在新股发行备受市场指责却依然没有放慢脚步之时，终于有一家机构站出来对IPO说“NO”了。

上月28日，华宝兴业基金(微博)(下称“华宝兴业”)官网上发布了一条“致尊敬的发行人、保荐机构”的“友情提示”。其中表示，为提高公司投研工作效率，决定即日起公司管理的公募基金暂停参与各发行人的IPO询价，暂停接待各发行人、保荐机构的IPO路演。

“这更像是一种赌气的做法。”好买基金研究中心研究员曾令华，30日对经济导报记者表示，其背后是对IPO公司过多、新股频频破发等新股发行诸多问题的不满。另有市场分析人士指出，华宝兴业的做法或是为逃避IPO询价中存在的“人情债”，即上市公司保荐人热情邀请基金公司参与询价，从而推高股票发行价格。

“希望华宝兴业的做法不会成为个例，应该有更多的投资机构站出来，揭出IPO存在的问题。”济南资深投资者郑铮对导报记者说道。

退出者闪现

对于此次退出IPO询价，华宝兴业给出的理由是，“根据目前国内股票市场状况和近期新股询价结果，鉴于近期新股发行节奏密集，发行人所处的行业面较宽，地域分布较广，公司无法在短期内完成对发行人的充分调研并给予科学、合理的询价意见。”

“如果仅是无法充分调研，也不用全部暂停，针对部分拟上市公司调研即可。其根本的原因还是现在新上市公司发行价格偏高，上市后却又频频破发，对基金业绩造成负面影响。”曾令华表示。

导报记者注意到，去年以来新股破发的频率正在逐渐加快，如上月28日，刚刚登陆A股的卫星石化(36.29,0.19,0.53%)(002648)和宏磊股份(10.99,-0.56,-4.85%)(002647)就同时跌破发行价。来自上海证券的统计数据显示，去年在沪深两市上市的282只新股中，上市首日破发的新股达76只，比例为27.14%，处于历年来较高水平。

有分析师向导报记者表示，在这种大环境下，已有基金公司开始回避频繁的IPO询价，但明确表明“拒绝”态度的，华宝兴业是第一家。

Wind咨询数据显示，在去年的新股配售中，共有7只华宝兴业的基金产品在11只新股的首发中获配。而在这11只新股中，上市当日就破发的有万和电气(17.91,-0.23,-1.27%)(002543)、通裕重工(12.140,-0.20,-1.62%)(300185)、天喻信息(22.250,-1.10,-4.71%)(300205)和华鼎锦纶(601113)等4只。

此外，万和电气、通裕重工和华鼎锦纶是华宝兴业获配股数较多的新股，获配数量分别是100万股、360万股和194.23万股。

同时，京运通(20.92,-0.64,-2.97%)(601908)也是华宝兴业获配的新股，其共有3只基金产品参与其中。该股上市首日虽然没有破发，但在机构3个月锁定期过后，该股已距发行价跌去近50%，好在华宝兴业的3只基金产品一共只获配了8.24万股，数量不多。

曾令华认为，碰到这样的行情，及早退出不失为一个较好的选择。此外，华宝兴业的“友情提示”中还指出“将适时恢复参与新股询价业务，且届时将不做特别提示”，也给公司留了后路。

隐性利益链条

虽然华宝兴业将暂时退出IPO询价的原因归咎于市场，但有分析人士指出，其退出或从一个侧面说明IPO询价中存在的诸多问题。

“如果嫌新股发行价格高，询价时报低一点不就行了?”一名基金分析师向导报记者表示，新股发行价主要视综合询价的结果而定，基金机构正是最主要的询价对象之一。而作为新股上市价格的主导者，基金往往会报一个较高的价位。比如雷曼光电(14.400,-1.00,-6.49%)(300162)，该股以131倍市盈率发行，发行价格38元/股。在如此离谱的市盈率之上，数十只基金报价超过发行价，某合资基金公司给出的报价甚至超过50元/股。

上述人士表示，实际上基金公司高报价背后，是抛不开的“人情债”。据悉，诸多公司和相关投行在新股发行前往往会进行路演和拜访，并向基金经理“示好”，希望基金在询价时能共同推高发行价。对此，曾令华也表示，确实有这一情况存在。

甚至有投资者猜测，IPO询价几乎成为利益输送的链条。“首先，基金在新股IPO中帮助抬高新股发行价格，然后，券商再从一些市场信息、客户资源甚至个股信息上给予回馈，让基金‘先知先觉’。”郑铮向导报记者表示，从目前市场的表现看，这种情况应该不在少数。

制度尚待改革

导报记者就上述情况采访了诸多基金、投行人士，其均对此讳莫如深。不过，尽管这些猜疑尚难获得证据支持，但有一点是可以肯定的，那便是这种不合理现象不仅引发了投资者的愤怒，更引起了监管层的重视。

近日，上交所总经理张育军和深交所总经理宋丽萍就齐齐向新股发行的询价机构“开炮”。“基金公司网下询价阶段，报价存在着定价不合理或高估现象。”宋丽萍说;一向低调的张育军也表示，“要问一问哪些分析师在力推高价股，哪些基金公司在追高?”

就在两人“开炮”后不久，华宝兴业即宣布退出IPO询价，其中有无因果关系值得推敲。“应该有更多的华宝兴业站出来，让人们明白中国股市高发行价背后存在的问题，使新股发行走向理智。”郑铮向导报记者表示。

“基金退出IPO询价固然是投资者希望看到的，但更重要的还是要规范基金公司参与IPO询价的行为。”知名财经评论员皮海洲表示。

中国人民大学经济研究所教授杨春刚1日接受导报记者采访时表示，只有通过进一步完善制度建设，才能抑制基金不负责任的报价。杨春刚建议将新股询价时的“荷兰式竞价法”改为“美式定价法”，即按照询价机构的实际报价进行配售，报高价者高价配售，报低价者低价配售。

“同时，监管层应该通过多种手段使承销商归位尽责，督促机构科学定价。”杨春刚说。