核心提示

“钱梗阻”，和任何“梗阻”一样，都是按下葫芦起了瓢，捂住东头冒西头。解决“梗阻”只能用疏通的方式，给“钱”以市场化的价格，给“风险”以适当的对价，给“资本”以合适的出路。

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钱“梗阻”之一：“表里”开战“表外”香

“1000万，存一天10万。”在刚刚过去的6月底，许多银行VIP客户的手机上接到了这么一条短信。在普通百姓眼里最有钱的商业银行，在上半年底，为了“冲量”上演了一出“抢钱”的大戏。

“现在大部分的银行都缺钱，高息揽储的事儿大家都在桌底下做，有的是给员工压任务，有的是通过中介。”郑州一家中介公司负责人告诉记者，公司与银行一直都有合作，主要工作就是帮助银行揽存款。

2011年上半年，存款准备金率“一月一提”，6月，国有大型商业银行的存准率已经达到21.5%的历史高位，尽管监管部门为防止冲存款，对银行实行存 贷比日均考核，但各商业银行季末冲存款的游戏依然没有降温趋势——尽管银监会对商业银行名义上是日均监管，但所指的是银行月末日均。因此，银行每季度的冲量都将会上演一次，年中尤甚。

在银行常规的“表里业务”上，贷款成了一个极其艰难的游戏。中小企业是很少考虑了，房地产企业是基本贷不到款了，而曾经万千宠爱于一身的大型企业也体会到了贷款的艰涩，“我们要创新思维，宁可把价钱提高一点，也要把账期延长，这等于我们的流动资金贷款。”在 一家企业的内部会议上，其财务总监如是说。

央行金融统计数据报告则显示，4月以来，人民币存款同比确实出现大幅下降。4月，人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元。

但你若认为央行用存准率缴了商行的“械”，商业银行里就真的没有钱，那可就大错特错了。

社科院金融所金融产品中心最新统计显示，2011年前四个月，银行理财产品的发行数量达到5429款，同比增加3061款，增幅达到129%。新发理财产品的募集资金规模超过4万亿元，同比增长172.52%。这一规模已超过2010年全年银行理财产品发行规模的一半。

2010年8月，银监会发布“72号文”，对于融资类银信合作产品实行余额管理，即融资类银信合作业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%。按照银监会统计口径，完全依赖银信合作业务的信托公司占三分之一。

2011年2月，银监会下发《信托公司净资本管理办法》，使得信托公司的业务发展必须要和资本金挂钩。

“由于需从表外转表内，已不可能借道信托规避监管，银行开展银信合作的兴趣也已大大下降。”一位银行资产管理部人士介绍。

银根最紧的时候，总是信托最好的时候。据好买基金研究中心统计，上半年固定收益信托发行数量最集中的前三大领域是工商企业、房地产、基础设施，分别占 23.15%、22.31%、6.27%;而募集资金量最大的是房地产，募集资金量达615.86亿元，占募集资金总量的29.23%。

已经发出去的钱在拥挤、叫嚣、奔突，不在银行的(资产负债)表里，就在银行的表外，左冲右突的货币政策只能让其形成“钱梗阻”，不是房地产起包，就是大宗商品冒泡。

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钱“梗阻”之二：“实体”萎缩VS“游资”奔突

“这几年的积蓄全部投入了这个摊子，现在不维持不行，要维持下去，又找不到钱。”最近一段时期，王德望的心情比7月的阳光还要焦灼。

王是漯河市一家不大不小的装修公司的小老板，2010年以前，每年几十万的利润，让他日子过得还算不错。2010年，看中定制家具市场的潜力，他把积蓄的几百万投资了一个家居厂，从此，艰难的日子开始了。

“这一行要赚钱，就要和大型的酒店、场馆等合作，他们那边一般是先付30%定金，剩下的等完工后再结账，这中间的人工费、材料费等都要厂里垫付，咱这种小厂，哪有这么多的流动资金。银行贷款?那是不想了，根本就不可能，高利贷更不敢惹，这一行才有几分利啊!”

中小企业融资难并非个案。截至2010年，我国中小企业超过4000万户，其中85%属劳动密集型企业，很多从事贴牌生产，附加值低，很难获得金融资本青睐。

而全国工商联对广东、浙江、江苏等16个省的最新调研发现，中小企业特别是小型、微型企业，其生存状况甚至比2008年国际金融危机时还要艰难。

根据权威部门的统计，在我国现阶段，占企业总量不足0.5%的大型企业，其贷款数已占贷款总数的50%，而占企业总量88.1%的小型企业，则还不足20%。

的确，银行借贷无门，市场上高利贷的年利息已经达到了百分之三四十，远远超过企业的利润，颇多小企业已经发出了“不找高利贷等死，找高利贷也等死”的感慨，相当一部分不堪苦苦打拼的企业主，索性选择了放弃实业。

一方面中小企业投入实体企业的资金短缺，另一方面，沉积在企业和个人手中的大量资金却又四处寻觅合适的投资渠道。

“一说游资，你不要就想到是外资，其实现在境内的热钱比外资猛多了。”经济学家许小年在微博中说。

有多少人民币沉淀在民间?至今，也没有一明确的数字。2009年的非常“4+10”发出了14万亿的贷款，加上在股市楼市上的增值，已经很难估算，而另一说法是，历年来沉淀在非金融系统的资金达到76万亿元，但这一数字并未得到权威部门的证实。

股市不振、楼市限购，天量的游资被阻塞到狭小的投资通道里，左冲右撞，冲到哪里，哪里就形成“钱梗阻”。

让我们看下面一组数据。

从2009年下半年开始，艺术品市场成交额呈现井喷式爆增，2009年212.50亿元，同比增长158.80%;2010年588.75亿元，同比增长177.06%。

而在全国最大的中药材集散市场，河北安国，自2009年以来，许多中药材的价格都翻了一倍，甚至两三倍。到2011年的三四月份，中药材又开始了新一轮涨势，90%的中药材都涨了价，其中太子参2009年的价格是20到30元一公斤，现在已经达到了450元一公斤，涨了十几倍。

同样是从2009年开始，大蒜、绿豆、生姜、苹果等农副产品，都被资本炒了一把，轮番出现了短期内的大幅涨价。专家们分析，这些被炒作的农产品有一些共同的特征，那就是更容易被资本控制。

而进入2011年，最风光的农产品当数“猪”了，CPI高不高，利率调不调，都不能不看“猪”的面子。

奔涌的“钱流”缺乏投资路径，政策捉襟见肘。也许，政策制定者真正应该思考的是，“钱”，这种商品的定价，究竟应该由谁来决定?是什么在资本和实业之间架起了悬河，让他们遥遥相望，却不能互相救济?

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钱“梗阻”之三：股市低迷VS全民PE

奔涌的资本叫嚣着从实业中，从小煤矿中，从房地产中冲出来，却在股市里面吃了瘪。

“最牛的经济，最熊的股市”，这是外媒对中国股市的评价，当然，你可以说这中间有阴谋，你也可以说是蓄意唱空中国。但自从2007年10月A股在 6000点上掉头向下以来，股指从1600点足足爬了两年，至今还在3000点附近晃悠。而美国这个金融危机的发源地，股指已经恢复到了最高点的70%。

2011年上半年，70%的股票型基金亏损，80%以上的股民赔钱，尽管近段时间股市开始有了暖意，但更多的人将其定义为反弹而不是反转。

曾经稳赚不赔的一级市场神话也被打破，上半年，80%的新股破发，八菱科技干脆就没有发出去。公开数据显示，今年上半年，股市资金一直在净流出的状态。

资金流出了股市，但徘徊着并未走远。

唱响“私奔之歌”的鼎辉创投合伙人把PE(私募股权投资机构)从财经界普及到了娱乐圈，老百姓们忽然发现，柳传志PE了，冯仑PE了，陈晓PE了，江南春也PE了……大佬们不是在PE，就是在前往PE的路上。

清科集团董事长倪正东对媒体说，2009年年末创业板的推出，让大批的PE尝到了高额回报的甜头，掀起了一股“全民PE”的热潮。而在2008年、2009年山西煤炭资金转型的大背景下，像这样的一批山西、内蒙古民间资金背景的PE，先后成立起来。

小企业嗷嗷待哺，找不到资金。可是拎着钱袋子的PE找起项目来也不容易，“一般来说，资本更倾向于有核心竞争力、有明确的盈利模式、有清晰的财务架构的 企业，规模大小倒是次要，但这样的没有上市的企业在河南，不超过3%。”九鼎德盛投资有限公司董事长张保盈在一次演讲中说。

大量在生死线上挣扎的中小企业不入资本的法眼，但能让资本满意的企业又没几个，蜂拥而至的资本堵塞在寻找项目的路上，怎么办?造假!

胜景山河在临上市前，被媒体爆出这个“著名的”黄酒生产企业，甚至很少生产黄酒，遑论“著名”，而一上市就变脸的创业板企业占到了20%以上，出海上市的中国概念股，遭到质疑，仍然是财务造假!

是的，这就是“梗阻”，钱梗阻，和任何梗阻一样，都是按下葫芦起了瓢，捂住东头冒西头，解决“梗阻”只能用疏通的方式，给“钱”以市场化的价格，给“风险”以适当的对价，给“资本”以合适的出路，或许，这就是“钱景”吧。