昨日，股债双杀大戏上演。受中证登《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》(以下简称《通知》)影响，昨日债市二级市场出现暴跌，部分城投债跌幅超10%，企业债、公司债等债券指数几乎全绿。一级市场，昨日包括国家电网在内的7家企业发布公告称推迟发行企业债。

北京商报记者统计，昨日银行间市场有7家企业推迟或者取消发行债券，累计取消金额达189亿元。这7家公司发行的债券多以城投债为主，其中还包括国家电网等大型国有企业。公告显示，各家公司推迟或取消发行债券缘于近期市场波动较大，控制发债成本。

另外也有企业为了避免出现流标将中标区间上调了50个基点。招商证券昨日发布公告称，根据12月8日发布的《招商证券股份有限公司2014年度第十五期短期融资券招标书》，利率区间为3.5%-5.5%，由于市场出现波动，将短期融资券利率区间变更为4%-6%。

银行间债市的二级市场同样没能幸免，昨日早盘，10年期国开债早盘成交在3.75%的高位，收益率比前日大涨接近40个基点。在交易所二级市场，13临国资等城投债跌幅超10%，可转债市场同样遭遇较大跌幅。工行转债、平安转债、中航转债、石化转债跌幅均超7%。

在分析人士看来，债市不管是一级市场还是二级市场均出现这么大波动的主要原因在于中证登12月8日紧急发文大幅封杀企业债质押回购。

中证登12月8日晚间紧急发布《通知》，从即日起“暂不受理新增企业债券回购资格申请”，对于已取得回购资格的企业债券，则要求“暂不得新增入库”，只有“按主体评级‘孰低原则’认定的债项评级为AAA级、主体评级为AA级(含)以上(主体评级为AA级的，其评级展望应当为正面或稳定)的企业债券”不受影响。

中证登发布《通知》后，不少业内人士直呼今年债市的小牛市已经被终结，近日市场表现便是直接反映。

与股票、期货市场一样，债市同样是一个加杠杆的市场，而债市的加杠杆“利器”便是质押回购功能。质押回购是指将已购买的一批债券质押给其他投资者，通过付出较低的回购利息来换取资金购买债券，达到增加杠杆、提高收益的目的。

“很多机构投资企业债，看中的就是它通过质押回购放大杠杆的功能，此次《通知》设定的标准较高，目前债项达不到AAA评级的大约占企业债总量的2/3，大量信用债由于失去质押回购资格而性价比下降”，好买基金研究中心表示，中证登的政策对债市而言可谓是一个“黑天鹅”事件，短期内会对债市造成较大震动，因为为了满足中证登的规则，债券市场将出现大量的抛盘 。

对于后市，分析人士仍十分担忧。中金固定收益研究团队认为，《通知》最主要的影响是去杠杆的流动性风险。如果部分投资者急于主动抛售债券，导致债券净价下跌，净价下跌又导致债券质押率下降，更多的机构将会被动进行去杠杆操作，短期内市场卖压集中，整体债券板块流动性风险较大。