越来越多内地公募基金经理转战私募市场，据统计，目前运行的628只私募基金中，有213只的基金经理来自公募基金，占比约三成。李正雪，正洲投资执行董事兼总经理去年亦加入了该行列。李氏自立门户看中的是内地私募基金市场的前景，他估计，今年下半年内地将出台新《基金法》，届时私募基金有望进一步阳光化。

私募基金是指一种针对少数投资者而非公开募集资金并成立运作的投资基金，因此它又有「地下基金」之称。

2010年以来，内地私募基金出现爆炸性增长，根据内地的好买基金研究中心统计，截至今年3月31日，运行满3个月的私募基金共665只，按月增加86只。其中，运行满一年的有413只，占总体私募基金的62%;运行满两年的有210只，占总体约32%。市场规模已接近1000亿元。

私募基金暴增有因

李正雪认为，近年内地私募基金出现爆发性扩张，主要有三大原因：其一在过去两年，私募基金业绩亮丽。如08年金融海啸期间，「金中和」收益率仍有20%;09年「新价值」回报率更高达1.9倍。两者均大幅跑赢大盘回报，深受高端客户追捧。

其二，越来越多公募基金的明星基金经理过档私募行业。根据好买统计，在目前有213只私募基金的基金经理来自公募基金，占整体约三成。

其三，银行、券商等金融机构大量介入，销售渠道大增。李正雪表示，自09年私募基金「重阳」与招商银行(600036,股吧)合作创下天量发行后，私募与银行的合作便成为常态，甚至成为私人银行的主打产品，大大提高私募产品的销售，发行金额亦由最初的几千万元增加至十几亿。

在此背景下，李氏放弃前证券公司的高薪厚职，转战私募市场。去年6月至今，其管理的私募基金回报接近50%。一般来说，私募基金经理将收取绝对回报的20%至30%。

然而，李氏说，目前内地私募基金面临不少限制，其公司虽成立接近1年，但目前他只能为公司股东服务，未能面向高端客户。他说，主要是政府以扶持公募基金为主，如前南方基金投资总监李旭利，原是明星基金经理，转战私募市场不到一年就因「压力」退下来了。

新《基金法》助拓私募?场

但从私募基金近年的发展来看，他乐观估计，下半年会出台新《基金法》，将进一步规范私募市场，届时公募基金和私募基金发展将并驾齐驱。他透露，目前不少券商与私募基金筹备发行TOT(信托中的信托)产品，并计划将股指期货套利、ETF套利等创新嵌入TOT产品中。

李氏笑言，新《基金法》一出台，他就可以成立专门的私募股权投资基金，集中入股中小企型企业，待这些中小企发展成熟，首先考虑将它们上市，若不能上市，再将企业资产或股权注入已上市公司;另外，亦会透过银行、券商和信托机构合作发行私募基金，这类私募基金主要招览高端客户投资。

私募基金走向正规化

事实上，内地私募基金亦逐步由「草台班子」走向正规化。李氏说，两年前，一个管理数亿资金的私募公司，也就只有三、四个人，一个明星级的基金经理甚至就能担起一家私募公司，而现在大部分阳光私募管理公司成立了数十人的投研团队，拥有专门的投资、交易、风险控制等人才。目前，他管理的公司共有八个人，有专门的市场分析人员。