12月份市场整体来看符合我们平稳过年的预期。2015年末，沪指单月收涨2.72%，2015年上涨9.41%。中小板指单月上涨2.83%，全年上涨53.7%。创业板单月微涨1.55%，全年84.41%的收益依然令人咋舌。基金市场方面，权益类基金表现优异，股票型和指数型基金单月涨幅分别达5.13%和4.50%。

偏股型基金投资策略：经济数据显现企稳趋势，但宽松基调未变。年初资金面宽松，投资者情绪乐观，政策出台集中，新规打新不再有抽血效应。市场虽担心增持股解禁的影响，往年一月份开门红概率较大，2016年开年或不及往年强势，但军改推进、“一号文件”题材效应以及多地国企改革方案渐次落实推行，年初的资产配置需求也有望带动市场行情。

债券型基金投资策略：在稳增长的压力下，维持宽松格局的意图并未改变，流动性较为宽裕。中长期利率仍然具备收益率继续下行的价差空间，对于投资者而言，应该规避信用债，配置长久期的利率债，稳健型投资者可加大此类债券型基金配置。

QDII基金投资策略：在明年全球市场的资产荒下，加上境内与境外通道建设的助推，香港市场可能成为大资金的“众矢之的”。建议投资者近期均衡配置港股QDII标的，也可适当关注海外高息债类产品。

基金组合推荐：权益类基金方面，推荐四只选股能力优秀的选股型基金：上投摩根转型动力、兴全轻资产、中欧新蓝筹和银华中小盘，同时关注富国中证军工的事件性机遇。债券基金方面，投资者可关注如广发纯债、易方达稳健收益等基金。

一、市场回顾——年底重回震荡行情

12月份市场整体来看符合我们平稳过年的预期。2015年末，沪指单月收涨2.72%，2015年上涨9.41%。中小板指单月上涨2.83%，全年上涨53.7%。创业板单月微涨1.55%，全年84.41%的收益依然令人咋舌。行业方面，限资举牌带动下，房地产板块表现抢眼，而家用电器、食品饮料中股息率较高的标的也受带动，表现不错;军改的全面落实还有待时日，国防军工板块表现疲软，同时公用事业板块月跌幅也居前。

基金市场方面，除QDII型基金其余各类基金均有上涨，其中股票型和指数型涨幅分别为5.13%和4.50%，混合型与封闭型涨幅分别为3.57%和1.96%。QDII型跌幅达0.21%。

二、基金投资策略

1、偏股型：政策对冲解禁，静待汇率企稳

12月市场表现乏善可陈，但为2015年画上了一个红色的句号。整体来看，年末资金面收紧，债市表现抢眼，货币市场规模复苏，对股票市场资金面都有一定程度的分流。同时年底降准预期的落空也对投资情绪有一定的影响，之前市场普遍认为为应对汇率波动可能加快降准频率，但连续两个月的预期落空，对于已经对央行放水过度依赖的市场不可不为失望。中国12月官方制造业PMI49.7，略低于预期，但比上月回升0.1个百分点。但就业分项下滑，并创2012年以来新低，随着去产能进程加快，就业压力不可小视，政策依然友好。非制造业PMI创2015年新高，显示服务业继续高景气。展望2016年，房地产投资、出口等需求侧已经陆续探底，但供给侧尚未产能出清，经济将继续维持L型走势，期待供给侧改革破局。同时需要关注沉寂多时的军改进程，作为国企改革和技术升级重点板块，元旦期间多项政策落实，具有重大现实意义，值得投资者作为事件性机会关注。汇率的波动仍然在影响市场情绪，易纲的卸任使市场对其过去对人民币汇率保底的解读有所松动，容易带来风险偏好转移下的恐慌聚集。

经济数据开始显现企稳趋势，但宽松基调未变。年初资金面较为宽松，投资者情绪较为乐观，政策出台较为集中，新规打新不再有抽血效应。这样的前提下，虽然市场担心增持股解禁的影响，人民币汇率尚未稳定，历史上看一月份开门红概率较大，2016年开年或不及往年强势，但军改的推进、“一号文件”的题材效应以及多地细化国企改革方案渐次落实推行，年初的资产配置需求也有望带动市场行情。建议投资者关注四只选股型基金：上投摩根转型动力、兴全轻资产、中欧新蓝筹和银华中小盘，同时关注富国中证军工指数的事件性机遇。

2、债券型：风雨中拥抱债牛

12月17日，美联储9年来首次加息，加息幅度为25bp，但因为前期种种迹象表明加息意愿，充分强化了市场的预期，使得此次加息反应提前消化。加息之后，美元指数下跌，美国的长期国债收益率也没有上升，表明了此次加息对美国经济本身并没有造成实质性的影响。12月份制造业PMI指数报49.7，低于市场预期的49.8，中国经济增长动能依然疲弱。由于本轮经济持续低迷，部分实体企业面临很大困难，监管机构对违约容忍度提升，使得信用违约事件最近频繁出现且不断地恶化。当前信用利差也处于历史的低位，信用利差和经济基本面是相背离的，所以信用债的配置面临着很大的风险。货币政策宽松及避险情绪使得利率债的相对优势凸显，而且国债是今年涨幅最少的品种，中国十年期国债的收益率在3%左右的位置徘徊，未来国债存在大概率收益率下行的机会。

总体上，在稳增长的压力下，维持宽松格局的意图并未改变，流动性较为宽裕。中长期利率仍然具备收益率继续下行的价差空间，对于投资者而言，应该规避信用债，配置长久期的利率债，稳健型投资者可加大此类债券型基金配置，关注如广发纯债、易方达稳健收益、建信稳定增利等基金。

3、QDII：估值价值在手，只等风来

国际方面，美联储加息如期而至，系十年内首次加息，将基金利率上调25个基点至0.25%至0.5%度，美联储对明后年的利率预期中值在1.375-2.375%左右。收此影响，外汇方面震荡加剧，新兴市场本币出现大幅贬值，尤其经济较依赖石油（以美元结算）的阿根廷、塞拜疆等国近日相继取消外汇管制。而12月末人民币汇率频创历史。在岸人民币兑美元今年跌幅已经达到4.47%，是自2005年汇改以来最大年度跌幅。离岸人民币则继续扩大跌幅，人民币即期刷新四年半新低。预计未来人民币外汇市场可能进入震荡贬值的“常态”。

国内方面，宏观经济仍持续疲软，明年GDP等指标增速将继续放缓，预计2015、2016年的GDP增速分别为6.9%和6.5%。相对而言，港股仍为全球股市的估值洼地。12月中旬首批内陆与香港基金互认名单公布，加强了大陆与香港之间资金通道建设。受此利好，港股结束9连跌，小幅回升。而且香港今年IPO集资额成绩骄人，排名全球首位。更值得注意的是新股平均首日回报率高达204.8%，比去年同期35.8%暴升169%。

综上所述，2015年国内股市大起大落，虽然总体来看股指上涨，但是大多数散户成绩不容乐观。12月人民币汇率频创“历史”，贬值压力越来越大，全球资产配置是趋势，更是燃眉之急。港股依旧处于价格洼地，之后以香港为枢纽的境外投资通道会铺得更开，更多的境内和境外资金将涌入香港。在明年全球市场的资产荒下，加上境内与境外通道建设的助推，香港市场可能成为大资金的“众矢之的”。建议投资者近期均衡配置港股QDII标的，也可适当关注海外高息债类产品。推荐基金：富国中国中小盘、鹏华全球高收益债。

三、好买1月牛基推荐

数据来源：好买基金研究中心，数据时间2015-1-4至2016-1-4

1月，结合投资策略，权益类基金方面推荐四只强调风险控制的基金：上投摩根转型动力、兴全轻资产、中欧新蓝筹和银华中小盘。从近一年这四只基金的业绩表现来看，组合在大起大落的2015年中明显优于偏股型平均水平。同时，介于近期军工板块沉寂多时，政策利好有望集中爆发，建议投资者关注事件性机会，推荐标的：富国中证军工指数。

数据来源：好买基金研究中心，数据时间2015-12-1至2015-12-31.

附录

表一：12月基础市场表现

表二：12月行业表现

表三：12月各类型基金排名

数据来源：WIND，好买基金研究中心，数据截至2015-12-31

仓位数据截至三季报