投中观点：1月并购交易完成规模大幅下降 中信助力三一重工出境收购

        受中国农历春节影响，2012年1月中国并购交易市场交易完成规模大幅下降，交易完成规模达367亿元，同比下降36%。ChinaVenture投中集团掌握的数据显示，1月国内并购市场已完成交易案137起，环比下降25%，其中披露金额的案例115起，环比下降68%。其中，1月30日，三一重工(600031.SH)联合中信基金3.6亿欧元出境收购德国混凝土机械公司普茨迈斯特公司，成为PE基金继2008年9月中联重科(00157.SZ)联合弘毅投资、高盛、曼达林三家私募基金收购意大利工程机械企业CIFA全部股权后的又一经典案例。

　　1月完成并购交易137笔 交易规模不及12月四分之一

根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，中国并购市场宣布交易案例数量172起，环比下降64%，其中披露金额交易数量134起，环比下降65%;披露交易金额855.8亿元，环比下降40%;与2011年去年同期比较，交易宣布规模同比下降31%(见图1)。

　　图1 2011年1月至2012年1月中国并购市场宣布交易趋势图

1月30日，三一重工宣布联合中信产业基金，斥资3.6亿欧元收购德国混凝土机械公司普茨迈斯特公司的交易较为引起关注，普茨迈斯特曾被誉为全球混凝土机械第一品牌。ChinaVenture投中集团分析认为，若交易成功，以普茨迈斯特公司的国际影响力将会大幅提高三一重工在全球的品牌效应、塑造三一重工在全球混凝土机械制造领域的领先地位。同时，也是PE基金继2008年9月中联重科(00157.SZ)联合弘毅投资、高盛、曼达林三家私募基金收购意大利工程机械企业CIFA全部股权后的又一经典案例。

欧债危机背景下，我国企业迎来出境并购的良好时机，ChinaVenture投中集团认为，中企出境收购，更应该关注收购企业对自身技术及品牌方面的提升，以拓展全球市场;面对欧洲市场整体经济下滑，相关产品需求急速下降，出境收购则不应局限于标的企业在当地的市场份额。

在2011年12月中国并购市场完成交易达到全年顶峰1754.6亿元后，2012年1月交易完成规模大幅缩水，仅为367.2亿元，不及去年12月规模的四分之一，环比下降79%，同比下降36%，农历春节因素影响是1月交易规模大幅下降的主要原因。1月完成交易数量137笔，环比下降68%，同比下降47%(见图2)。

　　图2 2011年1月至2012年1月中国并购市场完成交易趋势图

　　能源、医疗健康、交通运输行业交易完成规模居前

2012年1月中国并购市场交易完成的案例涉及19个一级行业。制造业、能源及矿业、IT三个行业的案例数量居前，并购案例数量分别为28、20和13起，占比分别为21%、15%和13%(见图3)。

　　图3 2012年1月中国并购市场完成交易案例数量按行业分布

并购完成交易金额方面，能源及矿业、医疗健康、交通运输三个行业排名居前，三个行业以完成交易规模80亿元、52亿元、42亿元占比分别为22%、14%、12%(见图4，表1)。

　　图4 2012年1月中国并购市场完成交易案例金额按行业分布

表1 2012年1月中国并购市场各行业完成交易规模

1月3日，中国石油天然气股份有限公司(601857.SH，00857.HK，PTR.NYSE)以约6.8亿加元的价格收购MacKay River油砂项目剩余40%股权。此前，2009年8月31日，中国石油天然气股份有限公司(601857.SH)曾以18亿美元收购MacKay River油砂项目60%的股份。至此，中国石油已收购MacKay River油砂项目全部股权，该笔交易是2012年1月交易完成规模最大的案例，来自于能源及矿业。

医疗健康行业并购交易规模较大，主要源于一起境内收购：2011年2月11日，哈药集团(600664.SH)以38.12亿元的价格收购哈三精制药(600829.SH)44.82%股权，2012年1月5日，交易完成。

　　境内并购完成规模占比约七成

根据ChinaVenture投中集团统计显示，2012年1月，中国并购市场已完成交易案例共137起，其中披露交易金额的案例115起，披露并购交易金额共367亿元，平均并购金额3.2亿元。其中境内并购以总规模262亿元占总交易完成规模71%(见表2)。

近日，工信部密集发布多项“十二五”规划，主要涉及轻工业、纺织工业、医药工业、化纤工业、产业用纺织品、制糖工业、马铃薯加工业等多个行业，其中《医药工业“十二五”规划》提出基本药物生产向优势企业集中，主要品种销售前20位企业占80%市场份额的目标。 “十二五”规划的发布，将加速相关细分领域的并购重组。

表2 2012年1月中国并购市场完成交易规模

2012年1月中国并购市场完成交易规模TOP10中，有7起案例来自于境内并购交易，2起为出境并购交易，1起为出境并购交易。从行业分类来看，能源及矿业并购涉及2起，且交易规模都比较大。除去中石油6.8亿加元的价格收购MacKay River油砂项目余下40%股权的交易外，2011年9月12日，马斯葛集团(00136.HK)以2.5亿港元的价格收购山阳科技49.9%股权，交易完成后，马斯葛集团持有山阳科技全部股权。2012年1月4日，交易完成。

2011年5月2日，百胜全球餐饮集团(YUM.NYSE)44.34亿港元私有化小肥羊集团(00968.HK)，并撤销其上市地位。交易完成后，百胜餐饮持有小肥羊93.22%股权。该笔交易成为本月入境并购交易完成规模最大的一起案例，来自连锁经营行业(见表3)。

表3 2012年1月中国并购市场完成交易规模TOP10

　　附：相关报告

《三一重工收购普茨迈斯特PE再次助力中企海外收购》

《2012年中国并购市场趋势预测》

《2011年中国并购市场十大关键词》

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　　关于ChinaVenture投中集团

ChinaVenture投中集团是一家领先的中国市场金融数据及商业信息服务提供商。ChinaVenture通过旗下数据产品CVSource，为活跃于中国市场的投资机构、投资银行、战略投资者、资产管理公司等各类金融客户提供专业的数据、资讯及分析工具，同时运营中国PE/VC行业第一门户网站www.ChinaVenture.com.cn， 并举办各类投资会议。ChinaVenture投中集团成立于2005年，在北京、上海和深圳设有办公室。

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