12月A股开局不利，沪深股市弱势下探。其中前者再度创下近四年新低，后者跌幅超过2%。伴随限售股解禁高峰来临，两市成交有所放大，总量接近800亿元。白酒类个股集体杀跌，拖累酿酒造酒板块出现5%以上的整体跌幅。

昨日上证综指以1977.25点开盘，早盘翻红上摸1988.19点后开始震荡下行，午后跌速略有加快。尾盘沪指下探1957.88点的近四年新低，并以接近这一点位的1959.77点报收，较前一交易日跌20.35点，跌幅为1.03%。

深证成指走势更弱，收盘报7710.88点，跌192.38点，跌幅达到2.43%。

股指回落令沪深两市个股再现普跌，仅200余只交易品种上涨。不计算ST个股和未股改股，两市7只个股涨停。

大部分权重指标股随股指下跌。总市值排名前30位的个股中，五粮液盘中一度触及跌停，收盘跌幅仍高达9.86%，洋河股份、贵州茅台分别出现8%和7%以上的巨大跌幅。

在前一交易日基础上，沪深两市继续放量，分别成交430亿元和359亿元，总量接近800亿元。

在三大龙头股的带领下，酿酒造酒板块领跌且整体跌幅高达逾5%，莫高股份等多只个股跌停。传媒教育、煤炭两板块平均跌幅也超过了3%。建筑工程板块延续前一交易日强势，石油燃气、通信板块逆势小幅上涨。

沪深300指数收报2108.85点，跌30.81点，跌幅也达到了1.44%。10条行业系列指数全部下跌，300消费跌幅高达5.59%。

沪深B指随大盘双双走弱。上证B指收报214.55点，跌2.71点，跌幅为1.25%；深证B指再度失守600点，报599.38点，跌8.71点，跌幅为1.43%。

12月A股迎来年内最大单月解禁规模，对减持的担忧使得投资者急于套现避险，从而导致11月末的短暂反弹再度夭折。 新华社

期指风云

期指合约持仓创今年新高

昨日期指空头再度来袭，伴随指数创下新低，期指合约总持仓也再度刷新持仓纪录，全部期指合约持仓103651手，创出今年新高。

周一现货指数沪深300大跌1.44%，报收于2108.85点，股指期货表现强于沪深300，全天跌幅只有1.07%，与此同时，主力合约对现货的升水8.55点，报收于2117.4点。

周一股指当月合约持仓激增4321手，以全部四个合约的持仓量计，则达到了103651，创今年新高。同时，在当月合约的持仓变动上，多头持仓前20席位加仓多单4043手，而空头持仓前20席位则合计加仓空单3212手，主力席位当月合约净空单持仓10946手，较前一交易日小幅下降56手。

具体来看，海通期货席位空单持仓大增1825手。近期该席位非常活跃，上周一，海通期货席位净空持仓大增1364手，拉开本轮指数大跌的序幕。在上周二以及上周四，海通期货席位乘胜追击，空单持仓分别增加了1013手以及1086手，但随着现货指数在上周五的反弹，该席位做空资金选择撤退，当日海通席位空单持仓锐减1815手。

与海通席位做空资金的看法不同，另一传统空头华泰长城席位周一则出现了多单持仓的大幅增加，周一华泰长城席位当月合约多单增加1136手，而空单仅仅增加98手。成都商报记者 樊国栋

市场焦点

逾六成项目“破发” 再融资频遇股价倒挂尴尬

曾经是机构掘金宝地的定向增发，正在褪去高收益光环。

再融资遭遇股价低迷挑战

以定向增发为代表的再融资，一直是和IPO并列的股市融资渠道。特别是今年，IPO市场表现冷清，前11个月融资额在1000亿元左右，同比下降六成左右。相比之下，再融资要好一些，前11月融资额约3000亿元，是前者的三倍。

然而，股市持续下跌，让再融资也难逃困境。11月底，武钢股份公布定向增发预案，其预增发价大概为3.57元/股，比最新的收盘价2.65元/股高出35%。

“增发价比二级市场高这么多，且认购后至少锁定一年，这样的定增我们没法参与。”一位投资机构人士说。他表示，往年参与定增时，增发价相对增发实施时的二级市场股价，一般有20%的折扣率。今年随着股市不断下跌，参与增发不但没有折价，甚至与二级市场倒挂，使得机构兴趣大减。

这位人士指出，与其参与定增，还不如关注定增对股价的事件性驱动。以武钢为例，如果增发价比二级市场价格高太多，没有机构参与，增发很可能变成大股东的独角戏。为解开这个困局，上市公司可能会想办法推高股价，扭转倒挂局面。

正如部分机构预料的那样，在定增预案发布后的第三天，武钢公告称控股股东正在对上市公司进行增持，在增持效应带动下，当天武钢股价上涨3.52%。

定向增发高收益不再

好买基金的统计显示，2007年到2010年，参与定增的收益率均在50%以上。2011年A股单边下行，定增项目收益率降至13%。今年的情况更惨，截至11月份，在可统计的123个定增项目中，收益率仅为3.9%。出现“破发”的项目74个，破发率超过60%。

值得注意的是，由于定增高收益不再，一些机构抓住上市公司急于融资的心理，在参与定增时要求对方给予保证收益承诺。比如，在增发股解禁时，如果股价低于增发价，上市公司要溢价回购。“这种协议都是私下签的，缺乏法律保护。因此，公募基金和券商集合理财都没法参与，只有私募在做。”国元证券研究员喻炜说。

上海师范大学金融学院副教授黄建中指出，在成熟的资本市场，好公司一般不愿用增发的方式来融资。因为那样会扩大股本，让更多的人来分享自己的收益。在沪深股市，增发却非常受欢迎，一是因为增发上项目不一定挣钱，却肯定可以扩张规模。二是圈钱心理作怪，增发融来的钱不用还。

“其实，如果上市公司的资产负债率允许，在需要钱的时候可以更多地考虑发债。一来可以减轻股市的再融资压力；二来发债要还本还息，这可以增强上市公司资金使用的效率，避免乱花钱的恶习。”黄建中说。