摘要

上周，沪深两市双双收涨。上证综指涨幅为2.76%;深证成指涨幅为4.00%;沪深300涨幅为3.05%;创业板指数涨幅为3.12%。大盘股强于小盘股。29个中信一级行业中有28个行业上涨。其中，煤炭、国防军工和银行表现居前;房地产、建材和交通运输表现居后。

上周，国内各类型基金全部上涨，其中指数型、股票型和混合型基金表现居前，涨幅分别为3.02%、2.47%和1.92%，债券型、保本型和货币型基金表现居后，涨幅分别为0.54%、0.52%和0.06%，QDII型表现较差，下跌0.95%。 综合来看，7月PMI数据显示，我国经济走强迹象明显，有利于股市后市继续走强，但美股下行风险增大，对后市也产生了消极影响，并且经历上周以来股市的大幅上行后，仍未见大量新资金入市，仍是存量博弈格局，股市有整理需求，中长期来看，股市上行仍是大概率事件，但短期股市或有蓄势震荡。基金配置方面，蓝筹股仍被低估，其价值正面临重估，因此后市仍可配置蓝筹股类型基金，但建议也同时配置医药，消费等白马股类型基金以分散风险。

综合分析，各项利空因素逐渐消退，债券市场震荡调整。总体上，债市的投资机会仍然存在，对于配置型资金而言，票息行情仍可维持。此外，在“微刺激”的作用下，权益类市场或迎来反弹，风险承受能力略高的投资人可适当配置可转债基金。

阿根廷出现债务违约引发投资人大量抛售风险资产，加上就业数据低于预期，造成上周美股大幅回落，创下2012年6月以来最大的周跌幅。经济数据波动以及外部风险或将在短期内继续影响市场，交易者可以考虑规避短期风险。从中长期角度看，美联储并不愿意过早加息，企业财报证明经济微观层面向好，美国经济的内生增长动力较强，如果市场出现大幅回调将是买入机会，目前仍处于扩张周期内。

市场回顾

一、 基础市场

上周，沪深两市双双收涨。上证综指收于2185.30点，涨58.69点，涨幅为2.76%;深证成指收于7880.98点，涨302.86点，涨幅为4.00%;沪深300指数收于2329.40点，涨68.95点，涨幅为3.05%;创业板指数收于1325.94点，涨40.17点，涨幅为3.12%。大盘股强于小盘股。中证100上涨3.20%，中证500上涨2.94%。上周，29个中信一级行业中有28个行业上涨。其中，煤炭、国防军工和银行表现居前，涨幅分别为6.68%、6.21%和5.75%，房地产、建材和交通运输表现居后，涨跌幅分别为0.67%、1.34%和1.57%。

上周，中信标普全债指数上涨0.23%，收于1423.13点。

上周，欧美主要市场普遍下跌。其中，道指下跌2.75%，标普500下跌2.69%;道琼斯欧洲50 下跌2.54%。亚太主要市场普遍上涨。其中，日经225指数上涨0.42%，恒生指数上涨1.31%。

数据来源：Wind、好买基金研究中心

数据来源：Wind、好买基金研究中心

二、基金市场

上周，国内各类型基金全部上涨，其中指数型、股票型和混合型基金表现居前，涨幅分别为3.02%、2.47%和1.92%，债券型、保本型和货币型基金表现居后，涨幅分别为0.54%、0.52%和0.06%，QDII型表现较差，下跌0.95%。

数据来源：Wind、好买基金研究中心，QDII净值截至日为2014年7月31日

上周，股票型基金中，博时新兴成长、金鹰行业优势和方正富邦红利精选表现居前，涨跌幅分别为5.10 %、4.77 %和4.55 %;混合型基金中，长盛航天海工装备、长盛高端装备制造和东吴嘉禾优势表现居前，涨幅分别为4.87%、4.59%和4.59 %;封闭式基金中，基金鸿阳（详细，购买）、基金金鑫（详细，购买）和和基金汉兴（详细，购买）表现居前，涨幅分别为4.37 %、2.62%和2.40 %;QDII中，海富通海外精选、易方达亚洲精选和嘉实恒生中国企业表现居前，涨幅分别为1.73 %、1.60 %和1.50%。

数据来源：Wind、好买基金研究中心，QDII净值截至日为2014年7月31日

上周，债券型基金中，博时宏观回报AB、华安可转债A和博时天颐A表现居前，涨幅分别为5.56 %、5.15 %和3.82 %;货币型基金中，信诚货币A（详细，购买）、兴全货币和国金通用鑫盈货币表现居前，涨幅分别为0.11 %、0.11 %和0.08 %。

数据来源：Wind、好买基金研究中心

上周，分级基金进取份额中，国泰国证医药卫生B、信诚中证800医药B和万家中证创业成长B表现居前，净值涨幅分别为4.21%、4.20 %和4.19 %。杠杆排名前三的分别是嘉实多利进取、银华锐进（详细，购买）和银华中证转债B，杠杆大小分别为6.92、3.75和3.68。

数据来源：Wind、好买基金研究中心

基金动态

一、基金发行

二、基金分红

数据来源：Wind、好买基金研究中心

三、基金经理变更

数据来源：Wind、好买基金研究中心

焦点点评

一、7月官方PMI：经济增速回升态势形成

8月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布，2014年7月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.7个百分点，连续5个月回升，表明我国制造业稳中向好的趋势更加明显。业内分析，小企业PMI为2012年4月以来首次回升至临界点以上，成为本月PMI的一个亮点，表明国内出台的一系列扶持小微企业发展的政策措施初显成效，制造业小型企业生产经营状况有所好转。在此基础上，实体经济增长有望得到稳固。

点评：7月PMI上升至51.7，稳增长与外需复苏推升总需求。总需求上升带动生产指数好转，企业投产意愿增强。采购与购进价格双升，企业原料采购积极。产成品和原料库存上升，经济企稳提升企业补库存意愿。未来房地产下行与外需增量不足拖累，经济仍有内生下行压力，定向宽松会延续，但边际上改善空间有限。

二、发改委：要积极推进能源丝绸之路

8月1日，国家发改委副主任、国家能源局局长吴新雄在调研中石油集团时表示，要积极推进与俄罗斯、中亚国家能源合作向前发展。能源丝绸之路是丝绸之路经济带的重要组成部分，加强与有关国家的能源合作。

点评：与俄罗斯、中亚国家油气合作符合相关国家的共同利益，是我国与周边国家务实合作的重点项目，尤其今年5月份签署的中俄东线供气购销合同及土库曼斯坦复兴气田300亿立方米增供气项目奠基，将中国与俄罗斯、中亚国家能源合作推向新的高度。

三、发改委印发珠江—西江经济带发展规划

近日，国家发改委印发“珠江—西江经济带发展规划”通知，提出打造西南中南开放发展战略支撑带、东西部合作发展示范区、流域生态文明建设试验区、海上丝绸之路桥头堡等一系列战略定位，规划期为2014至2020年，展望到2030年。

点评：规划范围包括广东省的广州、佛山、肇庆、云浮4市和广西壮族自治区的南宁、柳州、梧州、贵港、百色、来宾、崇左7市，区域面积16.5万平方公里，2013年末常住人口5228万人。同时，根据流域特点，将广西桂林、玉林、贺州、河池等市以及西江上游贵州黔东南、黔南、黔西南、安顺，云南文山、曲靖的沿江部分地区作为规划延伸区。

好买观点

一、 股票型基金投资策略

上周，沪深两市双双收涨。29个中信一级行业中有28个行业上涨。其中，煤炭、国防军工和银行表现居前;房地产、建材和交通运输表现居后。

宏观方面，8月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布，2014年7月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.7个百分点，连续5个月回升。分项来看，生产指数继续上升1.2，至54。2，新订单指数上升0.8，至53.6，出口订单指数上升0.5，至50.8，从业人员和配给时间均下降0.3，至48.3和50.2，从业人员项持续为负，对未来消费增加有负面影响，但整体来看，今年3月以来，PMI的持续回升，表明我国制造业稳中向好趋势愈加明显。

资金方面，上周，央行公开市场单周实现净回笼110亿元人民币。上周四央行公开市场操作值得关注，期限上，正回购期限由持续了三个月的28天缩减到14天;正回购回笼资金量大，使上周成为连续11周公开市场净投放后首次净回笼;价格上，此次14天正回购利率较前一次下行10个BP。正回购利率降低有助于维稳资金利率水平，期限缩短也有利于后期央行更为灵活地应对资金面的不确定因素。而且，鉴于本周新股申购和财税缴款等因素已逐渐褪去，资金面已逐渐转暖，恢复微量正回购也是情理之中。7天质押式回购的加权平均利率降低至3.8983%，较前一周末下降22个BP。短期，资金利率将以3.5%(R007)为中枢做震荡

好买仓位测算模型显示，上周，偏股型基金仓位下降0.30%，当前仓位78.63%。其中，股票型和标准混合型基金分别下降0.20%和0.46%，当前仓位分别为84.14%和69.68%。基金主要加仓了医药、电力及公用事业和农林牧渔三个板块，加仓幅度分别为1.86%、1.66%和0.98%;商贸零售、钢铁和综合三个行业的减仓幅度较大，减仓幅度分别为1.10%、1.06%和1.06%。

外围方面，由于受阿根廷违约和美国制造业PMI大幅下挫共振影响，道指下跌2.75%，标普500下跌2.69%;道琼斯欧洲50 下跌2.54%，阿根廷违约事件，据估算其违约本额大约为150亿美元，违约后整体影响规模为300-600亿美元，且主要对手方时美国，鉴于美国经济走强明显，后市影响有限，当日VIX指数也表现平稳，我们认为美股此次下跌更多的是其本国经济增速回落风险增强，7月PMI指数大幅下降10，至52.6，加之本已经持续5个月的上涨，其回调压力也在增强。

综合来看，7月PMI数据显示，我国经济走强迹象明显，有利于股市后市继续走强，但美股下行风险增大，对后市也产生了消极影响，并且经历上周以来股市的大幅上行后，仍未见大量新资金入市，仍是存量博弈格局，股市有整理需求，中长期来看，股市上行仍是大概率事件，但短期股市或有蓄势震荡。基金配置方面，蓝筹股仍被低估，其价值正面临重估，因此后市仍可配置蓝筹股类型基金，但建议也同时配置医药，消费等白马股类型基金，以分散风险。

二、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于147.44，较前周上涨0.19%;中债国债总财富指数收于146.70较前周上涨0.13%,中债金融债总财富指数收于149.07,较前周上涨0.24%;中债企业债总财富指数收于136.69，较前周上涨0.26%;中债短融总财富指数收于141.04，较前周上涨0.14%。

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.72%,下行0.07个基点，十年期国债收益率为4.26%，下行1.42个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行9.00个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行0.00个基点，10年期AAA级企业债收益率下行3.13个基点，分别为4.78%、5.12%和5.70%，一年期AA级企业债收益率下行4.00个基点，三年期AA级企业债收益率下行3.00个基点，10年期AA级企业债收益率下行3.13个基点，分别为5.33%、6.04%和7.20%。

上周，央行公开市场单周实现净回笼110亿元人民币。上周四央行公开市场操作值得关注，期限上，正回购期限由持续了三个月的28天缩减到14天;正回购回笼资金量大，使上周成为连续11周公开市场净投放后首次净回笼;价格上，此次14天正回购利率较前一次下行10个BP。正回购利率降低有助于维稳资金利率水平，期限缩短也有利于后期央行更为灵活地应对资金面的不确定因素。而且，鉴于本周新股申购和财税缴款等因素已逐渐褪去，资金面已逐渐转暖，恢复微量正回购也是情理之中。7天质押式回购的加权平均利率降低至3.8983%，较前一周末下降22个BP。短期，资金利率将以3.5%(R007)为中枢做震荡。

宏观经济方面，外需对经济动能提升作用明显，7月汇丰PMI延续了6月份的靓丽;6月份的工业企业利润也大幅反弹，表明企业经营状况改善明显。不过高频微观数据出现了一定的背离，发电量增速创新低，主要工业品价格延续低迷，经济企稳的真实性和持续性还有待观察。考虑到去年的高基数，三季度经济数据同比可能小幅回落，环比略有改善。由于资金面逐步回暖，正回购利率下调以及经济企稳等利空因素逐步消化，利率债和信用债收益率整体下行，高低评级信用利差都有所收窄。近期召开的国务院常务会议提出多项举措降低企业融资成本，市场对全面降息预期有所升温。未来仍需关注央行政策操作转向对市场带来的波动性机会。

综合分析，各项利空因素逐渐消退，债券市场震荡调整。总体上，债市的投资机会仍然存在，对于配置型资金而言，票息行情仍可维持。此外，在“微刺激”的作用下，权益类市场或迎来反弹，风险承受能力略高的投资人可适当配置可转债基金。

三、QDII基金投资策略

上周五道指下跌69.93点，收于16,493.37点，跌幅为0.42%;纳指下跌17.13点，收于4,352.64点，跌幅为0.39%;标普500下跌5.52点，收于1,925.15点，跌幅为0.29%。道指全周下跌2.75%，纳指全周下跌2.18%，标普指数全周下跌2.69%。

经济数据方面，美国7月非农就业岗位增长20.9万个，低于预期，美国7月失业率为6.2%，弱于预估值6.1%，低于预期的就业数据缓解了投资人对于加息的担忧。ISM发布的报告显示，7月制造业指数环比增至57.1%，创下2011年4月以来新高，高于6月的55.3%，高于市场预期，表明制造业整体处于增长状态。

阿根廷出现债务违约引发投资人大量抛售风险资产，加上就业数据低于预期，造成上周美股大幅回落，创下2012年6月以来最大的周跌幅。经济数据波动以及外部风险或将在短期内继续影响市场，交易者可以考虑规避短期风险。从中长期角度看，美联储并不愿意过早加息，企业财报证明经济微观层面向好，美国经济的内生增长动力较强，如果市场出现大幅回调将是买入机会，目前仍处于扩张周期内。