7月A股的大逆转表现，不仅让国内的投资者看到了7年熊市的尾巴，也让投资国内股市的QFII大打业绩翻身仗。加之沪港通、国企改革进一步利好市场情绪，海外资金开始涌入A股市场，记者了解到，由于外资对A股的情绪瞬间转向，在香港上市的RQFII ETF，再成市场焦点。

外资入市步伐加快

理柏发布的最新月度报告显示，沪综指以7.48%的月升幅居7月亚太主要股市之冠，当月，QFII平均业绩也大幅跃升7.41%，跑赢国内股票型基金。不过，从今年以来的平均业绩看，QFII仍下跌1.32%，表现逊于国内股基。

QFII在7月难得的“逆袭”可能得益于其先知先觉——近期香港市场资金净流入迹象明显，同时，也通过RQFII加速流向A股市场，而新增资金总是对存量资金主导的市场产生重大影响，这在此前的市场中已有体现。举例而言，2012 年四季度RQFII ETF 集中建仓，对A 股产生很大影响，银行股指数暴涨50%，带动沪深300 指数大涨32%。

这一次，也不例外。从RQFII ETF龙头产品南方A50规模变化上就已得到充分体现。截至8月13日，南方A50规模达到370.65亿元，而6月末其规模为314.96亿元，不到一个半月，规模增加55.69亿元。而在整个上半年，该ETF也不过获得47.85亿元资金流入。

除南方A50 外，多家RQFII ETF也遭到海外资金扫货。港交所资料显示，去年底才登陆香港的博时A50，资产规模由6月底的14.22亿元，暴增至8月13日的56.73亿元，增幅近四倍;同期华夏RQFII沪深300 ETF也获净申购14.48亿元。

管理南方A50的南方东英资产管理有限公司（南方基金香港子公司）总裁丁晨透露，近期给南方A50带来增量资金的多是机构，除了此前曾申购南方A50 的亚洲区、欧美区内机构客户，最近一些欧洲大型的家族信托基金也开始参与。

丁晨指出，外资最新的投资热情主要是由沪港通促成，“沪港通就是中短期催化剂，A股自金融危机后一直表现落后，投资价值和实际价格存在落差，而在国内买卖A股，尤其是银行股有比较大的折价，A50的金融板块比重差不多占六成，投资者能够买进更便宜原来已有投资价值的A股，所以才会让A50在这么短的时间，有这么大的净认购。”

在她看来，随着外资参与A股的通道扩展，他们已由以往“玩一玩”的心态，转为对中国市场“动真格”，“外资配置中国市场只是刚起步，不会在10月沪港通启动后便立即撤离。”

瑞银证券首席策略分析师陈李也表示，“海外讨论沪港通已热火朝天”。他预计，沪港通可投资A股股票数量多达568只，但考虑到境外人士的投资风格，最终额度将集中于少数股票，或令整个A股市场发生从量变到质变的飞跃。

QFII机构之一的邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思也指出，沪港通让两地投资者选股时有更多选择，将促进两地股市交投量，长远而言，沪港通可令中港两地股市超越纽约，成为最大的股票市场。

短期谨防回调风险

记者根据公开数据统计后发现，6月底以来，南方A50、博时A50等RQFII ETF合计为A股市场注入增量资金为113.41亿元，如此急速的增量让RQFII额度加速消耗，总共2700亿元的额度仅剩约125亿元，首次接近爆满。其中，南方东英有446亿元RQFII额度，为众多机构中最多，而南方A50过去一个多月不断吸金，目前已开始借用同门基金的额度以解燃眉之急，将公司额度使用率推高至超过99.8%。

一位RQFII机构人士向记者预测，以现有趋势，125亿元未批额度还不够市场一个月的需求。在他看来，本轮行情源于沪港通带来的增量资金预期，大盘蓝筹获资金增持，短促有力地撬动指数，短期要谨防增量资金失速引发大盘蓝筹股回调风险，目前看，在获得新额度之前，短期RQFII入市额度有限。

记者注意到，Wind资讯统计数据显示，7月22日市场启动以来（截至8月13日），17只RQFII A股ETF只有两只规模下降。相较而言，沪深两市上市的87只ETF，同期只有19只规模有所增长，份额缩水最多的是华夏上证50ETF。这显示出内地投资者对A股牛市延续，尤其是大盘股能否连续向上尚存担忧，短期选择赎回以落袋为安。

对此，万家基金表示，7月中下旬以来推动行情的资金主要来自境外资金流入、前期踏空的资金、打新回流的资金，其中未来可持续的是境外流入资金，不过此次流入A股的境外资金更多是在沪港通的催化下参与估值修复的套利，后续持续性不强，因此，对市场后期持高度谨慎态度。

汇丰晋信基金也指出，A 股强势有望延续，不过就风格而言，大盘股相对于小盘股的超额收益，多数是在同涨同跌中进行的，历史上大盘股上涨而小盘股下跌的次数很少，刚刚过去的7月份是2006 年以来的第二次，另外即便有持续时间也很短。因此可以预计8月重复大盘涨小盘跌的概率不大，大盘低估值蓝筹和小盘成长均有机会。

在好买基金研究中心研究员冯梓钦看来，短期内大盘蓝筹的估值修复行情尚未结束，而沪港通兑现前夕，市场上是否有新的重量级热点接力，将成为左右阶段性大盘走势的重要因素。