68家基金公司旗下基金三季报本周全部公布完毕，受三季度股市债市表现均不尽理想的影响，基金整体市况乏善可陈。在此背景下，三季度基金投资面临严峻挑战，整体出现大幅亏损。昨日，基金三季报披露完毕，在基础市场整体走弱背景下，基金未能延续此前赚钱势头，三季度整体出现大幅亏损。据统计，三季度基金共计亏损749.74亿元，与二季度618.88亿的利润水平相比逊色不少。

表现三季度基金亏750亿 仅货币型、QDII盈利

截至26日，68家基金公司旗下的1175只基金(分级基金合并计算，A/B/C分开统计，包含联接基金)三季报披露完毕。数据显示，三季度在股市持续下跌与债市回调共同作用下，各公司旗下基金本期利润总和为负值，共亏损749.74亿元。根据相关数据推算，三季度末，70家基金公司的公募基金资产管理规模增至24674.24亿元(含联接基金)。

各类型基金中，仅货币型基金和QDII基金实现盈利，分别盈利40.43亿元、35.12亿元。股票型、混合型基金分别亏损572.13亿元、240.02亿元。债券型和保本型基金三季度也均未能实现盈利，分别亏损11.6亿元、1.55亿元。68家基金公司中仅有2家旗下基金整体实现正利润，上投摩根实现利润8181.54万元和安信实现利润292.36万元。

仓位方面，三季度末可比的主动型股票方向基金平均仓位为76.93%，比二季度末下降了2.74个百分点。可比的主动型股票方向开放式基金平均仓位为77.29%，其中可比的股票型开放式基金仓位从二季度末的84.52%下降2.48个百分点至82.04%;可比的混合型开放式基金平均仓位从二季度末的73.5%下降到70.55%。

仓位减暗增 偏股基金三季度逆市加仓

根据天相的统计，三季度末，偏股型基金的股票仓位为76.85%，相比二季度末下降2.82个百分点。各类基金中，封闭式基金的仓位下降最多，混合型基金其次，股票型基金的仓位降低幅度最小。

但若考虑同期指数跌幅，偏股基金整体实际上处于增仓状态。剔除沪深300指数当季度6.3%的跌幅，基金整体增仓2.5个百分点左右。按此计算，封闭式基金三季度末的仓位接近稳定，股票型基金和混合型基金的仓位有2—3个百分点的增加。可见，“低位小幅加仓”才是基金投资动向的恰当描述。

业内前五大基金团队中，博时基金当季小幅加仓，季度末平均仓位为80%;广发则明显减仓，季末平均股票仓位70%;华夏、嘉实、易方达基金则仓位整体变化不大。其中，易方达仓位也接近80%，整体观点也较为乐观。

排名明星基金表现黯淡 中小基金逆袭

“江湖已无大佬”，一位公募基金经理以此来形容王亚伟离去的公募市场。2011年表现出色的基金，在2012年都表现黯淡。

华夏大盘在今年三季度的收益率为-4.36%，在478只股票型基金中排名256位。而从全年业绩来看，好买基金截止到10月23日的数据显示，华夏大盘精选今年以来的收益率为2.31%，在全部205只混合型基金中排名84位。另外，博时主题今年以来的收益率为0.71%，在全部297只股票型基金中，排名147位;鹏华价值则区间收益率为-0.93%，在股票型基金中排名183位。东方策略成长今年以来的收益率为1.00%，排名为136位。

相反，不少中小公司的基金产品冲杀出来，取得亮丽的业绩。在前三季度，有18只基金同期涨幅都在10%以上。其中，上投摩根新兴动力以22.95%的涨幅居首，景顺长城核心竞争力、广发聚瑞、中欧新动力、广发核心精选、新华行业、华宝兴业新兴产业等基金业绩紧随其后。

行业三季度“弃械卖房” 基金热衷“喝酒吃药”

三季度大部分行业遭遇减持，机械设备、金融保险、房地产居于减持板块首位。然而，医药生物、文化传媒、石油化工、农林牧渔等板块却逆市受到基金青睐，其中以医药板块受到增持量最大。与此同时，私募基金对医药板块的认可度也在三季度进一步增强，成为其第一重仓行业。天相投顾统计数据显示，基金在三季度主要增持了医药生物行业，增持比例达1.37%。从个股情况来看，东阿阿胶、康美药业、天士力为公募基金持有市值前三甲。同时，公募基金增持量较大的个股还包括九芝堂、华润双鹤、武汉健民、千金药业等品种。此外，三季度新进入基金重仓股的生物医药上市公司有誉衡药业以及医疗器械创业板公司和佳股份。

总的来看，整个三季度上证指数下跌了6.26%，在此期间基金增持的医药、电子等品种表现相对强势。对于四季度，多数基金认为A股难有整体行情，精选个股仍是主要的投资策略，看好消费、新兴行业类个股。

重仓前20股基重仓103只个股 大华股份被看好

抛开行业，根据WIND资讯整理数据显示，在已公布三季度报告的主动管理股票型基金中，回报率位列前20名的基金，截至三季度末时共计重仓持有103只个股，而它们的股价平均上涨24.25%，跑赢同期上证综指跌幅28.04个百分点。

从持仓基金数量角度观察发现，三季度末时，被年内绩优股基重仓持有的前十只个股分别为大华股份、贵州茅台、洋河股份、歌尔声学、康美药业、恒瑞医药、东方园林、中工国际、沱牌舍得和双鹭药业，三季度末时分别被8只、6只、5只、5只、4只、4只、4只、3只、3只和3只年内绩优股基重仓持有，大华股份成为已公布三季报的绩优股基的重仓首选。

而从流通盘比例来看，20只年内绩优股基持股占流通盘比例超5%的股票有12只，其中，以11.69%的年内回报率位列可比股基排行榜第15名的泰达宏利效率优选基金持有森源电气1653.69万股，占该股流通盘的16.2%，是103只重仓股中唯一被基金持仓占流通盘超过10%的个股。

后市四季度难见反转 震荡中关注结构行情

对于四季度，基金公司较为一致的看法认为，四季度经济趋势不会有明显的变化，将依然保持小幅回落的态势。通胀方面，物价回落的趋势不会发生变化，PPI受到国际大宗商品下跌的影响，在9月份短暂回暖后会在10月份以后继续缓慢回落，未来经济通胀双降的局面仍会持续一段时间，但从短周期角度，实体经济离底部更为接近，企业盈利继续下滑的空间不大。

因此，四季度电子、消费类等前期强势行业受到经济下行的影响，滞后效应会有所体现，短期将面临一定的调整压力。但从中长期角度，仍是相对看好的潜力行业，特别是以医药、环保、信息技术为代表的大消费行业和新兴产业仍将是中长期配置的重点。

而南方基金近日发布四季度投资策略报告也认为，从国内外宏观经济形势分析来看，经济见底时间推后。对于股市而言，依靠市场自发的触底反弹力度很弱，如果没有重大利好出现，市场难以扭转下跌趋势。由于本次经济增速下滑是全球经济周期和国内经济结构调整双重叠加的结果，我国经济可能要经历漫长的底部调整，在经济没有走到上升周期之前，市场很难打破下降通道，未来几个月A股仍会震荡探底。因此，在操作上，关注结构性行情、优选个股仍是当前最佳投资策略，可偏向蓝筹股，规避创业板和绩差股，重点配置白酒等消费品及医药等。