一、2009年宏观数据基本情况

农业生产继续稳定发展，粮食实现连续六年增产。农业生产继续稳定发展，粮食实现连续六年增产。全年粮食总产量达到53082万吨，也就是10616亿斤，比上年增长0.4%，连续6年增产。

工业生产逐季回升，实现利润由大幅下降转为增长。工业生产逐季回升，实现利润由大幅下降转为增长。全年规模以上工业增加值比上年增长11%，增速比上年回落1.9个百分点。其中，规模以上工业增加值一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增长12.4%，四季度增长18%。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润25891亿元，同比增长7.8%。

投资持续快速增长，涉及民生领域的投资增长明显加快。固定资产投资快速增长，涉及民生领域的投资增长明显加快。2009年全社会固定资产投资224846亿元，比上年增长30.1%，增速比上年加快4.6个百分点。

市场销售增长平稳较快，部分产品快速增长。全年社会消费品零售总额125343亿元，比上年增长15.5%；扣除价格因素，实际增长16.9%，实际增速比上年同期加快2.1个百分点。

居民消费价格和生产价格全年下降，年底出现上升。2009年居民消费价格（CPI）比上年下降0.7%。其中，城市下降0.9%，农村下降0.3%。居民消费价格去年11月份同比的涨幅由负转正，当月上涨0.6%，2009年12月同比上涨1.9%。全年工业品出厂价格（PPI）下降5.4%，去年12月份由负转正，当月上涨1.7%。CPI和PPI去年12月的环比都是增长1%。

进出口总额全年下降，自11月份由降转升。全年进出口总额22073亿美元，比上年下降13.9%。11月份进出口总额同比涨幅由负转正，当月增长9.8%，12月份增长32.7%。去年全年的出口12017亿美元，下降16%；进口10056亿美元，下降11.2%。进出口相抵，去年的贸易顺差1961亿美元，比上年减少994亿美元。

城乡居民收入稳定增长，就业趋势好于预期。全年城镇居民家庭人均总收入18858元。其中，城镇居民人均可支配收入17175元，比上年增长8.8%，扣除价格因素，实际增长9.8%。去年农村居民人均纯收入5153元，比上年增长8.2%，扣除价格因素，实际增长8.5%。

货币供应量增长较快，新增贷款大幅增加。去年12月末，广义货币（M2）余额60.6万亿元，比上年末增长27.7%，增幅同比加快9.9个百分点；狭义货币（M1）22万亿元，增长32.4%，加快23.3个百分点。金融机构各项贷款余额40万亿元，比年初增加9.6万亿元，同比增加4.7万亿元。

二、好买点评

2009年是经济增长复苏之年，除了在总量上我们看到GDP增长出现了“V型”反转外，对投资意义比较大的是经济结构中诸多积极的变化，以及通胀预期的快速升温。

经济结构中出现的诸多积极变化。首先表现在经济增长的模式改变了过去片面强调出口的状况，让消费和投资发挥拉动经济最大的能量。另外，地区发展平衡度增强（比如从投资来讲，2009年东部地区投资增长23.9%，中部地区增长36.0%，西部地区增长35.0%）。以及进出口贸易结构改善（2009年出口下降16.0%；进口下降11.2%，进出口相抵，贸易顺差比上年减少994亿美元）等等。

通胀预期的快速升温。由食品价格和居住价格上涨带动，11月CPI由负转正，并在12月快速攀升至1.9%的年内高峰。好买认为通胀预期的快速升温和货币政策的宽松状况密切相关，如果CPI在2010年上半年继续快速攀升，不排除政府一季度就加息，以退出过分宽松的货币政策。

三、对2010年基金投资的启示

对国内经济而言，2010年是2009年“V型”复苏后的整固之年。从年初各基金公司投资策略报告看，普遍认为2010年投资的三大关键词是结构调整、消费增长和政府退出，好买认为投资者亦可以将这三大关键词作为2010年基金投资的线索。

目前市场所理解的结构调整是一个非常宽泛的概念，既包括了有政策扶持预期的区域结构主题投资，又包括了以新能源、第三代移动通信等产业技术研发和产业化发展的行业结构调整主题投资等等。2010年随着经济结构调整的深入，预计市场仍将结构化发展。市场的非均衡性发展将导致基金资产指数化配置的效果变弱，而那些敢于在行业上积极超配的基金将可能取得较好的业绩。从这个纬度上，好买建议投资者关注在权益资产配置上风格鲜明的基金产品。

消费增长在2009年得到了政策上的大力扶持，因为从去年年中开始政府就在一直试图拉动这一块，包括出台一系列从家电以旧换新补贴、汽车以旧换新补贴与减征车辆购置税，到筹建消费金融公司的政策。这些政策的出台，促进了2009年家电、汽车等销量的爆发式增长。2010年，这些政策中的多项政策仍将延续，预期消费仍面临较多机会，对于基金投资者来说，最重要的就是挑选主动管理能力强的消费类基金，分享消费行业发展的成果。

2009年经济的复苏，相当程度上依靠政府的积极财政政策和积极货币政策的实施，但在经济出现明显复苏迹象，以及恢复内生性增长，通胀预期高涨之后，2010年政府宽松货币政策退出将是大概率事件。这些政府政策的退出可以包括财政政策方面政府投资项目的减少投入，也可以包括货币政策方面利率的调整、汇率的调整等等，这些政策势必也会影响到市场。投资者可在政策出现明显转向后，通过基金组合中股票型基金、混合型基金和债券型基金的比例调整，获取超额收益。

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