7月份以来，A股缩量调整。王晓明认为，经济底层仍然乏力，下半年继续财政刺激的空间和余地不足，贸易争端会影响民间的投资和消费预期。

但2019年的流动性以及经济基本面均较2018年更优，市场很难大幅上涨，也很难深幅回调。关注结构性机会，精选个股规避风险。

下半年经济压力仍大

4月份开始A股一改之前3月份的活跃状况，受内外利空因素的影响，市场进入调整阶段，结构上调整尤其剧烈。5月份开始的贸易战升温，似乎是市场调整的主要因素。

我们认为其实内部经济增长的压力同样不容忽视，一季度后在持续近2个季度的财政政策和货币政策的刺激下，经济似乎各项数据都不错，但底层实际上已经乏力，下半年继续财政刺激的空间和余地不足，外部贸易争端也会影响民间的投资和消费者的预期。

A股三季度结构性机会居多

鉴于2019年的流动性以及经济的基本面与2018年还是有比较大的差别，并且贸易战背景下内部政策托底是可以预期的，尽管市场短期受制于情绪面和资金面很难大幅上涨，市场也很难深幅回调。投资者需要静待中美之间贸易摩擦达到初步均衡。

展望3季度我们依然坚持这样的判断，市场更多依然是结构性的机会，要更加重视个股的跟踪和选择，因为从7月份开始进入中报信息披露的时间段。逆势选择还是顺势而为，中报信息披露值得高度关注。

精选个股规避风险

策略上我们坚持精选个股淡化指数，我们认为这是中期回避风险的唯一有效的举措。

展望3季度我们的策略基调不会发生大的改变，精选个股回避风险，预期市场短期内上涨和下跌的空间都有限。我们预计经济和企业的基本面还需要1到2个季度甚至更长时间的磨底过程。

核心资产依然是首选，重点关注那些估值合理经营稳定现金流好的公司。

随着消费股的估值已经趋于合理化，现在应适度扩大研究范围，寻找更高性价比的核心资产。

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