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存准金下调0.5%难改房地产调控大局
2012-02-20      

2月18日晚间,央行发布消息,自2月24日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是今年首次下调存准率。这表明,央行继去年12月1日起下调存准率之后,又一次向市场投放大约4000亿元人民币的流动性。

下调存准率是否意味着货币政策的基调开始转向宽松?对下一阶段的银行信贷投放、楼市、股市会产生什么样的影响?有专家认为资金会投向实体经济,有分析人士认为不会对实体经济起很大的直接促进作用。而对于股市、楼市,专家认为受益有限。

市场影响1:理财市场、信托、理财产品收益将走低

对普通市民来说,如何把握降准后的理财市场呢?对此,招行佛山分行私人银行理财师沈飞表示,存准下调意味着银行流动性缓解。那么,今后企业通过信托渠道融资的利率就会下降,同时,贴现利率也将下行,预计半年期贴现利率可能将从目前的7%降到6%。由此,无论是信托产品还是信托产品转化的银行理财产品的收益率都将逐步走低。

沈飞同时提醒,市场普遍预计年内还有2~3次降存,在目前经济面不明朗、资金面又趋于宽松的情况下,根据以往的规律,目前正处于债券市场的牛市周期,投资者不妨关注债券类产品。好买基金研究中心也认为,债券基金的投资机会相对更为确定。股票型基金的投资,可关注大盘蓝筹风格类基金。

“传统银行理财产品的收益率不会受突然降存的直接影响,不过降存可能会影响数月后理财产品的设计。”广发证券银行研究员沐华表示,但是降存对类基金产品及其它结构化产品可能会有较大影响,近期新发售的结构化理财产品预期收益率或有降低趋势。

2房地产短时间内影响有限

18日降存消息一发布,本地房地产商已对此作出迅速反应。昨日下午,碧桂园一楼盘即发送短信广告称,“存准率下调……楼盘迎来入市良机。”存款准备金下调消息也引起了本地市民的高度关注,佛山网友@淦敢赶赣当晚8时40分就转发微博并评论说:“楼市出了好几个宽松信号了。”也有网友担忧,存准下调会令楼市回暖,房价可能上涨。

“看来是冷的时间太长了,所以才见风就是雨。”长信地产集团营销总监徐伟钊昨日笑言,过去一年房地产市场确实太惨淡了,所以现在有点风吹草动反应就很大。他说,其实存款准备金率调整,对房地产的影响都不会太快反应出来,更何况银行最终能摊到房地产多少钱还是未知数。他说,存准率下调对楼市主要是心理上的正面作用,“一天限购不解除,想大范围回暖的可能性都不大。”

易居中国佛山公司总经理助理李锷也冷静看待此次存准率下调,他认为,存准率下调对房地产市场有好的一面,但利好效果不会反应得那么迅速,尤其是此次下调较小,作用有限。若多次连续下调,可能会对房地产市场有更直接的利好。

18日晚,领先丰地产顾问有限公司总经理助理李华宇也转发了存准金率下调的微博,并评论:“存准率进入下行通道,楼价同时进入下行通道。对量来说是利好,对价格来说是利空。对开发商、刚需来说是利好,对投资散客来说是利空。”

“存款准备金率的下调肯定会对房地产市场有一个客观的刺激。”李华宇表示,存准率下调增加了市场的资金流动性,对房贷有支撑,而按照以往经验,存准一降就会降三四次,银行对首次置业者的房贷或有更多优惠,这对刚需的楼盘成交量是一个利好,“当然,这需要开发商的配合,如果他们仍坚持要价,就可能错失这个机会。”

3股市降准难以改变走势

“踏空了踏空了。”这个周末,听到下调存款准备金率的消息后,股民周少家一直耿耿于怀。“上周末刚好清仓了,现在后悔得不得了。” 周少家告诉记者,春节后,股市最期待的就是货币政策放松,在多次失望后,他觉得3月份以前下调存款准备金率的机会不大,而从1月份,股市已经经历了一番反弹,如果没有实际性的利好支撑,后市下跌调整的概率比较大。一番分析后,他在周五几乎清空,并打算等待市场经历调整后再杀入,可是没想到周末就迎来了下调存款准备金率的消息。

“市场肯定会借此继续反弹的,也许这就是突破前期压力位的一个好时机。”周少家对于后续市场继续反弹几乎坚信不移,他准备今天找机会入场。

南方基金首席分析师杨德龙认为,对于股市而言,有利于缓解当前经济中流动性紧张的局面,对A股市场构成利好,预计从一月份开始的反弹将延续。

不过与杨德龙看法不一样,大多数券商分析师认为,短期受降准影响,市场出现冲高回落的概率较大。申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明表示,降低存准率有利于市场信心提振,短期可能会令市场上涨,但是持续性不强,因为降准对流动性实际缓解并不大。投资者不必对此抱有太大希望。

银河证券南海营业部投资顾问邓志维表示,4000亿元对于股市流动性影响有限,A股凭借这一利好上冲突破可能性不大,特别是周一如果市场大幅高开,则后续出现获利盘急于兑现而回落的概率较大。他建议短期如果市场高开30个点以上,投资者趁反弹减减仓位。

广发证券分析师韩梅也表示,此次降准的目的更多在于对于外汇占款下降的对冲。她表示,在当前实体经济下滑的情况下,经济面堪忧,A股上涨的基础不牢固,而且随着利好预期兑现,市场继续上涨理由消失,预计短期市场冲高回落的概率较大,她同样建议投资者逢高减磅。

专家分析

或为释放中小银行流动性

春节后,市场对下调存准率的预期并没有去年年底那样热烈。不过,近期资金价格上升迹象已经显现。上周末,7天银行间质押式回购加权平均利率 5.3142%,较前一周末升160多个基点。而昨日银行间一周拆息也上升85个多基点至5.179%。与此相应的是,央行在公开市场进行了160亿元的正回购,整个2月份到期资金量都非常少,后两周分别仅有20亿元。

“银行补缴1000亿元存款准备金及公开市场连续净回笼,银行间市场资金面,特别是中小银行短期内吃紧。”香港财经评论员石镜泉分析,由于中小型银行的信贷投放主要面向小微企业,而央票回购对小型银行影响有限,因此,央行选择了降低存款准备金率,以释放中小银行的流动性。

在中山大学岭南学院金融系教授王燕鸣看来,存款准备金率升降的条件主要有两个:外汇占款和银行贷款的冲动。目前,这两个条件均已成熟。选择这个时点降存,中央是想发出一种“市场并非想象中缺钱”的信号,目前已经没有必要继续维持存款准备金的高位。

资金流向 实体经济还是虚拟经济?

数据显示,此次降存0.5个百分点,将为市场注入4000亿元的流动性。这4000亿元将流向哪里?目前主流的观点是大部分流入实体经济。

“根据我们的研究与测算,可能会有3000亿元左右流动性的注入实体经济,另外1000亿元则通过相关途径进入虚拟经济。”沐华认为,国家此时降存,并不是特意为向银行注入流动性而降,而是其它宏观经济形势所迫,政策上希望其能对实体经济的发展有促进,所以在客观上会缓解银行流动性局面。

央行货币政策委员会委员李稻葵也指出,下调存准率开启了宏观政策微调的进程,目的是解决实体经济、尤其是小微企业融资难的问题。

不过,市场上存在不同观点。华泰证券投资顾问冯淮轩认为,这次流动性资金将大部分流入虚拟经济,不会对实体经济起很大的直接促进,“近期偿还的高利贷还需要消化,到期的地方债的本和息都还等着资金的补充。”冯淮轩觉得,市场对这笔流动性期待已经太久,不要期待市场有太大的惊喜。

信贷预期 2月可能出现大规模贷款

“这是今年较以往最大的不同。”中国人民大学教授赵锡军表示,由于此前几年在2月份的春节今年“挪到”1月份,银行工作时间较短,信贷规模减少不可避免。但这使得不少没有如期贷款的企业缺少运转资金,所以2月份就可能出现大规模贷款的现象。“央行恐怕也是想到这点,才在此时选择下调存准率的。”

石镜泉也指出,银行出于利润考虑,都会倾向把贷款尽可能放在上半年投放出去。“虽然一月份银行信贷投入不足8000万元,但却是因为一月份假期较长所致。随着流动性的放松,预计2月份的贷款会出现较大规模投放。”

微博热议

@李稻葵:存准金下调,这开启了宏观政策微调的进程,目的是解决实体经济、尤其是小微企业融资难的问题。但监管力度会提升,防止资金进入非实体经济。房地产方面,在坚持调控方向不变的前提下,有针对性的微调也将会有必要。这也是部分基于个人最近温州、南京之行的感觉。

@李迅雷:尽管准备金率如我们预期的在2月中旬下调,但这不意味着货币政策趋向宽松,与历年不同的是,今年外汇占款与到期央票都将大幅减少,故唯有下调存准才能维持适度流动性,预期年内还有3次以上下调。海通宏观研究团队预期2月份新增信贷为8000亿元左右。但央行的M2增速14%的目标恐难实现。

@鲁政委:下调准备金率0.5%,符合我们1月25日月度数据预测报告中做出的2月份“仍需追加下调准备金率”的预判。这是对上周五市场流动性极度紧张、利率飙升的反应,可能预示着:1月外汇占款为正但额度未能抵补财政存款增加。此次打开了未来持续多次下调的通道,但下调不等于特别宽松;短期没有降息可能。

@赵庆明:此前我预测本周五之前若不降准,到月末再降的可能性就几乎没有了。当前降准,一是一月份信贷增长远低于预期,二是外占即使转正但增加额仍可能较少,三是这也是最主要的当前经济前景不乐观,降准为微调预调,目的是稳增长。

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