昨日下午，国际知名投行摩根士丹利(以下简称大摩)与杭州工商信托股份有限公司宣布成立摩根士丹利(中国)股权投资管理有限公司。大摩持有合资公司80%的股权，杭州工商信托持有余下股权。该合资公司将会成为大摩在中国境内进行人民币私募股权投资的管理公司，并且正在筹划为其首个人民币私募股权基金开始募集资金，初步募集目标为15亿元人民币。这意味着国际投行的触角已经延伸至长三角地区。

联手杭工信首发人民币基金

之所以选定杭州作为公司总部，摩根士丹利有着自己的想法。

事实上，早在三年前摩根士丹利就开始了和杭州的合作。2008年4月，摩根士丹利入股杭州工商信托，持有后者19.9%的股份。两年之后的2010年初，大摩进一步加强了与杭州市政府合作，并签署了相关备忘录。接下来双方连续一年多的正式磋商，终于促成了这桩“良缘”。

和作为二线城市的杭州“看对了眼”，关键的原因在于杭州优质的金融生态环境。摩根士丹利方面表示，杭州的人均GDP超过1万美元，是全国人均水平的三倍。浙江有着充裕的民间资金，民营经济活跃，有着众多项目资源和优秀企业。因此，摩根士丹利也就有了和杭州企业合资开展私募股权投资的打算。

大摩的到来，无疑给杭州的PE市场打了一针强心剂。在昨天举办的公司成立仪式上，杭州工商信托股份有限公司总裁丁建萍表示：“合资私募股权基金管理公司的成立，对于拓展本地私募股权投资业务将大有裨益。”

观点

普通理财产品不必如临大敌

“不仅仅是大摩，近年来一些公募基金也发行了很多PE产品。”好买基金研究中心研究员曾令华对记者表示。

记者了解后得知，不仅仅是大摩，近年来外资PE纷纷发行人民币基金抢占中国市场。全球最大的私募股权投资公司黑石集团和排名第二的凯雷投资集团等外资私募公司均在过去几年成立了自己的人民币基金。

上周四，高盛集团则刚刚和北京市政府签订了相关协议，计划在中国募集一只总规模为50亿元的人民币私募股权(PE)基金。重点关注中国国有企业的并购、重组和外向投资。

“大摩发行新的人民币基金，基民没必要如临大敌。资本走出去，人民币国际化的背景下，私募股权基金是应时而生的必然产物。”至于选择这个时点发行人民币基金，曾令华则表示，无疑和人民币国际化有一定相关的因素。同时他也表示，这次大摩与杭工信的深度联姻，“反映了外资机构发行人民币基金后国内机构面临的挑战。当然，机遇和挑战并存。”

争议

人民币基金竞争白热化或将提前到来

与人民币基金相比，传统的外资基金缺点明显。首先是外汇进出难题，往往出现一单收购中，外资基金还在进行外汇流程，本地资本操作便利，可能已经把物业买下了;其次是人民币本身升值的优势。此外，外资机构即使介入人民币基金，但其操作方式和投资理念还需要调整，目前还是无法跟上国内投资者更为本土化的灵活运作。

“人民币基金省内五六年前就很多了，并不是什么新鲜事。”和一片歌舞升平的盲目乐观态度不同，杭州德弘基金创始合伙人陈宇为人民币基金的发展前景“捏了一把汗”。从事私募债权基金多年的他告诉记者，在2005年左右，国内对于外币涌入相对较为宽松。当时高盛、摩根募集大量资金在国内投资。“投资者也很买账。”

然而，随着2005年央行加息周期的开始，对于热钱涌入的控制开始越来越严。在这种情况下，人民币基金应运而生。“2008年底，中国浙江赛伯乐投资管理有限公司就完成了两只人民币基金募集，共募得6.5亿元人民币。当时还是新鲜事，但是目前已经很多了，竞争日趋白热化。”

“也许不久之后摩根就会面临一大问题：找不出能投资的企业。会不会水土不服?拭目以待。”陈宇表示。