去年下半年以来，A股市场主题投资基金发行数量有较明显的增加，截至今年3月底，A股市场的主题类基金已不下20只。

一般来说，主题投资基金的特点在于它并不按照一般的行业划分方法来选择股票，而是将驱动经济长期发展趋势的某个因素作为“主题”来选择地域、行业、板块或个股。但当前存在的大部分主题投资基金仍是带着比较明显的行业倾向，因此，从另外一个视角来看，目前的很多主题投资基金也可视为类行业基金。

行业基金起源于上个世纪20年代，但在很长一段时间内行业基金发展非常缓慢，直至上世纪80年代行业基金才有了比较快速的发展(图1)。并且几乎所有类型的行业基金在2000年左右出现高峰状态，之后逐渐走向衰退。

从国内市场的发展现状来看，由于经济增长仍将保持较高的速度，资本市场还处于成长期，细分行业仍在不断增加，主题基金和行业基金未来的发展空间仍然较大。根据好买基金研究中心的统计，当前市场中存在的主题投资基金的主要类型有：消费类主题基金、新兴产业类主题基金、能源类主题基金、抗通胀类主题基金以及纯行业指数类基金。此外，还有一些较为另类的主题基金，如诺安基金旗下的诺安全球黄金基金。

不过，大部分主题投资基金的投资范围限定较为模糊，对于“消费”、“新兴产业”等概念并没有明确的定义，这也符合主题投资基金的本意。但从基金2010年四季报中仍然可以看到主题投资类基金在行业配置上有一定的倾向性。消费类主题投资基金大都重仓食品饮料、医药生物、批发和零售贸易等行业的个股，能源类大多重仓采掘、机械设备等行业，抗通胀类大多倾向于配置较多的大宗商品股票。

相比普通的主动管理型基金，主题投资基金有其自身的优势。如果主题投资基金能抓住切入主题的良好时机，获取超额收益的概率较大，幅度也会比较可观。

但主题投资基金带来的风险似乎更大。由于投资的行业集中度较高，相比普通的主动管理型基金，主题投资基金的业绩波动也会更大。从国外的行业基金表现来看，收益的波动也是较大的(图2)。在2008年的国际金融危机中，美国市场的10类行业基金中有7类基金的平均跌幅超过了S&P500指数;而在之后经济复苏的2009年，又有6个行业的行业基金平均收益超过S&P500指数，呈现出大涨大跌的特点。