本节课我们来学习基金的相关概念。
一、基金发行运作的各个阶段
公募基金的发行实行审核制，基本上要经历申报——核准——发行——募集——备案审核——成立这几个阶段，在基金成立以后，部分可以上市交易的基金还会经历上市，当然部分基金在运作中，还可能清盘退出市场。
我们来重点说下几个“期”：
1、募集期：在证监会批准发行之日起6个月内，基金管理人开始募集，募集期一般不超过3个月。我们知道，在基金发行火爆时期，很多基金会提前结束募集。
2、封闭期：基金成立后，就进入封闭期，一般不超过3个月。之所以会有封闭期，是因为基金经理要逐步建仓，如果开放买入卖出的话，会干扰到基金经理。封闭期具体多久，以基金公告为准。
3、建仓期：注意，建仓期和封闭期同时开始，但不一定同时结束，有可能基金已经打开封闭，但还没有完成建仓。理论上，建仓期不超过6个月。
4、开放期：封闭期结束后就进入开放期，可以自由买入卖出。但如果是封闭式基金，就没有“开放”这一说，但有的可以在场内交易，比如Reits。
另外，对于可以上市的基金，比如ETF、LOF等，按照规定，基金上市前必须完成建仓，所以，相关基金上市时就意味着已经建仓结束。
说到开放式基金和封闭式基金，不得不提另外两个品种：
一个是定期开放式基金，顾名思义，就是只在固定的时间段开放。比如兴全新视野定期开放，就是每3个月开放一次。具体什么时间开放，可以关注基金公告，都会提前发布的。
一个是持有期基金，近年来尤其火。这类基金开放后可以随时买入，但是，每笔资金买入后，至少要持有一定期限。
最后，再来说下基金清盘。清盘，就意味着基金要终结了，清盘的过程会把基金资产全部变现，然后把资金分给持有人。触发清盘的条件很多，但主要是连续60日规模低于5000万或持有人不足200人。
二、基金投资的参与
1、基金认购
在基金还没成立时，募集期间购买基金的过程叫“基金认购”。
新发基金认购价格都是1元，认购的时候要交认购费。投资者在认购期内一般可以多次认购，但已经正式受理的认购申请不能撤销。
投资者T日提交认购申请后，可以在T+2日后到相应网点查询认购申请的受理情况，认购申请被确认无效的，认购资金将退回投资者资金账户。
另外，从投资者认购基金的T+2日起，到基金产品验资前一天，这段时间客户的认购资金大多可获取募集期的利息。计算标准一般以银行同业存款利率计算利息（通常略高于活期利息，具体以验资时间及资金存放银行规定为准）。
2）认购方式
普通开放式基金一般采取金额认购的方式。投资者以金额申请认购，在认购结束后，按基金的认购价格，考虑认购费、募集期间产生的利息后，将申请认购的金额换算成投资者应得的基金份额。
ETF的认购方式有三种，包括网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购，认购ETF时需要有证券账户或证券投资基金账户。网上现金认购指投资者在交易所网上系统以现金方式认购，比较适合个人投资者；网下现金认购是指投资者通过发售代理机构来办理认购，以份额申请，一般网下认购的资金门槛较高，比较适合机构投资者；网下股票认购，以股票股数申报，需要有相应的A股账户并持有相应的成分股，适合持有成分股的投资者。
封闭式基金和LOF基金有场内和场外两种认购方式。场外认购与普通开放式基金一致，“金额认购、份额确认”，场内认购则采用“份额认购、份额确认”。
QDII基金的认购上，可以用人民币认购，也可以用美元等外币认购。
3）比例配售
这种情况一般发生在基金募集规模超过基金规模上限。比例配售遵循公平原则，投资者提交的申请金额按照比例确认基金份额，没有确认的款项会退还给投资者。
配售比例=限定发售规模/募集期有效认购申请金额
实际成交金额=有效认购申请金额*配售比例
比如投资者认购某基金10万元，该基金发售限额20亿，募集期有效认购金额40亿，那么该投资者的实际成交金额=10万*（20亿/40亿）=5万元。
比例配售中有一个比较特殊的配售方式：末日比例配售，它是指，对发行期内最后一日之前的有效认购金额全部予以确认，对最后一日有效认购申请采用“末日比例配售”，予以部分确认。
2、基金申购
1）定义
基金申购是基金成立后投资者申请购买基金的行为。
申购和认购是购买基金的两个不同阶段：在基金募集期购买，称为认购，此时基金还没成立，购买的每单位基金净值是1元钱；在基金成立开放后购买，称为申购，这时基金净值已经反映了基金的投资运作情况，单位净值不一定是1元，可能高于1元、也可能低于1元。再通俗点说，申购指的是买的老基金，认购是新基金。
注意，除了购买的基金单位净值不同，申购和认购的费率也可能不同，并且通常来说认购费不打折，而申购费大多可以打到1折。
比如XX基金，小于100万元认购费率是1.2%，不打折，申购费是1.5%，打完1折是0.15%。
2）申购的相关原则
两个原则：
①“未知价交易”原则：申购基金的时候并不能即时知道买入的成交价格，只有等当日交易时间结束后，基金管理人公布了基金份额净值才知道。这一点和股票、封闭式基金等产品的“已知价”交易原则不同。
另外，除了申购，赎回也遵循这一原则。
②“金额申购、份额赎回”原则：顾名思义就是，申购以金额申请，赎回以份额申请。这是为了适应“未知价”原则下最简便的交易方式。
你想啊，申购的时候因为不知道买入价格，所以只能先申请一个总金额，后面再确定份额；赎回的时候同样不知道卖出价格，所以只能通过申请赎回份额来计算赎回金额。
3）申购价格和份额确认
刚才提到，申购价格无法即使知道，只有等当日交易时间结束后基金公司公布了净值才知道（早的话当日晚上会公布，晚的话第二天会公布）。所以，这也是为什么总是说基金“T日申购，T+1确认”的原因。因为只有基金的申购价格出来，才能根据申购金额来计算确认买入份额。
打个比方，在周三15:00前申购某基金1万元，周四基金公司公布了昨天的基金净值，也就是申购价格2元，申购费打完折是0.12%，那么买入的份额=净申购金额/申购价格=10000/(1+0.12%）/2=4994份。
如果是周三15:00后申购的基金呢？注意了，15:00后申购的算做下一个交易日买入，申购价格按下一个交易日的净值来计算，也就是周四申购，周五才能确认份额。
如果周四是法定节假日呢？那周三15:00后申购的算做节后第一个交易日买入，如果下周二是节后第一个交易日，那么就相当于下周二申购，下周三确认份额。
注意的是，以上说的都是国内的基金，对于QDII基金，因为时差的问题（比如美股晚上才开市），基金公司公布基金净值要晚一天，所以份额确认是T+2。
4）基金定投
基金申购有两种买入方式，一种是一次性买入，另一种就是定投。关于定投，我们有专门一节课来讲，这里只是简单说说定投的概念和特点。
定投，又称为“定期定额投资基金”，顾名思义，就是在固定的时间、以固定的金额、分批次地自动申购指定的开放式基金。可以是签约好定投计划，自动申购扣款，也可以自己手动定投，但手动定投很容易丧失纪律，忘记投或者因为市场跌跌不休不敢投，建议最好还是签约定投计划。
自动申购，积少成多、分批买入、摊平成本、无需择时是定投的特点。正因为如此，定投是小白、新手的投资法宝，也是懒人神器。
5）基金限购
提到基金申购，还有一个名词大家不陌生，就是基金限购，我们经常听到，某某基金限购了，单日申购额度不超过多少多少钱，或者干脆暂停申购，说的就是这个事。
一般，基金限购的原因不外乎这么几点：
①控制规模，保护持有人利益。有些基金因为自身策略的问题，只能容纳比较小的规模，否则收益会受到很大的影响，很难做出超额收益，比如打新基金、专注于小市值策略的基金。
②规模急剧增长，加大管理难度。有些基金，因为短期业绩亮眼被基民疯狂买入，导致规模急剧增长，一方面被动降低股票仓位，损害原持有人利益，一方面加大了基金经理调仓换股的难度。
③市场到了高位，投资性价比低。基金经理觉得市场到了高位、情绪过热，而能找到的投资机会比较少，这时就会限购甚至“封盘”，比如在2020年傅鹏博、谢治宇、张坤等都曾有过这一举动。
④外汇额度有限。QDII基金限购通常是这一原因，比如之前限购好几次的易方达中概互联。这是因为基金公司的外汇额度是有限制的，当基金买的人多，外汇额度告急的时候就会限购。
3、场内买入
对于可以在二级市场上市交易的基金，可以直接选择在场内买入，但这一买入方式需要有股票账户才行。ETF、LOF、封闭式基金可以在场内买入。
场内买入有这么几个特点：
①交易时间内随时参与，像和买股票一样，按实时价格成交；
②价格受两方面影响，一是底层资产，二是资金的供求情况，所以和净值经常不一致，存在折溢价，可以套利；
③不受基金限购的限制，场内买多少金额都可以；
④部分场内基金是T+0交易，当天任意买入、卖出，次数不限，如华宝油气、债券ETF、黄金ETF、跨境ETF等；
⑤费率和场外买不一样，场内买卖收的是交易佣金，可以调到和股票佣金一样低，场外收的是申赎费；
⑥场内买入分红只能是现金分红，不能红利再投，场外可以自由选择。
场内买入有不少优点，如交易便利、费用低，但缺点也很明显，很多投资者容易管不住自己的手，频繁操作，反倒不容易赚钱。场内买入更适合对投资有一定经验的老手，适合波段操作。
4、基金份额转托管
基金份额转托管，指的是将某一销售机构交易账户中的基金份额全部或者部分转出，并转入另一销售机构的交易账户的行为，是一种基金份额的转出/转入业务。
包括两类：
①系统内转托管，也就是“场外转场外”或“场内转场内”，这个“场”指的是证券交易所。比如，我想把在某银行买的基金份额，全部转到某三方销售机构来，就是场外转场外；或者把某A券商买的基金份额，转到B券商，就是场内转场内。
②跨系统转托管，含“场外转场内”、“场内转场外”。
不过，虽然有基金份额转托管这一业务，但还是不太方便，毕竟要多出一些流程，建议投资者如果想要在场内卖出，或者在场内和场外套利，最好直接在场内认购/申购基金，避免不必要的麻烦。
三、基金投资的退出
1、赎回
1）定义
基金持有人向基金管理公司要求部分或全部退出基金的投资。大白话说，就是卖出基金，可以申请全部卖出，也可以申请部分卖出（如卖出30%、50%等）。
2）赎回原则
依然遵循申购的两个原则：“未知价交易”原则和“金额申购、份额赎回”原则。
另外还有一个原则，就是“先进先出”，简单说就是，先购买的先赎回。
举个例子：你买了一只基金，第一笔买入5000元（假设买了5000份），第二笔买入10000元（买了8000份），你打算卖出10000份，就是先卖出第一笔买的5000份＋第二笔买的其中的5000份，最后持仓中剩下的份额是第二笔买的3000份。
有人可能好奇，干嘛要分这么清呢？因为不同的份额，对应不同的赎回费率。持有时间越长，赎回费率越低。关于基金的费用，下节课我们会专门讲。有些投资者喜欢高抛低吸，害怕赎回的份额是刚买入的那部分，其实不是的啊，这一点不要担心。
3）赎回确认的时间
遵循“T日赎回，T+1日确认份额”。注意，如果是T日15:00后提交赎回申请，则是按照T+1日赎回，这样的话T+2才能确认。如果是QDII基金，和申购一样，同样因为时差的问题，也是T+2日确认。
至于赎回后资金到账时间，以某某基金为例：赎回到储蓄罐，普通基金T+2资金就能到账（部分基金支持T+1到账）；赎回到银行卡的话，会慢些，要3~5个工作日。QDII基金因为涉及跨境交易，赎回到账时间要更长些，一般在10个工作日左右。
另外，提醒一句，不管是申购还是赎回申请，都可以在当日15:00前撤销。如果下错单了，或者后悔交易了，是可以“反悔的”。
4）巨额赎回
当单日净赎回申请超过上一日基金总份额的10%时，为巨额赎回。发生巨额赎回后，基金管理人可以决定接受“全额赎回”或者“部分延期赎回”。
部分延期赎回，指的是当基金公司觉得全部兑付赎回申请有困难，或者可能引起基金净值大幅波动的情况下，可以在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额的10%的前提下，对其余赎回申请延期办理（也就是说至少要接受赎回10%，剩下的可以延期办理）。
因为延期办理的赎回按下一开放日或者更后开放日的基金净值计价，所以我们在赎回基金的时候，会看到一个“巨额赎回不顺延”的选择项，一般默认是不顺延的，因为不确定赎回那天的市场怎么样。
另外，当基金连续发生巨额赎回时，基金公司可以暂停接受赎回申请，已经接受但未确认的可以延缓支付赎回款项，但不能超过正常支付时间20个工作日，并必须在指定媒体公告。
2、基金转换和转投
除了赎回，基金退出还有两种方式：转换和转投。
1）基金转换
把A基金的份额，直接转换成B基金的份额。
正常如果我们想把A基金换成B基金，需要先赎回A，资金到账后再申购B，不仅要交赎回费和申购费，等的时间也要长些。但“基金转换”这个功能，直接将赎回和申购二合一，无缝对接，节省了时间，一般T+1确认，费用上只需要交“转出基金的赎回费”和“两只基金的折扣前申购费补差”。
需要注意的是，基金转换只能在同基金公司下的部分基金之间进行。
2）基金转投
不同基金公司下的产品想直接转换怎么办？可以用“基金转投”这个功能。
基金转投依然节省了时间，一般T+2确认，具体还要以交易界面提示为准。费用上，还是正常收取“转出基金的赎回费”和“转入基金的申购费”，不过申购费可以打到1折。