依然没有惊喜，刚刚结束的一个月，基金交出了一份平淡的考卷。不过，与三季度股债齐跌不同，近一个月，在股票基金整体微跌的同时，债券基金的表现开始转好。

又近年末，基民全年收成在此一搏，对年末基金布局，研究人士建议，保持稳健的投资策略，偏股型基金和债券型基金均衡配置。

而由于未来两个月，以约定收益为收益来源的分级基金半封闭优先份额将迎来集中开放，其中一些产品的约定年收益超过4%，偏好稳定预期收益的投资者可积极关注。

现状：股基仍“绿”债基转好

市场期待的红十月并未出现，10月A股市场小幅冲高回落，沪深300下跌了1.67%。股票方向基金的整体表现虽然好于市场，但仍小幅下挫。

据银河证券基金研究中心数据，其间，主动投资的偏股基金普遍跑赢基准。其中，标准股票型基金下跌0.45%，混合偏股基金和灵活配置基金均下跌了0.51%。被动投资的指数基金在各类基金中表现最差，10月，标准指数型基金平均跌幅达1.74%。

与股市冲高回落截然不同，在经历了三季度的调整之后，近期，债市走势转好。10月份各类型债券基金，除可转债基金和债券型分级的进取份额微跌之外，其他类型的债券基金均有不同程度的上涨。

整体来看，纯债基金表现好于二级债基，封闭式债基好于开放式债基。据银河证券基金研究中心数据，其间，长期标准债券基金(A类)上涨0.45%，普通债券型基金(一级A类)上涨0.48%，普通债券型基金(二级A类)上涨0.37%，封闭式普通债券型基金(一级)上涨0.65%。

股市投资：侧重三条主线 把握结构性机会

市场趋势：

反转难 结构性机会多

对于未来的A股市场走势，专业人士普遍认为，股票市场总体缺少趋势性反转的条件，可能会存在一些结构性机会。

“后续经济不排除仍会在底部有所反复，因此预计四季度市场行情会以窄幅震荡为主。而在目前整体趋势性机会仍不明显的情况下，把握结构性机会，深入研究重点公司、精选个股或能更有效地规避市场整体风险。”上投摩根核心优选拟任基金经理孙芳表示。

孙芳分析称，9月各经济数据改善超出预期，可以判断三季度宏观经济已基本触底。中长期未来股市仍旧存在很多确定性机会，看好契合中国经济转型的成长性行业，特别是与老百姓生活息息相关的大消费行业和新兴产业中，具备不少长期向好的公司，未来表现值得期待。

产品选择：

增配混合型基金

对于A股基金的投资，孙芳认为，A股已处底部区域，上行空间大于下行空间，锁定未来长期收益，低位布局、核心配置主动管理型股票基金的时机已经显现。

具体到配置策略，好买基金研究中心人士建议，对风险承受能力较强的投资者可考虑增配仓位灵活、配置平衡的混合型基金，在防御的同时增加一定的进攻性。

国金证券王聃聃认为，基金投资者可以延续适当均衡的配置，超额收益的把握上可以侧重几条投资主线。其一，估值修复动力较强、对稳增长预期下的地产、基建等相关板块关注较多的基金；其二，对三季报业绩有望稳健增长的医药、食品饮料等白马股配置较多的基金，对银行股关注较多的基金，其三，对短期市场情绪改善且具备弹性的非银行金融、化工等板块配置较多的基金。(见表一)

债市投资：未来2~3年将呈现中长期“慢牛”格局

市场趋势：

中长期“慢牛”格局有望延续

对于近期债市走势，银河领先纯债拟任基金经理韩晶表示，未来2~3年债券市场仍将呈现中长期“慢牛”格局，债市“唱主角”格局有望延续。

“第四季度投资者可以随着市场下跌不断地加仓，因为经过调整之后，债券会自然沿着它原有的牛市趋势而动。”银河证券债券投资部执行总经理郭济敏认为。

受益于近年来债市的稳健走势，债基表现可圈可点，纯债基金尤胜一筹。以今年为例，天相投顾数据显示，截至三季度末，上证综指今年已下跌5.14%，而纯债基金则以5.27%的平均收益位居所有基金之首。

产品选择：

配置重仓高评级债的基金

在基金投资策略上，国金证券张琳琳建议，在债市长期向好但短期仍不乐观背景下，建议以短久期、重仓高评级债的基金为核心资产配置，在最大限度规避市场风险的同时获取稳定的票息收益，同时选择一些具有票息优势且风险可控的高收益信用债的产品作为搭配，以获取较高的持有期回报，并随市场调整可逐步增加对其的配置力度。(见表二)

阶段性机会：

关注约定收益的分级份额

值得关注的是，未来两个月，以约定收益为收益来源的分级基金半封闭优先份额将迎来集中开放，偏好较低风险和稳定预期收益的投资者可积极关注。

根据公开信息，截至10月31日，现存的15只分级基金半封闭优先份额中，除天弘添利分级A每3个月开放申赎一次之外，其他均每6个月开放申赎一次，开放时长均为1个交易日。根据这些基金的上一次开放日期，预计11月与12月将迎来分级基金半封闭优先份额的集中开放时间。

众禄基金研究中心廖帅指出，现存分级基金半封闭优先份额的约定年收益率大多数处于4%~5%之间。而目前货币基金收益率水平随着流动性的趋势性改善，已较去年有所下降，今年下半年以来的货币基金区间7日年化收益率均值为3.47%。目前，相比货币基金而言，现存分级基金半封闭优先份额的收益水平更高。(见表三)