据《第一财经日报》报道，记者采访中发现，这波悄无声息的进攻中，产业资本和QFII先知先觉，率先进场抄底，但他们已经且战且退;接过中场接力棒的公募基金也已经开始放缓脚步，但私募和散户的兴奋点才被刚刚点燃，他们的情绪能否带动市场进一步攻城略地?

深圳一位私募基金经理前期接受采访的时候称本次反弹只是技术型反弹，表示对这种短期反弹不会贸然参与。但随着反弹幅度接近15%，该私募则表示已经"不得不加仓"，"作为私募基金，在客户看来，踏空同样可耻。"

产业资本进退自如

在这波反弹当中，踩点最为精准的，莫过于产业资本了。

1月以来，产业资本持续一个多月出现增持市值高于减持市值的现象。

数据显示，1月份重要股东在二级市场的增持数量明显大于减持数，增持股份数有4.2亿股，增持金额达39.64亿元;减持股份数有1.8亿股，减持金额有18.13亿元。

有分析师指出，从历史上看，产业资本从2005 年7月和2008年9月开始的两次大规模集中增持，都是在市净率的低点发生的，时间上大约领先3个月。

2月之后，随着反弹的加速，产业资本态度开始出现转变，2月份减持金额急剧放大。数据显示，重要股东2月份增持数额降至6962万股，增持金额只有5.37亿元。而减持股份数则达3.87亿股，减持金额猛增到50.62亿元。

持续两个月的反弹也随即在攻破2400点后进入了调整，产业资本在此轮反弹中的操作可谓进退自如。

另有分析师指出，近期产业资本增持行为弱化的原因有两方面，一是信贷水平低于预期，企业资金面紧张，因此在净减持主体中"公司类"占比91%，高管与个人净减持并未明显放大。第二，企业市场从前期低点反弹已经超过14%，整体估值吸引力下降。

但他也表示，总体来看，尽管产业资本增持行为趋于弱化，但其净减持额并未高于2011 年平均水平，产业资本是否进入减持期尚待后续数据确认。

QFII进场

在抄底的队伍当中，QFII向来当仁不让。

国际资金跟踪监测机构TrimTabs统计也显示，2012年以来，在美交易的中国ETF持续保持资金净流入的旺盛势头，仅在1月份就吸引资金4.94亿美元，创下自2009年12月以来的单月资金流入第二高水平。

麦格理证券在一份报告中指出，以中国市场为投资对象的国家基金开始吸引机构资金流入，现在开始为今夏中国股市的反弹作准备并非为时过早。麦格理表示，这些资金流向往往能提前6至8个月成为股市的风向标。

法国兴业银行旗下领先资产管理更于3月1日推出"领先智选中国A股基金"，该基金及另类投资香港分销业务主管吴兆龙表示，中国增长因素基本层面已经不错，加上现在A股估值吸引，企业盈利亦见持续上升，二季度后GDP会恢复升势。

但随着反弹愈演愈烈，外资的动作也有所谨慎。EPFR最新数据显示，在连续六周资金净流入之后，截至2月22日当周，中国被监测到资金净流出，规模为2948万元。

公募基金的踌躇

"本轮反弹前期，公募基金的仓位并不高，随着反弹的继续以及随后利好的出台，基金加入到做多的行列当中，反弹进入加速阶段。"一位私募基金经理说。

对1月以来A股的上涨，大部分基金都持谨慎的态度，这也直接导致其业绩逆市下跌。数据显示， 1月上证综指上涨4.24%，标准股票型基金下跌2.10%，标准指数型基金上涨3.75%，均跑输大盘。

好买基金研究中心提供的仓位测算数据显示，股票型基金的仓位仅有79.22%;反弹初期，基金似乎不为所动;1月下旬才开始逐步提高仓位，基金仓位达到89.66%的高位，但随即关于基金仓位的"88魔咒"的魅影浮现。

一位分析师指出："从走强的板块上看，前期的煤炭等资源股，到后面的地产股、银行股等，这些板块都不是游资的力量可以推动的，后续反弹还能走多远，基金的作用也是至关重要的。"

私募火线加仓

私募在这波反弹中并未能占得先机，与公募基金一样，本轮反弹中私募总体表现并不如大盘。随着1月份市场回暖、经济见底以及政策拐点的确认，私募才开始紧急加仓。

好买基金研究中心的数据显示，私募的平均仓位到2月才出现大幅回升，平均持仓比例为66.43%，较前飙升20.43个百分点。其中，持股仓位在七成以上的私募基金占比明显增加，已占到43%，较上月增长了23%;而在调查范围中已没有仓位在30%以下的低仓位基金。

本报采访中发现，一些前期对反弹持谨慎态度，且仓位在三成以下的私募，如今态度也开始"暖化"。

而一些专注于挖掘成长股的私募，在本轮反弹中也开始转变策略。一位擅长挖掘成长股的私募基金经理表示，虽然当前仓位仍然不高，但是在当前调整过程中会逐渐修改策略，开始布局蓝筹股。

从采访的情况看，不少私募在这波反弹中踏空，但即使是谨慎看待后市，也均表示反弹并未戛然而止。

散户情绪被点燃 开户持续上升

"对于牛市的反应最为活跃的，莫过于散户了。"一位私募基金经理说，从近期市场情绪的表现上看，散户情绪的高涨有可能带动行情进一步冲刺。

散户的热情从股票新增开户数上可见一斑。

这是A股新增开户数自1月16日以来连续出现上涨，也是该数据时隔4个多月后，首度重回20万户以上的开户水平。

此外，交易账户数亦连续3周上涨至1195万户，环比上升16.44%，创出去年8月中旬以来26周的新高。

基金新增开户数也出现同样火热的场面。数据显示，该周新增基金开户数达到73832户，环比增长18.13%，连续第七周增长，创下12周以来的新高。

"场外资金能够持续进场，A股才有可能继续突破。"北京一位私募基金经理说，开户数能否持续增加则是一个重要依据。

但该私募基金经理也指出，随着散户的进场，市场对题材股的炒作也会升温，如果后期上涨重点从蓝筹股转向了题材股，那么泡沫也会随之出现。