市场调整趋势短期未改

市场回顾

一、基础市场

1、上周A股不理会周边及外围市场的强劲反弹，再度向下，跌幅有所扩大。分指数看，上证综指全周收于1728.04点，下跌6.07%；深证成指收于5839.33点，下跌-5.19%；债券市场指数中信标普全债指数继续上涨，涨幅0.43%。周边及外围市场，由于政府救市政策密集出台，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数大幅反弹，全周分别大涨11.26%和10.48%；受此影响，亚太股市也连日大幅反弹，日经指数全周上涨12.13%，恒生指数全周上涨10.71%。 

2、A股市场中小盘股和大盘股涨跌互现，在政府托市背景下，大盘股较中小盘股表现出明显的抗跌性。统计数据显示，上周巨潮大盘股指数跑赢沪深300指数0.4%左右，而巨潮中小盘股市场明显弱于市场整体，大幅跑输沪深300指数分别3个百分点。从分行业看分化同样严重，其中公用事业指数、批发零售指数、食品饮料指数大幅跑赢沪深300指数，农林牧渔指数、造纸印刷指数、社会服务指数大幅跑输沪深300指数。

二、基金市场

1、受基础市场下跌影响，除债券型、保本型、货币型和QDII基金以外，上周股票型、配置型的净值均出现下跌，并且跌幅明显比前周扩大。其中，股票型基金平均下跌4.09%，只有5只股票型基金取得正收益，并均为今年8月以来成立的新基金，其余股票型基金均有不同程度下跌。上周指数类基金跌幅较大，友邦华泰红利ETF以8.83%的跌幅居前；64只配置型基金全周平均下跌2.38%；55只债券型基金平均上涨0.44%；33只封闭式基金平均下跌3.44%；上周9只QDII受海外市场特别是香港市场大幅反弹影响上涨6.32%。

数据来源：好买基金研究中心

2、上周共有2只债券型基金开始募集，分别是银华增强收益（ 概要 点评 ）和申万巴黎添益宝，其中申万巴黎添益宝不可在二级市场买入股票，具有更大的安全性。

焦点点评

一、上市公司前三季利润增长7.11%。统计显示，今年前三季度，上市公司整体业绩虽仍保持增长，但增速已明显放缓。与此同时，有可比数据的1604家公司第三季度单季盈利能力同比下降9.03%，环比下降19.11%，全年业绩增速趋缓已成定局。

点评：上市公司前三季度利润增长显著放缓，主要原因在于宏观经济下滑趋势下，上市公司主业衰退以及投资收益的大幅下滑。虽然前三季度金融类上市公司利润增长速度超过50%，成为A股业绩增长的“发动机”，但是有迹象显示金融类上市公司明年利润增速或将大幅下滑。上市公司利润增长下滑，加大了A股市场的估值压力，也加大了A股市场调整幅度和调整时间的预期。

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