一、什么是指数基金
指数基金是以指数为投资标的的基金，更具体地讲就是，这种基金的投资对象是它跟踪的这个指数的全部或部分成分股，按照指数成份股的组合比例去进行组合投资。基金跟踪指数的目的就是为了通过构建与指数相同或相似的组合，实现与指数相一致的变动趋势，最后达到与指数基本相同的收益或者超越指数收益。
通俗点讲就是，以指数的成份股作为参照，指数里有什么股票，基金就投资什么股票。因此指数基金也被称作是被动管理型基金。
以华夏沪深300ETF(510330.OF)为例，这只基金是一只被动指数型基金，以沪深300指数为标的指数，以追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化为投资目标，业绩对比基准就是沪深300指数。下表1是选取的华夏沪深300ETF最新年报所公布的全部持股中的前20只股票，将其与当时的沪深300指数成份股的前20只股票对比发现二者完全一致，并且权重也非常接近。
表1 华夏沪深300ETF与沪深300指数持股对比
(数据来源：Wind、好买基金研究中心，截止2017.12.31)
而下图1是近三年这只基金的业绩回报与沪深300的对比，可以看到，趋势是基本上完全一致的，偏离度非常小。
图1 华夏沪深300ETF基金业绩回报(近三年)
(数据来源：Wind，数据区间2015.1-2018.5)
二、指数基金有哪些类型?
对指数基金的分类方式有很多，在这里我们重点介绍四种。
1. 按复制方式分类
根据指数基金投资策略上是否完全复制指数成份股，可以把指数基金分为被动指数型基金和增强型指数基金。
被动指数型基金
它是被动地复制指数，完全按照指数的成份股及权重进行投资，力求最大限度减小跟踪误差，目标就是获取与指数相同的收益。比如前面所列举的华夏沪深300ETF，该基金的收益曲线与跟踪指数的走势曲线几乎一致，偏离度很小。
这里，跟踪误差就是指数基金净收益率与所跟踪指数的收益率之间差值的标准差。有时我们也称呼为“拟合度”，跟踪误差越小，拟合度越高，作为一只被动指数型基金，代表该基金越好。反之，若跟踪误差越大，就偏离了你投资这只指数的初衷，蕴含较大风险。
增强指数型基金
它是跟踪指数时并不完全复制指数成份股和权重，而是在指数的基础上有所调整，加入了积极投资的成份。这类型指数基金的目标是在指数收益的基础上获取更高的收益，但是在提高预期收益的同时，加入主动投资成份也意味着风险和成本有所提升。
比如：富国沪深300增强(100038.OF)，这只基金以沪深300为跟踪标的，它的投资目标是通过量化方法进行积极的投资组合管理和风险控制，力争实现超越标的指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。下表2是列举了富国沪深300增强最新年报显示的全部持股中前20只股票以及沪深300指数当时成份股的前20只的对比，可以发现不再是一一对应的关系，比例差异较大。
表2 富国沪深300增强与沪深300指数持股对比
(数据来源：Wind、好买基金研究中心，截止2017.12.31)
事实上富国沪深300增强的大部分持股都来自当时沪深300成份股，但比例各有不同，并且在富国沪深300增强的全部持股中有部分持股是沪深300指数成份股中没有的，比如鲁西化工、威孚高科等(前20只股票中并未体现)。
而下图图2的业绩回报现对比图还可以看到，富国沪深300增强的业绩回报与沪深300指数是大致相同的，而且基金回报确实能实现超越指数回报的目标。
图2 富国沪深300增强业绩回报(近三年)
(数据来源：Wind，数据区间2015.1-2018.5)
2. 按交易机制分类
按指数基金的交易机制，指数基金分为封闭式指数基金、开放式指数基金、ETF、LOF。
封闭式指数基金：作为封闭式基金，一般有固定的投资期限，封闭期内不得申购、赎回，因而基金规模固定不变，避免受部分投资者频繁买卖的影响。不过，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易(需在证券公司开立证券账户)，按照市场供求决定的价格买卖。
封闭期基金一般存在折价，也就是净值是1元，但在场内购买可能0.8元就能买得到，但随着封闭期到期越临近，这种折价会逐步缩小甚至消失。
目前封闭性指数基金不多，倒是指数分级基金中的封闭式稍多些，另外指数分级基金的A份额、B份额也都是封闭式的，都需要在场内交易，且经常出现折价、溢价。
开放式指数基金：不上市交易，可以通过基金公司、银行等交易所以外的直销或代销渠道进行申购、赎回，基金规模不固定。我们在所有银行、三方基金销售机构能买到的，就都是这种开放式基金。
ETF(Exchange Traded Fund)：交易型开放式指数基金，又称交易所交易基金，是在交易所上市交易的开放式基金，集合了封闭式基金和开放式基金的优点。ETF还有一大特点就是，不像其他基金一样：金额申购，份额赎回。ETF采取“份额申购，份额赎回”，即购买ETF时需要拿该ETF指定的一揽子股票换取份额，赎回时得到的也是相应的股票，如果想变现，需要再卖出这些股票。
另外，与ETF紧密相关的还有一种ETF联接基金，它是投资于ETF的基金，简称目标ETF，也就是说，这类基金的绝大多数资产投资于跟踪同样标的指数的ETF基金，比如华夏沪深300ETF联接基金投资的标的，就是华夏沪深300ETF，这种基金采用开放式运作方式，不能在场内进行交易，只能在场外进行申购和赎回。
小结下，ETF是要在券商开证券账户去买，跟股票一样，输入代码一键买入ETF;而ETF联接就是方便大家在场外(银行、三方机构等)也可以买的“场外ETF”，通俗点说：一般基金是买很多股票，ETF联接就是买一只ETF。
LOF(Listed Open-Ended Fund)：上市型开放式基金，本质上是开放式基金，可以在交易所交易，也可以通过交易所以外的渠道进行申购、赎回，申赎都是以基金份额和现金进行，基金规模不固定。LOF基金的这一特点，也往往容易产生套利机会。
3. 根据交易场所分类
场内指数基金
即只能在证券交易所进行交易的指数基金，包括封闭式指数基金、ETF。
场外指数基金
可以在证券交易所以外的市场进行交易的指数基金，包括开放式指数基金、ETF联接、LOF(也可以在场内交易)。
(注：ETF也可在场外市场进行交易，同样存在套利机会，但ETF在场外市场只能用一篮子股票向基金公司进行申赎，不能通过其他场外渠道申赎)
4.按标的指数的类型划分
这个可以参考我们上节课的“指数分类”，指数基金也可以分为：股票指数基金、债券指数基金、商品指数基金、衍生品指数基金等。
以股票型指数基金为例，又可以分为：规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、投资策略指数等;另外按指数背后投资股票的范围不同，也可以分为：宽基指数和窄基指数;还有按国内国外，还有国内指数、国外指数，比如QDII指数基金。
三、指数基金的特点
跟其他类型的基金相比，指数基金的优势主要体现在被动投资、费率低、分散和防范风险、运作和业绩透明和选基简单五个方面。
1. 被动投资
指数基金跟踪指数进行投资，相比主动管理型基金，指数基金的操作和管理上主动性参与较少，不用过于担心基金经理变更造成的业绩影响;另外，指数基金一般只有当指数成份股发生变动时，才做出相应调整，这种被动性大大避免了因为人性的贪婪、恐惧所造成的“追涨杀跌”，有利于长期持有和获取收益。
2. 费率低
作为一种被动型投资方式，指数基金的投资策略主要是盯住某个指数，不需要大量研究员精选投资标的，也很少需要进行调仓、换股的操作，主动操作较少，因此指数基金的管理费率一般要低于主动管理型基金，大大降低了投资成本。据数据统计，被动指数型基金管理费用为平均0.7%，而普通股票型基金的管理费用一般为1.5%，两者差距有时达到1%-3%。虽然比例相差不是很大，但在长期复利效应的影响下，会对基金收益产生巨大的影响。
3. 分散和防范风险
指数基金跟踪指数投资一篮子股票，投资标的分散，能够有效分散个股波动带来的风险，保持收益的平稳;另外，指数基金跟踪的指数会定期调整成份股，剔除有问题的公司，即使指数下跌也一定是有限度的。此外，标的指数一般都有较长的历史可以追踪，因此指数基金的风险在一定程度上市可以预测的。
4. 运作透明、业绩透明
指数基金不需要基金经理太多的操作和监控，只需要盯住标的指数，而投资人看到指数基金跟踪的指数的涨跌幅度就能大致判断指数基金的涨跌幅度了。
5. 选基容易
对于投资者而言，如果要挑选合适的主动管理型基金，一般要考虑基金经理的投资风格、择时、选股的能力、历史业绩排名，要考察基金的投资目标，考察基金背后基金公司的实力、研究团队的研究能力等等。
除了专业的投资者、机构投资者以外，普通投资者并没有太多的金融学知识和投资经验，也没有太多获取信息的渠道，挑选合适的普通主动管理型基金是比较困难的。而指数基金在挑选时不需要考虑太多要素，只需要考察：指数基金跟踪的指数是什么、指数基金费率多少、跟踪误差和信息比率如何、指数规模和成立时间、基金公司实力怎么样，这些指标简单易懂，也很好查询，因此，选择指数基金的过程要简单容易得多。
总结
指数基金跟踪指数，投资相应的一篮子股票，根据指数成份股的调整进行调整，以获取与指数相似的收益为目标。其中，被动型指数基金就是保留了指数原有配方的指数基金，增强型指数基金就是在指数原有配方的基础上加了小料、带来意外惊喜的指数基金。
指数基金跟普通的主动投资型基金相比，操作更被动，因此受基金经理变动的影响也比较小。另外，指数基金费率低成本小，能够有效分散和防范风险，业绩波动较小且运作透明，更便于普通投资者挑选，配合定投策略，是一种比较放心和省心的投资选择，所以指数基金才被称为“普通投资者的最好选择”。
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