市场平衡震荡，两条线索布局基金投资-月评-基金研究-好买基金研究中心

您当前的位置：首页 > 基金研究 > 公开研究报告 > 正文

市场平衡震荡，两条线索布局基金投资

2010-01-07 作者：好买基金研究中心文字大小【小中大】【推荐给朋友】【复制链接】【收藏】【打印】

一、基础市场综述

12月份A股市场先跌后涨，延续了上月震荡上行的态势。截止12月31日，上证综指收于3277.14点，上涨2.56%，深成指收于13699.97点，上涨1.58%。债券市场本月小幅上涨，中信标普全债指数涨幅为0.06%。

12月海外市场同样呈现普涨态势，其中东京日经225指数以12.85%的涨幅位居全球各主要股票市场指数涨幅榜的第一，韩国综合指数上涨8.18%，法国巴黎CAC40指数上涨6.96%，均排在涨幅榜前列，而香港恒生指数上涨0.23%，涨幅明显落后。

12月各类指数表现
指数名称	收盘点位	12月涨跌幅(%)	近3月涨跌幅(%)	2009年涨跌幅(%)
上证综合指数	3277.14	2.56	17.91	79.98
沪深300	3575.68	1.82	19.00	96.71
深证成份指数	13699.97	1.58	22.25	111.24
中信标普全债指数	1220.24	0.06	0.36	0.27
上证基金指数	4765.75	3.82	20.31	89.68
深证基金指数	4720.45	3.75	22.70	79.74
道琼斯工业平均指数	10428.05	0.80	7.37	18.82
标准普尔500指数	1115.10	1.78	5.49	23.45
德国DAX指数	5957.43	5.89	4.97	23.85
东京日经225指数	10546.44	12.85	4.08	19.04
法国巴黎CAC40指数	3936.33	6.96	3.71	22.32
伦敦金融时报100指数	5412.90	4.28	5.43	22.07
恒生指数	21872.50	0.23	4.38	52.02
俄罗斯RTS指数	1444.61	5.07	15.15	128.62
韩国综合指数	1682.77	8.18	0.58	49.65
印度孟买Sensex30指数	17464.81	3.18	1.97	81.03

数据来源：好买基金研究中心

二、基金市场表现

12月市场延续了上个月以来震荡走强的特征，各类基金无一下跌，其中指数型基金上涨了2.10%，重新领先股票型基金1.54％的涨幅，主要是因为股票型基金资产配置上仍偏重于中小板个股，而大盘权重股已有明显启动迹象。一般来讲，在市场上行的过程中，被动管理的指数型基金表现要好于主动型管理基金。

分类基金业绩表现状况

数据来源：好买基金研究中心

注：封闭式基金统计区间为2009年11月27日至2009年12月31日，与开放式基金统计期间不同。

1、股票型基金——业绩存在“抱团”现象

12月股票型基金整体实现正收益，且基金业绩差距较前期缩小。好买统计的169只股票型基金中只有23只基金收益率为负，且仅有8只基金的收益率低于-1%，收益最好的与最差的股票型基金收益率之间相差近9个百分点，较前期缩小。

12月股票型基金的业绩存在“抱团”现象。12月收益率领先的前15名股票型基金中，银华基金公司有4家，分别是银华富裕主题、银华核心价值优选（概要点评）、银华领先策略和银华优质增长；而收益率低于-1%的股票型基金中，国联安基金公司有3家，分别是国联安德盛优势（概要点评）、国联安德盛红利（概要点评）和国联安主题驱动。

此外，由于12月大盘蓝筹股表现较好，重仓大盘蓝筹股的股票型基金整体收益率表现不错。

股票型基金业绩表现
股票型	基金名称	12月收益(%)	近3月收益(%)	今年以来收益(%)	成立时间	3季度股票仓位(%)
前五名	大摩领先优势	7.39	--	--	2009-09-22	--
	万家精选（概要点评）	5.24	19.12	--	2009-05-18	76.67
	汇丰晋信大盘（概要点评）	4.61	21.44	--	2009-06-24	80.88
	金元比联价值（概要点评）增长	4.15	--	--	2009-09-11	--
	国泰区位优势（概要点评）	4.08	21.82	--	2009-05-27	74.14
后五名	国联安红利	-1.11	13.66	56.66	2008-10-22	74.86
	东吴行业轮动（概要点评）	-1.20	12.94	42.10	2008-04-23	72.60
	国投瑞银创新动力（概要点评）	-1.88	13.97	81.01	2006-11-15	94.30
	融通动力先锋（概要点评）	-1.98	13.46	49.73	2006-11-15	80.45
	国联安主题驱动	-2.06	5.02	--	2009-08-26	--

数据来源：好买基金研究中心

2、混合型——重仓大盘蓝筹股的基金表现较好

12月，普通混合型基金收益整体表现较好，好买统计的155只普通混合型基金中120只实现了正收益，但收益率差距比股票型基金稍大，12月收益率第一的上投摩根中国优势（概要点评）与末位的长盛创新先锋（概要点评）灵活配置差距近8个百分点。与股票型基金一样，重仓大盘蓝筹股的基金表现较好，收益率领先的前三名基金上投摩根中国优势（概要点评）、兴业有机增长（概要点评）灵活配置和汇丰晋信动态策略（概要点评）均重仓制造业和金融保险业，这三个基金在这两个行业的配置权重平均达70%以上。

普通混合型基金业绩表现
混合型	基金名称	12月收益(%)	近3月收益(%)	今年以来收益(%)	成立时间	3季度股票仓位(%)
前五名	上投摩根中国优势（概要点评）	5.27	16.03	80.80	2004-09-15	69.18
	兴业有机增长（概要点评）	4.02	15.71	--	2009-03-25	51.99
	汇丰晋信动态策略（概要点评）	3.99	21.89	62.55	2007-04-09	80.78
	大摩基础（概要点评）行业混合	3.92	18.59	39.04	2004-03-26	60.49
	中信经典配置（概要点评）	3.81	14.74	63.14	2004-03-15	60.59
后五名	金元比联成长动力	-1.28	9.69	33.66	2008-09-03	68.80
	益民红利成长	-1.62	16.68	49.14	2006-11-21	78.83
	鹏华动力增长	-1.70	15.63	79.24	2007-01-09	92.36
	长信双利优选（概要点评）	-2.53	10.18	44.18	2008-06-19	73.17
	长盛创新先锋（概要点评）	-2.61	12.22	59.86	2008-06-04	71.96

数据来源：好买基金研究中心

3、封闭式——净值驱动价格增长

封闭式基金在12月（11月27日至12月31日）净值平均上涨4.49%，价格平均上涨6.80%，折价率缩小。大盘封闭式基金净值平均上涨4.25%，价格平均上涨7.32%，折价率相比11月末缩小2.21个百分点。由于在此期间市场上涨，上证综指上涨5.84%，深成指上涨6.40%，两只杠杆型基金瑞福进取（概要点评）、长盛同庆（概要点评）B表现出色，分别上涨11.25%、8.63%。在11月底，我们已经指出，封闭式基金分红被提前消化，应该关注近期净值增长率高的基金；12月基金二级市场价格主要受净值增长驱动，净值增长居于前列的基金，价格净增长也居于前列，这印证了我们的判断。12月，基金通乾（概要点评）、基金景福（概要点评）、基金汉兴（概要点评）位于涨幅前列，二级市场价格分别上涨14.29%、12.76%、9.97%，相应的净值增长率分别为5.25%、7.42%、3.90%。

封闭式基金业绩表现
封闭式	基金名称	12月收益(%)	近3月收益(%)	今年以来收益(%)	成立时间	3季度股票仓位(%)
前五名	基金景福（概要点评）	7.42	17.44	62.40	1999-12-30	78.42
	基金银丰（概要点评）	6.06	16.33	70.79	2002-08-15	73.77
	基金景宏（概要点评）	6.00	15.74	60.52	1999-05-04	78.19
	基金兴华（概要点评）	5.66	20.00	75.50	1998-04-28	76.80
	大成优选（概要点评）	5.38	19.42	76.88	2007-08-01	90.96
后五名	基金久嘉（概要点评）	1.59	13.92	56.01	2002-07-05	78.12
	富国天丰（概要点评）强化收益	0.88	4.00	7.29	2008-10-24	3.22
	建信优势（概要点评）动力	0.75	17.44	63.64	2008-03-19	75.57
	长盛同庆（概要点评）A	0.49	1.37	--	2009-05-12	79.30
	基金金盛（概要点评）	0.00	2.04	52.66	2000-04-26	30.85

数据来源：好买基金研究中心

4、QDII——业绩较为分化

12月海外市场普涨，QDII基金普遍获得了较小的正收益，平均涨幅为1.11%，其中上投摩根亚太优势涨幅最大为2.02%，而排名最后的海富通海外精选下跌了0.07%。

QDII基金业绩表现
基金名称	12月收益(%)	近3月收益(%)	今年以来收益(%)	成立时间	3季度股票仓位(%)
上投摩根亚太优势	2.02	4.66	58.49	2007-10-22	89.12
工银瑞信全球配置	1.89	9.69	64.93	2008-02-14	84.15
交银环球精选	1.62	10.56	72.31	2008-08-22	93.93
华夏全球精选（概要点评）	1.23	7.71	56.65	2007-10-09	80.64
华宝兴业中国成长	1.07	11.72	54.08	2008-05-07	88.16
嘉实海外中国股票	1.02	9.97	57.95	2007-10-12	93.10
南方全球（概要点评）精选	0.82	6.93	39.55	2007-09-19	30.37
银华全球核心优选	0.42	5.99	29.93	2008-05-26	34.12
海富通海外精选	-0.07	11.24	83.47	2008-06-27	81.26

5、保本型——强者恒强

12月，保本基金平均上涨0.53%，在股市整体上涨的背景下，南方恒元保本、交银施罗德保本、南方避险（概要点评）增值表现较好，分别上涨1.42%、1.13%、0.77%；银华保本增值（概要点评）、金元比联宝石动力保本净值下跌。

保本型基金业绩表现
基金名称	12月收益(%)	近3月收益(%)	今年以来收益(%)	成立时间	3季度股票仓位(%)
南方恒元保本	1.42	11.93	13.47	2008-11-12	42.02
交银保本（概要点评）混合	1.13	4.37	--	2009-01-21	7.12
南方避险（概要点评）增值	0.77	5.96	12.44	2003-06-27	28.28
国泰金鹿保本（概要点评）2期	0.29	1.45	5.05	2008-06-12	3.36
银华保本增值（概要点评）	-0.13	3.78	21.42	2004-03-02	14.66
金元比联宝石保本	-0.30	1.36	1.56	2007-08-15	9.23

数据来源：好买基金研究中心

6、债券型——业绩惊喜

12月债券市场小幅上涨，债券基金整体涨幅明显领先债券市场，给债券基金投资者带来一定惊喜。我们认为，这主要因为债券基金的股票仓位对基金业绩影响日益增强，同时债券配置策略相对激进，较好地把握了信用债上涨的行情。统计数据显示，12月债券基金平均上涨0.68%，纯债基金平均上涨0.53%，偏债基金平均上涨0.86%。涨幅前五位的债券基金和涨幅后五位的债券基金列表如下：

债券型基金业绩表现
债券型	基金名称	12月收益(%)	近3月收益(%)	今年以来收益(%)	成立时间	3季度股票仓位(%)
前五名	招商安心收益（概要点评）	2.08	7.11	8.34	2008-10-22	14.22
	中信稳定双利（概要点评）债券	1.84	7.63	7.65	2006-07-20	16.35
	易方达稳健收益A	1.78	4.47	4.58	2005-09-19	6.03
	招商安本增利（概要点评）	1.77	7.12	6.74	2006-07-11	10.37
	东方稳健回报（概要点评）	1.64	1.95	-1.69	2008-12-10	9.55
后五名	长城稳健增利（概要点评）	0.00	0.09	5.56	2008-08-27	0.03
	汇丰晋信平稳增利（概要点评）	-0.02	0.75	-1.47	2008-12-03	0.00
	汇添富增强收益A	-0.09	1.82	1.83	2008-03-06	2.16
	诺安增利A	-0.29	2.11	--	2009-05-27	2.70
	金元比联丰利	-0.30	1.63	--	2009-03-23	10.05

数据来源：好买基金研究中心

7、货币型——收益率脉冲式上涨

12月货币市场利率由于新股密集发行和机构年底结算等原因出现脉冲式上涨，受此影响当月货币基金整体收益率年化达到1.51%左右的水平，较前两月年化1.20%到1.3%的收益率水平明显上涨。虽然预期央行会在通胀明显出现反弹之后再加息，但1年期央票利率在今年上半年升上2.50%几成定局。

货币型基金业绩表现
货币型	基金名称	12月收益率(%)	近3月收益(%)	今年以来收益(%)	成立时间
前五名	博时现金收益（概要点评）	0.23	0.48	1.68	2004-01-16
	长盛货币（概要点评）	0.22	0.51	1.65	2005-12-12
	万家货币（概要点评）	0.21	0.53	1.70	2006-05-24
	海富通货币A	0.21	0.48	1.61	2005-01-04
	东方金账簿货币	0.20	0.41	1.64	2006-08-02
后五名	景顺长城货币（概要点评）（概要点评）	0.07	0.29	1.20	2003-10-24
	上投摩根货币A	0.07	0.19	0.78	2005-04-13
	益民货币	0.05	0.16	0.67	2006-07-17
	申万巴黎货币	0.05	0.13	0.85	2006-07-07
	友邦华泰货币A	0.05	0.13	--	2009-05-06

数据来源：好买基金研究中心

三、基金动态评述

1、基金发行

12月共有8只新基金发行，其中有4只指数型基金，占到新发基金的一半。截至12月末，2009年指数型基金已累计成立31只，超过历年成立指数基金的总和。指数基金热发主要源于2009年该类别基金平均业绩大幅跑赢主动管理型偏股基金所致。

基金发行情况表
名称	认购起始日期	认购截止日期	投资类型	管理公司
大成中证红利	2009-12-28	2010-1-29	指数型	大成基金管理有限公司
民生加银精选	2009-12-21	2010-1-29	股票型	民生加银基金管理有限公司
嘉实基本面50	2009-12-10	2009-12-24	指数型	嘉实基金管理有限公司
华夏盛世精选	2009-12-9	2009-12-9	股票型	华夏基金管理有限公司
易方达亚洲精选	2009-12-7	2010-1-15	QDII	易方达基金管理有限公司
博时超大盘ETF联接	2009-12-7	2009-12-25	指数型	博时基金管理有限公司
博时超大盘ETF	2009-12-7	2009-12-23	指数型	博时基金管理有限公司
中欧中小盘（概要点评）	2009-12-1	2009-12-24	股票型	中欧基金管理有限公司

数据来源：好买基金研究中心

2、基金分红

12月是传统的基金分红月，当月共有58只基金实施分红。12月分红基金较多的主要原因在于今年以来市场上涨，基金有红可分；另外，部分基金在招募说明书规定了年度分红次数，到年底按照契约规定不得不分红。

12月基金分红情况表
名称	基金单位分红	红利发放日	当年分红序数	名称	基金单位分红	红利发放日	当年分红序数
融通动力先锋（概要点评）	0.120	2009-12-31	1	华夏希望债券A（概要点评）	0.030	2009-12-24	2
宝盈增强收益A（概要点评）B	0.031	2009-12-31	2	华夏债券C（概要点评）	0.020	2009-12-24	4
宝盈增强收益C（概要点评）	0.031	2009-12-31	2	易方达科讯（概要点评）	0.010	2009-12-23	1
国泰金鼎价值精选（概要点评）	0.200	2009-12-30	1	易方达价值精选（概要点评）	0.060	2009-12-23	1
友邦华泰增利A（概要点评）	0.030	2009-12-30	2	易方达平稳增长（概要点评）	0.020	2009-12-23	1
天弘永利债券B	0.005	2009-12-30	3	长城久富	0.020	2009-12-23	1
中银持续增长	0.150	2009-12-30	1	中信稳定双利（概要点评）债券	0.011	2009-12-23	4
天弘永利债券A	0.003	2009-12-30	3	国泰区位优势（概要点评）	0.045	2009-12-22	1
国泰金鹏（概要点评）蓝筹价值	0.032	2009-12-29	1	泰信优势增长（概要点评）	0.100	2009-12-22	2
泰信蓝筹精选（概要点评）	0.050	2009-12-29	3	长盛动态精选（概要点评）	0.100	2009-12-21	1
鹏华优质治理	0.010	2009-12-29	1	融通深证100（概要点评）	0.180	2009-12-17	1
友邦华泰增利B（概要点评）	0.030	2009-12-29	2	基金银丰（概要点评）	0.115	2009-12-17	2
国联安增利债券A	0.020	2009-12-29	1	南方多利（概要点评）增强C	0.020	2009-12-15	2
国联安红利	0.010	2009-12-29	2	中邮核心优势（概要点评）	0.030	2009-12-15	2
国泰金牛（概要点评）创新成长	0.020	2009-12-29	1	南方多利（概要点评）增强A	0.020	2009-12-15	1
国联安增利债券B	0.015	2009-12-29	1	南方恒元保本	0.020	2009-12-15	1
国联安稳健	0.010	2009-12-29	2	宝盈核心优势（概要点评）	0.020	2009-12-14	8
上投摩根成长先锋（概要点评）	0.680	2009-12-28	1	建信恒久价值（概要点评）	0.020	2009-12-14	2
景顺长城优选（概要点评）股票	0.020	2009-12-28	1	国投瑞银创新动力（概要点评）	0.200	2009-12-11	2
华夏成长（概要点评）	0.100	2009-12-28	1	富国天丰（概要点评）强化收益	0.005	2009-12-10	11
诺安灵活配置（概要点评）	0.180	2009-12-25	3	融通内需驱动（概要点评）	0.100	2009-12-10	1
诺安成长（概要点评）	0.080	2009-12-25	2	海富通风格优势（概要点评）	0.200	2009-12-9	1
长信利丰	0.020	2009-12-25	1	嘉实回报（概要点评）灵活配置	0.011	2009-12-8	1
易方达稳健收益A（概要点评）	0.005	2009-12-25	2	嘉实研究精选（概要点评）	0.180	2009-12-7	2
易方达稳健收益B（概要点评）	0.005	2009-12-25	2	大成强化收益B	0.050	2009-12-3	2
易方达积极成长（概要点评）	0.070	2009-12-25	1	大成强化收益A	0.050	2009-12-3	2
华夏债券AB	0.020	2009-12-24	4	中欧稳健收益A	0.025	2009-12-1	1
华夏希望债券C（概要点评）	0.030	2009-12-24	2	中欧稳健收益C	0.024	2009-12-1	1
融通蓝筹成长（概要点评）	0.120	2009-12-24	1	兴业社会责任（概要点评）	0.190	2009-12-1	1

数据来源：好买基金研究中心区间统计时间：2009年12月1日-2009年12月31日

3、基金经理变更

12月共有12只基金变更了基金经理，相对来说较为稳定。投资者应关注建信恒久价值（概要点评）、华商领先企业（概要点评）的基金经理变更。

基金经理变更情况表
名称	现任基金经理	最新任职日期	已离任基金经理	历任基金经理人数
华宝兴业中国成长	周欣	2009-12-31	Gabriel Gondard，雷勇	3
工银瑞信全球配置	郝康，游凛峰	2009-12-26	曹冠业	3
宝盈泛沿海增长	陆万山，夏和平	2009-12-26	祝东升，姚刚	4
泰达荷银稳定（概要点评）	焦云，胡涛	2009-12-25	李泽刚，康赛波，吴剑飞	5
东吴嘉禾（概要点评）优势	唐祝益，魏立波	2009-12-24	向朝勇，庞良永	4
泰达荷银效率（概要点评）优选	陈少平，胡涛	2009-12-23	康赛波梁辉	4
中欧稳健收益A/C	林钟斌	2009-12-17	刘杰文	2
建信恒久价值（概要点评）	王新艳，卓利伟	2009-12-17	吴剑飞	3
基金金泰（概要点评）	程洲，唐珂	2009-12-15	王雄辉，崔海峰，黄焱，徐智麟，黄刚	7
博时平衡配置（概要点评）	皮敏，杨锐	2009-12-10	黄健斌	3
华商领先企业（概要点评）	郭建兴	2009-12-3	王锋	2
国泰金牛（概要点评）创新成长	范迪钊	2009-12-2	何江旭	2

数据来源：好买基金研究中心

四、基金策略

1、股票基金策略

12月份沪深两市呈震荡上升的态势。绝大多数股票型基金实现了正收益。

对于1月的市场，好买维持较为中性的看法，认为市场整体将延续去年12月份的平衡震荡格局，并且市场短期出现一定调整的可能性较大。尽管当前市场的资金总体还趋于平衡，但今年市场流动性收束趋势不会改变，这是一个全球性的趋势。此外，好买认为目前A股市场整体存在一些高估，A股全流通后估值下降的趋势并未出现，这主要是得益与2009年的流动性泛滥，但随着IPO的源源不断，估值回归的趋势也逐渐显现。

基于对1月平衡震荡市的判断，在个基的选择上不妨可以沿着两条思路去着手：一是从市场的环境的角度去选择，即从平衡震荡的市场假设去布局。那些风格鲜明、不失灵活、投研能力强、团队中有领军人物的基金公司产品应被关注，如华安宏利（概要点评）、华夏行业（概要点评）精选、华商盛世成长（概要点评）、新华优选成长（概要点评）等基金。二是从大概率事件的角度去布局，如股指期货在今年推出就是一个大概率的事件，一些重仓大盘蓝筹股的基金也可能会有事件性的机会。

2、债券基金策略

11月公布的宏观经济数据中，居民消费价格同比由负转正成为市场关注的焦点。预计2010年CPI指数的变化将对债券市场产生重要影响，其影响甚至要盖过公开市场投放和回笼、准备金率和息口的变化对债券市场产生的影响，因为个别月份的居民消费价格指数可能将快速升上5%，从而对债券市场形成强大压力。

除了物价上升的负面影响，一季度债券市场的隐忧还包括信贷投放再度扩张挤压商行债券投资资金量，以及央行上调央票利率的可能性越来越强，等等。

虽然预期债券市场缺乏系统性机会，但好买认为2010年债券基金配置价值高于2009年，这主要是作为资产配置的稳定器，债券基金能在基金组合中发挥更大的作用。基于一季度债券市场缺乏系统性机会，以及股票市场短期可能出现一定调整的判断，建议投资者选择权益类资产主动管理能力强的基金经理管理的偏债债券基金。

综合超额收益获取能力和风险控制能力后，建议投资者持续关注中信稳定双利（概要点评）、工银瑞信信用添利、招商安本增利（概要点评）等债券基金。

3、封闭式基金策略

对于2010年封闭式基金的投资，我们延续11月份的策略，认为在封闭式基金分红行情提前消化的情况下，重点关注封闭式基金净值增长能力，阶段性地把握封闭式基金净值增长与价格增长背离产生的投资机会。回避分红行情被透支的基金，这些基金前期价格涨幅大幅超越净值涨幅，折价率快速缩小，相对高估的价值需要净值增长去消化。如基金安顺（概要点评）、基金兴华（概要点评）、基金开元（概要点评）、基金裕阳（概要点评）等基金。对于长期投资者，暂时可观望，等分红尘埃落定后再择机进入。

4、 QDII基金策略

12月，海外市场进入震荡上涨的阶段，香港及美国市场均为小幅的上涨，在这样的市场背景下，QDII基金普遍出现小幅上涨。好买认为，虽然海外市场近期有一定上涨，但短期走势仍不甚明朗，所以短期不应作为配置的重点；考虑到美国等海外市场经济的复苏趋势已基本得到确立，中长线的投资者可以继续配置和持有QDII基金。

【推荐给朋友】【复制链接】【收藏】【打印】

您希望好买基金研究报告自动发送到您的邮箱么？　快来订阅

吧！我要订阅

重要提示：
好买理财作为国内知名的第三方基金研究机构，目前正在为众多的个人、机构客户提供开放式基金和阳光私募基金服务。
点击这里查看好买可以为您提供那些服务。或直接拨打好买客服热线 400-700-9665
凡注明作者为“好买基金研究中心”的作品（文字、图片、图表），未经好买网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 021-58870011 联系；经许可后转载请务必注明出处，并添加好买基金研究中心(www.howbuy.com)链接，违者本网将依法追究责任。

下一篇： “做空”业务开闸，蓝筹或有机会
上一篇：船大未必难掉头，基金规模对业绩影响有限