中国经济在内外诸多因素制约和推动下将加速转型,经济复苏高点已过,未来增速逐步下移,对市场形成压力。但由于目前市场已在很大程度上预期了经济下行,同时政策取向也逐渐转向中性,下半年A股市场有望出现转机。

医药、商贸零售、旅游和品牌消费行业等收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业,以及智能电网、新能源汽车、三网融合和软件等新兴产业,依然是自下而上选股的两大主线。同时大型周期股也存在估值修复的阶段性投资机会。

宏观面的不确定性仍来自房地产。下半年A股市场整体估值处于历史低位,系统性风险大多释放。但中小盘指数和上证50指数的PE估值比率在不断抬高,存在一定的结构性风险。下半年流动性依然偏紧。

华商基金

根据好买基金研究中心统计,在截至二季度末成立满6个月的基金中,只有债券型基金呈现净申购,申购份额达15.99亿份。华商稳健双利拟任基金经理毛水荣认为,上半年债基的发展如火如荼,其实基本面上并不乐观,主要得益于股市资金大量流向债市。而今年下半年则不同,国家的货币政策继续宽松,有助于债基的中长期发展。另外,从资金面上来讲也不输上半年。

债券市场在下半年会得到新的流动性支撑,一个是目前已成立或在发的新基金得到投资者的踊跃认购,另一个方面是机构投资者表现出对债基的特别青睐,大笔资金的投入无疑会巩固债券市场的资金面。

政策面依然表现出对债券市场的良好支持。中国人民银行货币政策委员会在日前召开的第二季度例会中提出,下半年要继续实施适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性。这表明央行已经为下半年货币政策定调——继续适度宽松,这在资金面上对债券基金的中长期发展形成了支撑。