研究观点：
目前，交银施罗德基金旗下共管理基金79只，其中混合基金35只，债券型基金23只，股票型基金9只，货币基金9只，QDII基金3只。该公司旗下目前共有基金经理21人，基金经理平均年限3.91年。截至2019年4月，交银施罗德基金共管理1677.50亿元公募资产。
基金经理TMT行研出身，延续了目前交银投研体系中一贯的自下而上精选个股的风格。凭借较强的个股挖掘能力，郭斐倾向于挖掘市场关注度较低、成长空间较大的投资机会，并依照标的的估值变化做动态调整，若核心持仓未达到泡沫化且基本面未发生变化，一般以较低的换手率与企业共成长。郭斐的持仓个股虽然集中，但在行业上尽量保持均衡，并且不希望通过仓位的变化规避风险，更希望通过结构的调整穿越牛熊。一般推荐。
一、基金4P分析(截止2019年3月)
(1)公司平台
公司简介
交银施罗德基金管理有限公司于2005年8月4日成立，是由拥有百年历史的交通银行、二百年投资经验积累的施罗德投资管理有限公司、以及全球集装箱行业的佼佼者中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司强强联合，共同发起设立的合资基金管理公司，三方持股比例分别为65%、30%、5%，注册资本为2亿元。
目前，交银施罗德基金旗下共管理基金79只，其中混合基金35只，债券型基金23只，股票型基金9只，货币基金9只，QDII基金3只。该公司旗下目前共有基金经理21人，基金经理平均年限3.91年。截至2019年4月，交银施罗德基金共管理1677.50亿元公募资产。
(2)投研情况
在职基金经理简历
郭斐：2009年8月至2014年3月于高盛(亚洲)有限责任公司/高华证券公司任职。2014年加入交银施罗德基金管理有限公司，担任行业分析师。2016年1月1日至2017年9月22日任交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金基金经理助理。2017年9月起任交银施罗德成长30混合型证券投资基金基金经理。2018年6月起任交银施罗德经济新动力混合型证券投资基金基金经理。
数据来源：好买基金研究中心，数据日期截至2019/4/4
(3)投资组合(交银成长30，2017-9-26至今)
持股风格
从上述表格来看，交银成长30自基金经理郭斐管理以来，持股风格基本以平衡型为主，市值偏好大盘。
操作风格
交银成长30 操作风格蛛网图
数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2019/4/4
从历史的操作风格来看，郭斐管理的交银成长30操作风格较为稳定，当前以个股精选和个股交易特征最为突出，体现出基金经理通过精选个股高抛低吸获取超额收益。
资产配置情况
数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2019/4/4
数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2019/4/4
该基金在股票仓位上有所波动，近四个季度平均仓位约在79.55%左右，最高达85.09%，最低达66.25%，仓位在18年四季度明显下降。从个股持仓比例来看，自基金经理郭斐管理以来个股权重相对集中，对保利地产、环旭电子持有时间较长，大部分重仓股持有时间不超过半年。从近期的持仓来看，集中度有所上升，前十大重仓占股票资产79.02%左右，处于较高水平。
行业配置
数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2019/4/4
从行业配置上来看，基金经理郭斐的重仓行业比较稳定，主要布局房地产、电子等板块，同时会根据不同的市场环境进行一定的调整，如近期增加了对医药板块的配置。
投资理念
(4)业绩概括
交银成长30历史收益
数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2019/4/4
数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2019/4/4
从近期业绩表现来看，基金经理郭斐管理的交银成长30基金业绩比较优秀，虽然在18年市场大幅下跌的环境下经历了一定的回撤，但今年以来业绩爆发力极强，年初至今获得54.78%的回报，同类排名位19/2926。可见在市场风格切换，基金经理郭斐的投资方式取得了较为不错的业绩表现。
(5)绩效归因
从归因结果来看，交银成长30在过去一年中相对市场有明显的超额收益，其市场因子对收益的贡献较为明显。从规模因子看，其小盘风格较大盘风格明显带来一定正面回报，价值因子对超额收益也有部分贡献。
交银成长30多因子归因(月频相对万得全A)
数据来源：好买基金研究中心，数据时间2018/4/4至2019/4/4
从RBSA分析结果来看，基金的持仓风格在大小盘上均有配置，总体更倾向成长。值得关注的是，今年以来基金的持仓风格高度集中于成长，对价值的暴露较少。此外，RBSA模型对该基金的解释程度在近期下降至77%，这意味着基金经理的持仓风格有所波动。
数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2019/4/4
综合各绩效评估指标我们发现，交银成长30一直保持与市场较高的关联度，超额收益随市场变化有所波动。消除非系统性风险的影响后，可以发现在过去一年下跌的市场行情中该基金承担单位系统风险未能获取明显收益。从选股能力来看，基金在大多数阶段都有正向选股能力，而择时能力基本都为负。从信息比率角度来看，该基金表现持续优于大盘的概率较大。
数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2019/4/4
(6)相关系数
数据来源：好买基金研究中心，数据时间截至2019/4/4
从相关性分析结果看，交银成长30自郭斐管理以来，一直与中证500保持较强相关性，今年以来和沪深300的相关性大幅降低，相比之下与创业板的相关性更明显，可见基金当前持仓更偏中小创风格的个股。
(7)总结
目前，交银施罗德基金旗下共管理基金79只，其中混合基金35只，债券型基金23只，股票型基金9只，货币基金9只，QDII基金3只。该公司旗下目前共有基金经理21人，基金经理平均年限3.91年。截至2019年4月，交银施罗德基金共管理1677.50亿元公募资产。
从行业配置上来看，基金经理郭斐的重仓行业比较稳定，主要布局房地产、电子等板块，同时会根据不同的市场环境进行一定的调整，如近期增加了对医药板块的配置。
该基金在股票仓位上有所波动，近四个季度平均仓位约在79.55%左右，最高达85.09%，最低达66.25%，仓位在18年四季度明显下降。从个股持仓比例来看，自基金经理郭斐管理以来个股权重相对集中，对保利地产、环旭电子持有时间较长，大部分重仓股持有时间不超过半年。从近期的持仓来看，集中度有所上升，前十大重仓占股票资产79.02%左右，处于较高水平。
综合来看，交银成长30基金自郭斐管理以来，业绩一直比较优秀，并保持同类排名靠前。可以看出基金经理郭斐在各类市场环境下坚持了自己精选行业个股的投资逻辑，并取得了良好回报。在目前的震荡行情下，该基金业绩表现稳定，同类排名靠前。该基金建议投资者关注。
二、基金三性检验
(1)一致性
郭斐强调挖掘具备高成长型、空间广阔，高景气度的公司，追求业绩弹性和可持续性，擅长发现市场关注度低、存在较大预期差的冷门个股。采用经典的成长股研究方法，进行产业跟踪与深度挖掘。1、自上而下的行业分析，把握好产业所处的周期阶段，紧密跟踪产业链动向，运用全球视野广泛覆盖整体产业链的每个环节，从产业趋势出发对公司价值做出具有前瞻性的判断;2、自下而上从公司业绩弹性分析入手，锚定公司价值后进行趋势挖掘，并通过各种形式的产业链交叉验证和逻辑细节确认。以电子行业为例，对于中大市值公司来说，高单价部件才有孕育大市值上市公司的土壤，如果起步市值不合理、被高估，即使公司有高增速，也不会考虑买入;对于小市值公司来说，通过考量其安全边际，提前预判行业趋势或公司进展，然后等待市场确认或认同。
研究员认可其一致性。
(2)稳定性
从历史的操作风格来看，郭斐管理的交银成长30操作风格较为稳定，当前以个股精选和个股交易特征最为突出，体现出基金经理通过精选个股高抛低吸获取超额收益。从行业配置上来看，基金经理郭斐的重仓行业比较稳定，主要布局房地产、电子等板块，同时会根据不同的市场环境进行一定的调整，如近期增加了对医药板块的配置。从RBSA分析结果来看，基金的持仓风格在大小盘上均有配置，总体更倾向成长。值得关注的是，今年以来基金的持仓风格高度集中于成长，对价值的暴露较少。此外，RBSA模型对该基金的解释程度在近期下降至77%，这意味着基金经理的持仓风格有所波动。
研究员认可其稳定性。
(3)有效性
综合各绩效评估指标我们发现，交银成长30一直保持与市场较高的关联度，超额收益随市场变化有所波动。消除非系统性风险的影响后，可以发现在过去一年下跌的市场行情中该基金承担单位系统风险未能获取明显收益。从选股能力来看，基金在大多数阶段都有正向选股能力，而择时能力基本都为负。从信息比率角度来看，该基金表现持续优于大盘的概率较大。
研究员认可其有效性。
(4)研究员观点
基金经理TMT行研出身，延续了目前交银投研体系中一贯的自下而上精选个股的风格。凭借较强的个股挖掘能力，郭斐倾向于挖掘市场关注度较低、成长空间较大的投资机会，并依照标的的估值变化做动态调整，若核心持仓未达到泡沫化且基本面未发生变化，一般以较低的换手率与企业共成长。郭斐的持仓个股虽然集中，但在行业上尽量保持均衡，并且不希望通过仓位的变化规避风险，更希望通过结构的调整穿越牛熊。一般推荐。
风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。
