据报道，商业银行在和货币基金做协议存款时，需要签订两率不等协议存款。这就意味着，货币基金提前支取将面临着罚息。近日，存贷比调整落地，政策放松，使得货币基金未来收益预期雪上加霜。基金行业人士认为，利空两连发，货币基金高收益的时代将一去不复返。

提前支取将罚息

此前协议存款是获取相对较高收益同时保持良好流动性的主要武器。从3月末货币型基金的配置来看，传统货币中存款占比为60.17%，而互联网“宝宝”对应的货基占比则高达81.01%，其中近一半的“宝宝”存款占货基资产净值的比例超过90%。

“协存提前支取罚息，相当于在保持同样流动性时收益率变低，这将促使货币基金改变其资产配置。”好买基金研究中心相关人士对记者表示，协议存款提前支取罚息，这也直接使得货币配置的平均剩余期限可能会变短，其他工具的占比将显著提升。

该人士解释说，在货币型基金的投资工具中，除了与银行存款相关的一些产品，主要就是1年内到期的央行票据以及397天（含397天）以内的债券。从货基现有的平均剩余期限来看，普通货基是81天，而“宝宝”对应的期限是92天。协存规则改变之后，为平衡流动性与收益性，平均剩余期限将变短。相应的，其他工具，像央票、短期债券等的吸引力会上升。

存贷比调整货基

日前，银监会又发布《关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》，在不改变存贷比算法和75%的监管“红线”的同时，对存贷比分子、分母的范围进行了调整。其中，分子扣除6项，分母增加2项，新的存贷比计算口径于2014年7月1日起正式实施。

好买基金研究中心相关人士对记者表示，本次贷存比考核指标有望在短期内缓解部分商业银行的贷款比压力，在今年存款增长不足的背景下有利于信贷的及时投放。

据统计，此次计算口径调整有望使市场存贷比指标整体平均下降2.5-3.5%左右，理论上如果按照目前存款余额，贷存比调降1%平均会使可贷空间增加约万亿。

年化收益3%-4%将正常

在经历了一连串的利空之后，基金行业人士对于货币基金及各种宝类产品未来的收益预期并不看好。

凯石工场相关人士认为，存贷比调整是定向松绑，加码微刺激。而货币政策的宽松，对于货币基金来说并不是件好事情。

好买基金相关人士判断，协存提前支取的优势取消，存贷比的调整，预示着未来资金面或持续宽松，预计货币型基金和“宝宝”类产品的年化收益率维持历史较低位置，年化3%-4%是一个合理预期。

某基金公司固定收益部总监则对记者表示，货币基金动辄7%-8%的高收益时代将一去不复返，而货基也将回归“货币市场工具”这一职能。