A股11月连续收红，重新站上2100点大关。从基金的操作来看，公募基金在前期的市场震荡中，一直在暗暗加仓，目前，偏股基金的整体仓位已小幅超越了历史平均水平。相对而言，私募基金的操作更为谨慎，前期跌破2130点后，整体基本没有加仓，目前，过半私募基金的仓位在七成以下。

股市终于在进入11月后扬眉吐气，而公募基金也在这两天尝到了低位加仓的甜头。

公募：仓位升到77%左右

据好买基金研究中心仓位测算结果，至10月末，偏股型基金的平均仓位为79.16%，与9月相比仓位提升了1.87个百分点。

从数据来看，在前期多空双方的分歧相对较大、市场前高后低的震荡走低中，基金并没有减低持仓。偏股型基金在10月初几天的仓位较低，未达75%，但进入10月中旬之后仓位迅速回升到77%左右，并于月末突破了79%，达到全月高点。从持仓水平来看，偏股基金整体仓位已小幅超越了历史平均水平。

据好买基金研究中心测算，10月末，股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为83.84%和71.74%，都超越了历史平均水平，其中股票型的仓位偏离为2.24个百分点，标准混合型为2个百分点。

私募：仓位基本维持54%

与公募基金逢低持续加仓不同，沪指在2130点附近受压下行后，私募基金对短期A股仍持谨慎态度，仓位与前期基本持平。

从私募基金的持仓水平来看，据好买基金研究中心测算，10月，私募基金公司的股票平均仓位从9月的54.66%微幅下降至54.13%，降低了0.53个百分点。

多数私募基金的仓位仍在七成以下。根据好买数据，10月，仓位在七成以上的私募占比较9月增加了2.1个百分点，占到43.5%。

调仓方向：公募乐观 私募相对保守

在近期加仓的过程中，公募基金对持仓的布局已体现出了部分衰退末期的特征，防守心态似已开始逐步松动。

根据好买数据，10月份，虽然，基金增配行业中仍有医药生物这种典型的防御板块，但是金融服务和餐饮旅游行业也获得了大幅增持。

相反，目前，私募虽然调低了对医药生物的配置，但提高了电子和食品饮料行业的配置比例，在一定程度上仍反映出较强的防御型特征。

具体来看，目前，私募基金行业配置排名前五的行业依次为电子元器件、公用事业、医药生物、食品饮料和商业贸易，占比分别为32.98%、25.37%、12.90%、9.32%和5.29%。电子元器件再次成为私募第一重仓行业。

预测：超额收益来自调结构促转型受益板块

“目前指数在2100点的市场点位反复震荡起伏，反映出投资者对诸多不确定性因素的担忧，但也无需过分在意指数目前的低点，要将眼光放至长远。”交银沪深300行业分层等权重指数基金拟任基金经理屈乐伟表示。

据交银施罗德基金投研人士分析，当前宏观经济见底的预期在逐渐增强。企业盈利状况在逐步改善，虽然力度依然较弱，但已有企稳迹象，到明年上半年可能会有更加明显的回升。

综合来看，该人士认为，近期的影响因素主要包括：对经济预期做出的反应;企业盈利下滑有阶段性企稳迹象;但与此同时，市场同样面临着一定的资金压力和估值压力。因此，在诸多因素的博弈下，预计整个四季度A股市场或将在底部区域呈现震荡波动的结构特征。

具体到后市的投资策略，该人士称，在调结构、促转型的大背景下，宏观需求刺激政策受益板块的上涨空间可能不会太大，未来的超额收益机会大概率诞生于调结构、促转型的受益板块中。