——7月回顾及8月展望

摘要

基金的募集和成立状况指示了投资者的信心低点，而这正是难得的投资时点，新基金募资规模创下了近28个月的新低，而股指能否创出28个月的新高，我们拭目以待。

7月各类型基金全部上涨，其中指数型、股票型和混合型基金表现居前，涨幅分别为8.41%、3.33%和2.20%。封闭式、货币型和QDII基金表现居后，涨幅分别为0.12%、0.36%和0.71%。

短期内经济复苏不可证伪，资金面宽松不可逆转，为整个市场的反弹提供了较为坚实的基础。多方面因素促使增量资金入场，打破了存量资金博弈结构，成为了反弹的重要催化因素。在当前情况下，我们预期短期内大盘蓝筹的估值修复行情仍将继续，但阶段性上涨过快可能会引起一定调整，至“沪港通”兑现前夕，市场上是否有新的重量级热点接力，将成为左右大盘阶段性走势的重要因素。目前，市场还处于牛市的形成阶段，往往上涨与调整相伴，投资者应对适度回调有一定的预见，珍惜目前的上涨机会。中报风险加之高估值，令创业板遭受重创，而股价下行和业绩下滑的的负面反馈相互交织，易于引发“踩踏”行为的发生，部分业绩优秀、增长可期的优质成长股，将随着创业板下跌而调整至合理的价格区间，投资价值也将逐渐凸显，届时或随着创业板系统性风险释放而卷土重来。综上，我们认为投资者可适当加大权益类基金的配置比例，在基金风格上，应大小盘平衡配置，在把握大盘蓝筹反弹的同时，避免错失白马成长的反弹机会。

阿根廷出现债务违约引发投资人大量抛售风险资产，加上就业数据低于预期，造成近期美股大幅回落。经济数据波动以及外部风险或将在短期内继续影响市场，交易者可以考虑规避短期风险。从中长期角度看，美联储并不愿意过早加息，企业财报证明经济微观层面向好，美国经济的内生增长动力较强，如果市场出现大幅回调将是买入机会，目前仍处于扩张周期内。

一、好买观察

无论基金募集规模还是基金成立数量，在7月都跌入了冰点。7月新成立基金共有12只，首募规模合计101.33亿元，平均单只产品吸金8.44亿元。

基金募集在7月遇冷，既有其偶然性，也有必然因素起作用。一般基金发行，都会略滞后于起追踪的市场热点。如去年创业板行情火热，而第一支创业板分级基金直到下半年才面世;余额宝在去年5月引爆了投资者对货基的热情，而宝类基金的集中发行直到去年4季度才出现。在今年上半年，创业板自2月末起一蹶不振，使得投资者对股票型基金的热情大减;受制于第二轮打新中签率大幅下降，混合型基金中的亮点打新主题基金鲜有发行;债券型基金虽然在上半年表现良好，但无奈行情进行的太快且所受关注太少;而货币型基金由于资金面趋于宽松、收益率下滑，吸引力大幅下降，扩张脚步大大放慢。在各类型基金都缺乏亮点，难以吸引投资者关注的情况下，基金发行、募集遇冷也就不意外了。

然而，最大的机会也往往酝酿于情绪最悲观之时。从基金看市场，虽然无法得到严格的因果联系，但对变化总能窥得些许端倪。7月下旬，A股市场开始了一波荡气回肠的上涨，股指迅速拉升，7月22至31日，短短8个交易日内，上证综指大涨了7.16%。基金的募集和成立状况指示了投资者的信心低点，而这正是难得的投资时点，新基金募资规模创下了近28个月的新低，而股指能否创出28个月的新高，我们拭目以待。

二、 基础及基金市场综述

7月，沪深两市双双收涨。上证综指收于2201.56点，涨153.24点，涨幅为7.48%;深证成指收于7956.91点，涨613.63点，涨幅为8.36%。沪深300指数收于2350.25点，涨185.13点，涨幅为8.55%;创业板指数1407.11点，跌27.27点，跌幅为1.90%。上月，29个中信一级行业中有26个行业上涨。其中，有色金属、煤炭和非银行金融表现居前，涨幅分别为18.70%、15.94%和14.77%;传媒、计算机和电子元器件表现居后，涨跌幅分别为-4.26%、-0.27%和2.59%。

7月，中信标普全债指数上涨0.13个百分点，收于1422.48点。

7月，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌1.56%，标普500下跌1.51%;道琼斯欧洲50下跌1.17%。亚太主要市场普遍上涨，其中，日经225指数上涨3.03%，恒生指数上涨6.75%。

数据来源：好买基金研究中心，截至2014年7月31日

数据来源：好买基金研究中心，截至2014年7月31日

7月各类型基金全部上涨，其中指数型、股票型和混合型基金表现居前，涨幅分别为8.41%、3.33%和2.20%。封闭式、货币型和QDII基金表现居后，涨幅分别为0.12%、0.36%和0.71%。

数据来源：好买基金研究中心，截至2014年7月31日

三、基金投资策略

一、股票型基金投资策略

7月，沪深两市双双收涨。上证综指涨幅为7.48%;深证成指涨幅为8.36%。29个中信一级行业中有26个行业上涨。其中，有色金属、煤炭和非银行金融表现居前;传媒、计算机和电子元器件表现居后。

宏观方面，7月的中采PMI由上月的51.0回升至51.7，已连续五月回升，为近27个月最高点;汇丰PMI由上月的50.7回升至51.7，大幅超越前值的同时，创出近18个月的新高。目前，管理层在“保增长”的指导思想下，采取了一系列前瞻性的弱刺激以保障就业状况，而货币政策方面也有所配合。多方面的数据均已印证，宏观经济已经企稳。

资金方面，7月实现整体资金净投放，体现了央行货币政策动态微调的主张。年中考核时点过后，银行间市场资金面也趋于放松，7天质押式回购的加权平均利率为4.0205%。在平稳度过年中时点后，预计短期内，资金利率将以4.0%(R007)为中枢做震荡。

根据好买基金仓位测算模型显示，基金整体仓位大幅上升。截止7月31日，偏股型基金仓位下降1.77%，当前仓位78.63%。其中，股票型和标准混合型基金分别下降1.80%和1.20%，当前仓位分别为84.14%和69.68%。目前公募基金仓位总体处于中性偏高水平，这一因素对市场影响偏于利空。

总的来看，短期内经济复苏不可证伪，资金面宽松不可逆转，为整个市场的反弹提供了较为坚实的基础。多方面因素促使增量资金入场，打破了存量资金博弈结构，成为了反弹的重要催化因素。在当前情况下，我们预期短期内大盘蓝筹的估值修复行情仍将继续，但阶段性上涨过快可能会引起一定调整，至“沪港通”兑现前夕，市场上是否有新的重量级热点接力，将成为左右大盘阶段性走势的重要因素。目前，市场还处于牛市的形成阶段，往往上涨与调整相伴，投资者应对适度回调有一定的预见，珍惜目前的上涨机会。中报风险加之高估值，令创业板遭受重创，而股价下行和业绩下滑的的负面反馈相互交织，易于引发“踩踏”行为的发生，部分业绩优秀、增长可期的优质成长股，将随着创业板下跌而调整至合理的价格区间，投资价值也将逐渐凸显，届时或随着创业板系统性风险释放而卷土重来。综上，我们认为投资者可适当加大权益类基金的配置比例，在基金风格上，应大小盘平衡配置，在把握大盘蓝筹反弹的同时，避免错失白马成长的反弹机会。

二、QDII基金投资策略

7月道指下跌1.56%，标普500下跌1.51%，纳指下跌0.87%，欧美市场主要指数普遍下跌。

经济数据方面，美国2季度GDP初值按年率计算增长4%，大幅超出此前市场预期，GDP数据表现较好主要是由于坚挺的营建支出、商业投资、库存以及政府支出强劲上涨。美国2季度的通货膨胀水平大幅增长，个人消费支出指数(PCE)按年率计算增长2.3%，创自2011年2季度以来的最高水平，尽管通胀抬头，但7月份的失业率弱于预期缓解了市场对提前加息的担忧。

阿根廷出现债务违约引发投资人大量抛售风险资产，加上就业数据低于预期，造成近期美股大幅回落。经济数据波动以及外部风险或将在短期内继续影响市场，交易者可以考虑规避短期风险。从中长期角度看，美联储并不愿意过早加息，企业财报证明经济微观层面向好，美国经济的内生增长动力较强，如果市场出现大幅回调将是买入机会，目前仍处于扩张周期内。

四、基金动态

1.股票型、混合型基金业绩

7月，股票型基金中，长信金利趋势、华宝兴业资源优选和天弘永定成长表现居前，分别上涨15.23%、13.03%和12.15%。兴全轻资产、华宝兴业服务优选和富安达优势成长表现居后，分别下跌5.92%、5.74%和5.08%。

数据来源：好买基金研究中心，仓位数据截至二季报

7月，混合型基金中，华商大盘量化精选、新华优选分红和国富焦点驱动灵活配置表现居前，分别上涨9.94%、9.04%和8.73%。兴全有机增长、富安达策略精选和华宝兴业收益增长表现居后，分别下跌6.08%、5.03%和4.69%。

数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至二季报

2.封闭式基金业绩

7月，股票型封闭式基金中，融通通祥一年、基金景福（详细，购买）和基金丰和（详细，购买）表现居前，涨幅分别为4.15%、1.47%和1.07%。债券型封闭式基金中，易方达永旭添利、招商信用添利和融通通瑞一年表现居前，涨幅分别为1.15%、1.09%和1.07%。

数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至二季报

3.QDII基金业绩

7月，QDII基金中，嘉实恒生中国企业、易方达恒生H股ETF和易方达恒生H股ETF联接人民币表现居前，涨幅分别为8.81%、8.62%和8.05%。国泰美国房地产开发、华宝兴业标普油气和信诚全球商品主题表现居后，跌幅分别为10.87%、8.25%和4.90%。

数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至二季报

4.保本型基金业绩

7月，保本型基金中，华安保本、南方安心保本和诺安汇鑫保本表现最好，分别上涨4.33%、2.27%和2.16%。

数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至二季报

5.债券型基金业绩

7月，债券型基金中，华安可转债A、博时宏观回报AB和博时信用债券A表现居前，分别上涨5.36%、4.56%和4.43%，国泰上证5年期国债ETF（详细，购买）联接A、广发纯债A和华夏亚债中国A表现居后，分别下跌0.90%、0.89%和0.85%。

数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至二季报

6.货币型基金业绩

7月，货币型基金中，万家货币A（详细，购买）、中欧货币A（详细，购买）和国金通用鑫盈货币，分别上涨0.46%、0.44%和0.44%。工银瑞信安心增利A、万家日日薪A和天弘现金A表现居后，分别上涨0.17%、0.22%和0.26%。

数据来源：好买基金研究中心

7.基金发行

2014年7月，共发行41支新基金(A、B、C型基金分开统计，以认购起始日计)。

数据来源： Wind 好买基金研究中心

8.基金分红

2014年7月，一共有109支基金分红(以红利发放日计)。

数据来源： Wind 好买基金研究中心

9.基金经理变更

2014年7月，共有20家基金公司的32位基金经理发生了变更。

数据来源： Wind 好买基金研究中心