——好买财富专访新方程私募精选系列基金经理 乐嘉庆
- 相比单一基金,FOF母基金是一种风险的二次分散,但并不是戴上FOF的帽子就可包治百病
- FOF母基金的一大特质就是平滑业绩波动,所以净值走势也相对较为稳健
- FOF母基金成功的关键是“择基”,而“择基”又包括平台、管理人、决策流程和业绩表现等维度
- FOF母基金是一种基于中长期投资的理财方式
新方程私募精选系列基金经理 乐嘉庆
复旦大学硕士,上海交通大学高级金融学院EMBA。长期从事证券法律研究及证券业务实践。曾任珠海建行信托上海营业部投资部经理、华安基金管理公司上海分公司副总经理、新方程私募精选系列基金经理、好买财富首席投资官等职务。拥有20年证券从业经验,超过10年基金从业经验,是国内最早对私募进行系统化研究的资深人士之一,深谙私募基金的管理和运作。
A股市场,个人投资者总是很容易受伤,其中最大的困扰就是选时和选基。人性总是容易追涨杀跌,尤其是个人投资者,一旦缺乏对市场、产品的理性判断,就容易高点进入,低点退出。加之令人眼花缭乱的产品无从选择,FOF母基金应运而生。本期人物专访,好买基金特邀新方程私募精选系列基金经理乐嘉庆为大家讲述FOF。
Q:FOF母基金是什么?
乐嘉庆:FOF是一种专门投资于其他证券投资基金的基金,FOF并不直接投资股票或债券,其投资范围仅限于其他基金,通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产。FOF管理人通过对基金的筛选帮助投资者优化基金投资效果。
Q:怎么看待FOF母基金的出现?
乐嘉庆:近些年公募、私募基金以及各种理财产品发展迅猛,投资品种更多、风险不等、选择产品较为困难。如果投资者在五花八门的基金产品面前无所适从,我认为可以尝试利用FOF这种组合基金的方式来进行理财。
Q:一般来说,投资者选择基金都有哪些困惑?
乐嘉庆:首先,投资者会发现有时看排名选基金并不一定靠谱,即使有着优秀历史业绩的基金也会“变脸”。比如,2010年排名前十的私募基金(年收益均超过30%)在2011年有9只出现了业绩大反转,除展博1期保持正收益外,其他跌幅均超过私募当年平均跌幅。
其次,长期来看一只好的基金也有“坏日子”的时候。比如,即便是近一两年业绩大牛的淡水泉成长(近两年净值上涨102.09%),其在2008年也曾连续下跌超过40%。
此外,不少私募基金无法打破“规模魔咒”。基金都是有生命周期的,当规模攀升时,业绩便会受到一定影响,锋芒也将不再。而对普通投资者而言,这些因素都将影响着投资者的选择。
Q:FOF母基金出现的意义?
乐嘉庆:首先,FOF母基金的管理人作为专业的投资理财机构,具有专业的择基能力,而且FOF能够分散单只基金的风险,平滑业绩波动。FOF母基金作为机构客户,可以投资那些高额投资门槛或只接受机构客户资金的稀缺产品。另外,FOF母基金作为专业的管理人,可以帮助投资者及时监控到私募投资范围变更,风格转换,基金经理变动等,及时作出调仓决策,规避投资中的极端风险。
Q:FOF母基金适合哪些投资者?
乐嘉庆:由于FOF母基金是以“稳健、平滑收益波动”为主要目标,比较适合有中长期投资意愿的高净值客户。目前来看,国内高净值客户中追求高收益的散户人群仍占大部分,所以FOF母基金的客户还有待培育。
Q:新方程在挑选FOF底层投资标的上比较看重哪些特质?
乐嘉庆:我们在选择基金产品时,比较注重基金管理人是否有大的存量产品、可供研究的底层数据以及比较认可的投资理念。在具体挑选产品上,我们有几个评价的维度,分别是平台、管理人、决策流程和业绩表现。我们不会单看基金短期的业绩,而是看它的中长期业绩,然后去探究它取得良好业绩的深层原因,看其能否持续。
Q:目前,新方程有哪些类型的FOF母基金?
乐嘉庆:新方程目前共有20只左右的FOF产品,规模近20亿元。在底层资产配置上,我们既有投资传统股票、对冲私募、股票公募等,也有投资固定收益、私募股权基金、新三板的FOF母基金产品。
Q:近年来做FOF母基金的投资心得?
乐嘉庆:“稳字当头”是最大的心得,我们在投资时只做大方向、大趋势的判断,熨平波动。主动类FOF投资后,一般不会轻易做二次择时,因为择时很难,贡献率较小,而且私募本身流动性就不好,把各种风格的基金做个组合配置,以中长期投资为主。
公司名称 新方程 公司地点 上海 投资策略 FOF组合策略 成立日期 2010年
数据来源:好买基金研究中心 数据截止:2015.1.23