截至5月24日，上证综指已经从今年以来的高点下跌超过10%。虽然不少股票的估值看似比原先便宜起来，但A股市场仍然继续创下本轮调整以来的新低，触底反弹依然面临着估值、信心与资金面等多方面压力。

市场估值难言见

“目前沪市16倍、两市25倍左右的平均市盈率虽处于历史底部，但提升恐面临较大难度。”申银万国证券研究所认为，就宏观层面而言，调控并未趋缓，预期经济增速仍有下调可能，这使得市场担忧有所强化。就微观层面而言，在需求回落、成本高企、融资困难的背景下，企业盈利前景不容乐观，而资本成本上升也对风险资产估值形成制约，这些都成为限制市场估值的因素。

上海一家基金公司的金融工程研究员表示，虽然金融行业股票的估值已经跌到合理范围以内，但其他行业依然可能“没有到底”。

社保抄底难提信心

全国社保基金理事会理事长戴相龙近日在“2011陆家嘴论坛”期间透露，社保基金近期确有100亿元资金入市。这一消息引发市场对于社保抄底的猜想，但并未能阻挡A股市场连创新低。

有分析人士指出，在市场持续下跌的过程中，持仓账户的增加意味着市场中被套投资者也越来越多。

广发基金副总经理朱平则对记者表示，社保基金现在加仓至少表明目前市场不是顶点，但也不是底部，只能说明现在是具有投资价值的时期。“100亿元的资金不论对社保还是对股市来说都很少。”

未来资金面压力仍大

来自好买基金研究中心的观点认为，今年以来，市场从对通胀引致政策调控的担忧，逐渐转变为对政策调控的麻木。现阶段，在连续政策调控之下，伴随对经济增长忧虑声音再起，市场对于上市公司盈利水平的预期也出现了下降。

从资金面上，近期仍然维持偏紧格局。上周，国债和央票的短端收益率升幅明显，显示资金面仍较紧张。近日，中国银行不超过320亿元的固息次级债正在银行间债券市场发行，而农行、浦发、华夏、兴业等银行也陆续推出发行次级债方案，这些因素无疑都对资金面产生了负面影响。新华社记者 杨毅沉 潘清