构逐趋乐观。“经过了三季度的调整，目前债券市场的收益率水平已经处于历史均值以上，中低评级的信用债利差已经明显高于历史均值，配置价值明显。”鹏华中小企债拟任基金经理戴钢称。

戴钢表示，考虑到经济面和政策面仍有利于债券市场，我们维持对债券市场较为乐观的观点，如果货币政策没有大的改变，目前的持有期收益也是不错的;如果出现货币政策的放松，那债券市场将会有较明显的超额收益。

而对于债市何时会出现明显转机，东北证券研究人士指出，结合历年债市，四季度下旬或许为较佳的配置时点。

好买基金研究中心人士则认为，从资金面看，10月债市可能维持平稳震荡局势，待11月资金面相对宽松后，债市会有上升机会。

价格波动大适合风险承受力较高者

具体到杠杆债基的选择，理财专家通常建议，应综合关注杠杆较高、折价率较大以及债券投资能力强的基金。

综合上述因素来看，好买基金研究中心人士建议，关注万家添利B和泰达宏利聚利B等。海通证券则建议，关注天弘添利B和长信利鑫B，分享长期行情。

此外，需要提醒的是，杠杆债基的波动率非常大，投资者在投资杠杆债基前，需要了解杠杆债基和普通债基的风险收益完全不同，通过杠杆的放大，波动率可以达到甚至超过普通股票基金，因此与普通债基相反，其更适合风险承受能力较强的投资者。

对于保守的投资者而言，有基金研究人士建议，可以关注没有杠杆的传统封闭式债基。据分析，目前一年内将到期的封闭债基的折价率在2.5%~3%之间，如果债基本身收益率达到3%~4%，加上折价率的收益一年就可以达到6%左右的预期收益。