理财是个说简单也简单，说复杂也复杂的问题。说简单是因为漫天的广告和纷繁的信息几乎让每个人都知道有理财那么一回事，说复杂则是敢拍胸脯说自己精通财务规划的人实在不多，理财产品艰涩的术语让缺乏规划知识的普通投资者望而生畏。

于是，有那么一群标榜能够帮助普通投资者在纷扰的市场的中看清自我、找准位置和方向且独立于普通金融机构的第三方理财顾问服务应运而生。在我国尚处在起步阶段的第三方理财产业是否如华丽的外表那般可靠呢?这一切的背后已不可避免地面临监管和规范需求，此前首批公募基金代销牌照的颁布，让一把悬在第三方理财机构头顶上的双刃剑正在趁热打铁。

诱人蛋糕前的乱象逐鹿

据胡润研究院发布的《2011中国私人财富管理白皮书》显示，目前有超过40%的中国富豪投资信托产品，另有41%则表示会增加投入或重点关注信托产品。除信托产品外，股权投资和兴趣投资也成为未来3年的投资热点。

财富管理需求的增加，各类财富管理服务也亟待体制、产品和服务创新，这些因素构成了第三方理财机构发展的必然条件。日渐庞大的新晋富豪群体热切寻找着财富的投资出口，而自行选择投资产品或因收益率过低或因不确定性风险过大而逐渐被摒弃，这些因素又构成了第三方理财机构发展的充分条件。

2010年11月，诺亚财富在美国纽交所上市并创造10亿美元财富神话的示范效应，使得第三方理财机构开始一窝蜂般汹涌而起，吸引了不少投资者的目光。于是，免费咨询、一对一个性化定制、区别于基金等金融机构的独立性等说辞构成了第三方理财机构打出的诱人宣传标语，一个乱象迭现的市场正在迅速扩张。

有律师指出，目前市场上大量存在的第三方理财机构乱象种类繁多，有些和金融机构联手向投资者摊销一些不合格的理财产品。有些则是金融机构自身不方便操作，不得已通过第三方理财机构来操作。有些更是由于金融机构直接操作可能使相关人员无法获得个人利益，必须通过所谓的第三方理财机构介入，勾结在一起共同构成洗钱的机器。于是，种种第三方理财的乱象正在充斥着市场，更有一些第三方理财机构越俎代庖，恨不得赚到所有的可以赚到的钱，甚至匆匆忙忙设计产品推销给投资者，还美其名曰“一站式服务”。

立法和自律双管齐下

目前，第三方理财的产品涉及银行理财、基金、信托、保险、私募等多个种类，这种类似理财产品超市的混业经营模式，涉及银监会、证监会、发改委等多个监管部门，目前还没有一个监管部门愿意也能够主动牵头去全面接管，国内的第三方理财市场仍处在一个监管缺失的状态。

我国目前的《证券投资基金法》中对第三方理财并无具体规定，虽然在基金销售的一些规章中涉及到了第三方理财中的基金独立销售机构，但并未站在一个整个第三方理财业务的高度来看待第三方理财。由于第三方理财涉及问题较多，预计短期内中国证监会难以增加专门针对第三方理财的规定。不过从基金销售角度分析，中国证监会是完全有能力做到对第三方理财机构的基金销售行为进行规范的。

目前，缺乏监管的第三方理财市场，对于客户而言仍缺乏可信度，因此通过规范和监管可以帮助整个行业找到正确的发展方向。虽然，第三方理财机构也想自发成立行业自律性的协会，但协会也仅具备监督的功能，而绝不具备行政干预的权力。任何一家第三方理财机构去牵头成立全国性的协会，目前还远远没有到提上议程的程度。

他山之石的借鉴和参考

在第三方理财的发源地美国，第三方理财机构的收费模式主要包括向客户和向机构收费两种，其中向客户收费占了主流。一些知名的独立理财师只需要长期为十几名或几十名富豪做好终身理财服务，即可轻松获得百万美元年薪。如美国知名理财公司柯契斯?菲茨财富管理公司的利润来源就只来自其客户，资产管理费一般是所管理客户资产的0.8%～1%，客户的资产越多，管理费率越低。

在我国，长期的消费观念使得第三方理财向客户收费目前仍不太现实，没有欧美成熟理财意识的我国投资者，一般认为理财师的理财规划是一种义务劳动。因此，国内第三方理财机构一般向机构收费，即代销过程中的申购费成为第三方理财机构的主要收入来源。目前，第三方理财机构在美国拥有60%的理财市场份额，而在国内绝大多数第三方理财机构的盈利模式单一，仅仅依靠代销各类理财产品为主要收入来源。大部分第三方理财机构研发实力薄弱，还不能被称作真正的第三方理财机构，充其量可能就是一个代销机构。

公募代销牌照的监管信号弹

对于第三方理财而言，2012年上半年证监会公布的首批第三方公募基金销售牌照，无疑打出了一个开始监管的信号弹。在首批名单中，诺亚正行、好买基金旗下全资子公司好买财富、众禄投顾、东方财富(300059,股吧)网旗下的上海东方财富投资顾问有限公司四家理财机构名列其中。

虽然此次获批机构虽然数量较少，但仍开创了先河。短期看，牌照对于第三方理财的象征意义大于实际意义。长远看，发行牌照能更好吸引客户。前几年，第三方理财市场都盯着私募股权和信托，但当客户的产品到期后，如果没有新的理财计划，就可能遭遇产品真空期，而数周的真空期对于客户而言是一个不小的损失。现在第三方理财公司可以通过公募基金为客户弥补这类损失，这将成为第三方理财公司新的利润增长点。

同样，获得牌照对于第三方理财机构而言是一把双刃剑。这使得代销的产品大为增加，收入也同步有了增长，但取得公募基金代销牌照后，由于公募基金的门槛相对较低，因此原先的营销方式会发生转变，将同时开发两类不同的投资者。此外，针对产品的风控投入也将由于产品数量得大大增加而增加。

不过，本次中国证监会批准的是独立基金销售机构并非是第三方理财机构。数据显示，目前我国有59家商业银行、94家证券公司、1家证券投资咨询机构获得了基金销售牌照，单就基金销售而言，再颁发4张独立基金销售机构的对基金销售市场不会有实质的变化。

物竞天择下的适者生存

实施监管必将带动第三方理财的发展，也势必也会带来新一轮的洗牌。物竞天择，适者生存。实施监管对于第三方理财的发展有着深远的影响。首先，监管层的监管将使得第三方理财机构成立的门槛相应提高，专业性得到进一步加强;其次，一些钻监控空子的第三方理财机构将受到不小的冲击，有利于整个第三方理财行业的茁壮成长和资本市场的稳定有序发展;最后，对于普通投资者而言，在实施监管后，能使其更放心地开展投资。

监管对于任何一个金融业态的公司都很必要，尤其当前第三方理财公司数量众多、良莠不齐，监管是挑战也是机遇，将使理财类公司在企业信誉、服务创新、产品研究、员工培训等方面投入更多的关注和资源，行业产生洗牌在所难免。此外，从投资者的角度考虑，有利于行业更加关注投资人的真实利益和诉求，带动产品的创新，提升投资人的整体满意度。实施监管对于改善和规范整个第三方理财行业无疑是一件好事，对于提高整体行业素质和专业性大有助益。无论是实施监管还是下发经营许可牌照，每一次变革都会是一次洗礼。