监管部门日前下发通知，取消了一级债券基金和阳光私募基金网下申购新股的资格。业内人士普遍认为，这是监管部门抑制炒新的最新举措。

基金公司和券商日前收到有关部门《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》，《通知》明确表示，停止受理一级债券型证券投资基金和集合信托计划成为新股配售对象的备案申请;停止已完成备案的一级债券型证券投资基金和集合信托计划的新股配售对象资格。

两类机构仍可网上新股申购

今年对新股发行制度再度改革。5月1日，《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》正式实施，取消了网下配售股份3个月的锁定期;5月18日，《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》正式实施，增加规定，机构投资者管理的证券投资产品在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一二级市场价差为目的申购新股，相关证券投资账户不得作为股票配售对象。

分析师宋楠指出，对网下配售锁定期的解除，理论上使得机构投资者更有动机采取以博取一二级市场价差为目的的投机性行为，实际上不利于新股发行的合理定价。然而新股申购者为市场化的投资者，对其申购的股票在一定时间内限制其交易，本质上讲则是不符合市场化原则的，因此取消网下配售股票锁定期为促进证券市场化进程的必要之举。

而为了抑制由于投机性“打新“行为所带来的新股不合理的发行价格，其有效途径在于剔除主要以博取一二级市场价差为主要目的的投资者，使得新股询价机构真正从企业基本面出发、长期持有而理性定价。

在这样的思路下，一级债基被监管层划归为“以博取一、二级市场价差为目的”的投资人。《通知》中对一级债基网下询价和配售资格的叫停，是希望将这类投机性、短期资金剔除新股询价体系，希望有助于引导新股发行价格合理回归。

不过，诸多媒体将《通知》解读为一级债基和私募基金从此之后再也不能参与新股投资了，此解释有误。事实上，取消询价、配售申购资格，并非不能“打新”。

“该《通知》主要是对一级债基网下配售资格做了限制，出发点在于避免由于其"不纯"的打新动机而影响新股发行定价的合理性，其根本目的不是为了限制申购新股。”宋楠分析称，因此，一级债基、私募虽然不能再进行新股的网下询价和配售、不能影响新股的发行定价，但是若有定价合理的新股发行，还是可以通过网上申购参与该新股的投资。

新规倒逼债基远离“博傻”

好买基金研究中心认为，“打新”一度是债基的一个卖点。这也和新股怪象有关，首发奇高，遭受暴炒，然后深幅下跌套牢一大批人，是“博傻”的代表。一些债基在契约里面也直言不讳地表示“博取一二级市场价差为目的”，实质上是参与“博傻”游戏。

由于债市波动小，股市波动大，业绩排名冲动也增加了债基的“打新”动力。一些债基甚至到了逢新必打的地步。

据统计，2011年纳入统计的开放式一级债基新股贡献整体为正值，平均收益贡献达1.52%。从一级债基参与新股个数来看，2011年内其平均参与新股申购只数达11.30只，其中最多的达到42只。全年一级债基新股获配总金额约为81.4亿元，其中绝大部分为网下配售所得。2011年一级债基网下累计获配新股79.38亿元，占全部打新的97%。

宋楠表示，按照2011年的经验，一级债基新股申购收益贡献可观，而“打新”更是严重依赖网下申购。在一级债基网下申购叫停之后，预计短期内将对那些新股申购频繁的债基收益造成冲击。

好买基金也认为，“打新”在股市大幅上涨的那几年，的确是增强了债券型基金的收益，但在新股低迷的2011年也对基金的收益形成显著的拖累。随着市场正常化，“新股”不败神话的结束，一级债基不去打新未尝不是一件好事。同时，少去玩“博傻”游戏，回归本职，也对净化A股环境起到一定作用。