优秀的择股型选手——长信双利优选基金深度研究报告

一、公司平台

公司简介

长信基金管理有限公司成立于2003年5月9日。其中长江证券股份有限公司、上海海欣(集团)股份有限公司、武汉钢铁股份有限公司共同发起设立,注册资本1.5亿元人民币。

目前,长信基金公司旗下共管理着:偏股型基金8只(长信改革红利、长信双利优选、长信金利趋势、长信增利策略、长信银利精选、长信量化先锋、长信内需成长、长信恒利优势),指数型基金1只(长信中证央企100),偏债型基金6只(长信纯债一年、长信纯债壹号、长信利丰、长信可转债、长信利鑫分级、长信利众分级),QDII基金1只(长信标普100等权重),货币市场基金1只(长信利息收益),共17只基金。公司2014年第3季度末最新资产管理规模为147.46亿元,和上1季度相比,增加比率为22.08%,在全部96家基金公司中,排名第46位。

 

二、投研情况

在职基金经理简历

谈洁颖女士,管理学学士,中国人民大学工商企业管理专业本科毕业,具有基金从业资格。曾就职于北京大学光华管理学院。2004年7月加入长信基金管理有限责任公司,先后担任公司研究发展部研究助理,商业、煤炭研究员,2006年8月至今担任公司投资管理部基金经理助理。2009年11月加入公司专户理财部。2012年7月至今任长信双利优选基金的基金经理。

 

三、投资组合

投资理念

时间

观点

言论

来源

2014-05-08

“自中而下”式成长股投资,敢于逆向而动,集中投资并能忍受波动,长期持有

6年的研究积累,她偏好于立足中观的行业,进行“自中而下”投资。她说,“我始终相信时势造英雄,即便创造新需求的英雄也离不开时势。”在她看来,伟大的公司一定是成长在一个好的时代,一个好的行业。从长信双利的布局来看,也主要偏向于受益于消费升级的“吃喝玩乐”。在其看来,随着居民可支配收入的增加,过去消费主要体现在衣食住行,而现在则更多在旅游、娱乐等方面,比如过去几年急速增长的手游行业。

谈洁颖说,投资界,她最为推崇的是安东尼.波顿,这位将逆向投资演绎到极致的大师,是她未来的目标。在谈洁颖看来,“一个龙头的成长历来都不会一帆风顺,会受到各方因素的扰动,股价波动短期看好似布朗运动,长期看一定会有基本面的支持。如果个股基本面没有变化,而回撤力度太大,我们还会选择继续加仓操作,这是对优秀公司的一种敬畏。”

上海证券报

持股风格

数据来源:好买基金研究中心

从上述表格来看,长信双利优选的持股风格在大盘平衡、大盘成长、中盘成长和中盘平衡四种风格之间做轮换。2012年7月,基金经理谈洁颖上任后,持股风格主要在大盘成长和中盘平衡之间做轮动,近一年风格为大盘成长。

操作风格

 

数据来源:好买基金研究中心

从近两年操作风格蛛网图来看,长信双利优选基金风格稳定,个股交易,个股精选,趋势交易,行业精选和行业轮动均有操作,除去2012年下半年刚上任期间之外,基金经理谈洁颖操作中,其中主要以个股精选为主。

资产配置情况

长信双利优选基金重仓股及其占比(%)

2013年三季报

2013年年报

2014年一季报

2014年中报

2014年三季报

汤臣倍健

10.63

汤臣倍健

12.22

通光线缆

11.34

贝因美

9.27

旋极信息

9.24

贝因美

10.19

白云山

8.26

贝因美

10.63

科大讯飞

7.63

太极股份

7.20

上海凯宝

7.96

百视通

7.91

白云山

7.73

青岛海尔

7.29

南京熊猫

6.58

白云山

7.91

武汉控股

6.29

国金证券

7.55

通光线缆

6.29

贝因美

6.14

康力电梯

5.46

华策影视

6.13

百视通

6.63

白云山

6.00

通光线缆

6.01

人福医药

5.44

乐视网

5.84

青岛海尔

6.63

百视通

4.69

东软载波

5.94

华力创通

5.37

国金证券

5.81

科大讯飞

5.70

信邦制药

4.68

惠博普

4.79

康恩贝

5.30

科大讯飞

5.68

海澜之家

5.58

国金证券

4.60

华仪电气

4.43

浪潮信息

5.25

浪潮信息

5.47

建发股份

5.00

海澜之家

4.30

金龙汽车

4.15

紫光股份

5.23

蓝色光标

4.53

乐视网

4.51

乐视网

4.27

奥特迅

3.96

68.75

68.13

71.31

59.02

58.44

数据来源:好买基金研究中心 

长信双利优选行业配置

时间

重仓行业

2014-9-30

制造业

信息技术服务业

采矿业

批发和零售业

 

2014-6-30

制造业

信息技术服务业

金融业

采矿业

批发和零售业

2014-3-31

制造业

信息技术服务业

金融业

批发和零售业

租赁和商务服务业

2013-12-31

制造业

信息技术服务业

电力业

文化、体育和娱乐业

金融业

2013-9-30

制造业

金融业

房地产业

批发和零售业

水利、环境和公共设施管理业

2013-6-30

制造业

房地产业

金融业

电力业

农、林、牧、渔业

数据来源:好买基金研究中心

 

股票市值占基金资产净值比例(%)

2012年年报

2013年一季报

2013年中报

2013年三季报

2013年年报

2014年一季报

2014年中报

2014年三季报

69.85

77.62

71.83

68.75

68.13

71.31

59.02

58.44

数据来源:好买基金研究中心

该基金在股票仓位上变动较为灵活,在行业配置上较为稳定,重仓行业种类变化不大。目前该基金超配的前三个行业有,制造业、信息技术业、采矿业。在个股配置上,前十大个股变动不太稳定,如2014年中报中前十大个股保留了一季报的九个个股,仅仓位有变动,而2014年三季报前十大个股,仅保留了中报中两个个股。

 

四、业绩概括

收益表

长信双利优选近期业绩排名

近1月业绩

同类排名

近3月业绩

同类排名

近6月业绩

同类排名

近1年业绩

同类排名

成立以来业绩

同类排名

0.81

193/377

12.20

37/361

28.28

16/330

33.76

14/274

86.59

7/128

数据来源:好买基金研究中心 截至2014年11月12日

年度业绩表现

2012年业绩

2012年同类排名

2013年业绩

2013年同类排名

2014年业绩

2014年同类排名

10.79

23/191

24.86

27/218

28.98

11/289

数据来源:好买基金研究中心 截至2014年11月12日

基金经理管理业绩

基金名称

任职起始日

任职结束日

期间业绩

同类平均

排名

长信双利优选

2012-07-23

-

72.28%

26.56%

5/143

数据来源:好买基金研究中心 截至2014年11月12日

从历史业绩来,谈洁颖管理的基金中长期业绩稳定且排名靠前。

 

业绩运作小结

数据来源:好买基金研究中心

 

数据来源:好买基金研究中心

 

总结

长信基金公司旗下共有17只基金,资产管理规模为147. 46亿元,属于规模中等的基金公司。基金经理谈洁颖有长期的行业研究经验和资产管理经验积累,目前管理长信双利优选1只基金,管理经验超过两年。

在股票仓位上,该基金成立以来仓位变动较大,显示基金经理在选股同时也会进行择时操作。在行业配置上,该基金配置比较稳定,主要投资于制造业、信息技术、金融业等板块,除第一大行业制造业不变之外,其他行业板块的权重会适时调整。在个股选择上较为灵活多变,重仓个股整体上持有时间较长,有时也会有重仓的多数个股变更的情况。

从报道的言论来看,基金经理谈洁颖的投资思想是:在长期收益与短期收益之间找到平衡点,其认为“与其做行业轮动的选择,不如精选个股,做深入的研究并长期持有”。从基金经理实际的操作来看,基本符合其言论,操作风格上主要是个股精选,个股持有期也往往较长,行业轮动操作相对较少。

综合来看,基金经理谈洁颖言行较为一致,基金经理的投资风格属于选股型。从过往业绩来看,基金经理选股能力较强,持续性好,未来值得投资者期待。

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