2026年美股延续慢牛行情，年初至今美股三大指数普遍上涨，持续创出历史新高。
分析此轮美股慢牛，AI投资热潮带动的超级周期是主要驱动因素。
在AI科技驱动的新周期中，企业财报持续强劲。刚刚披露的2025年3季度财报中，超八成的标普500成分股盈利超预期。随着AI技术的影响越来越广泛，行情也从科技股向其他景气行业扩散，市场宽度改善。
为了帮助大家更好地挖掘AI科技领域的投资机会，我们准备了“把脉AI科技革命的时代机遇”系列文章。我们会从宏观、产业、中美股市等多个角度，全面分析AI革命带来的科技成长行情。
本文是系列文章的第三篇，我们将深入美股市场，看看AI牛后续的机会与风险。
美股机遇AI超级周期或继续驱动慢牛
当前美股市场的核心机会，仍是AI技术革命主导的全球性生产力重构。
这股浪潮从2023年开始，逐渐从最初的芯片与算力狂热，发展为一场深刻而广泛的资本开支周期。
以美国大型科技股为代表的行业巨头，正以前所未有的规模投资数据中心、大模型及AI商业应用。
这种大规模投资不仅为产业链的上下游企业带来了可观的订单，更关键的是，它重塑了市场对经济长期增长潜力的预期。AI投资已成为美国经济增长的关键驱动力。
美国经济分析局（BEA）统计数据显示，2025年软件与IT设备相关商业投资已成为GDP增长的重要动力。
虽然美股市场连续多年上涨后估值已达历史高位，但企业盈利，尤其是科技巨头的财报表现持续超出市场预期，为估值水平提供了基本面支撑。
展望美股市场后续机会，科技巨头的资本开支是其盈利增速的重要指引。据摩根大通（JPM）预估，四大云厂商（微软、亚马逊、谷歌、Meta）2026年或继续投入超4000亿美元的资本开支，这或将成为AI牛前进的重要动力。
AI资本开支周期继续加速的背景下，国际投行普遍预计2026年美股将延续慢牛，各投行预测2026年标普500目标点位在7500到8000之间，相对于该指数1月26日6950点的收盘点位或有8%-15%的空间。
可见随着AI超级周期继续，美股大概率延续慢牛，但我们也需留意一些风险点。
美股风险企业盈利与政策变数
看美股后续可能面临的风险点，首先，最让人担忧的，是已处高位的估值水平。
这种高估值的基础是企业未来盈利，尤其是AI相关投资必须如期兑现为真金白银的回报。
任何关键公司财报的疲软或技术进展的延迟，都可能重塑投资者的乐观预期，从而引发剧烈的市场波动。
其次，宏观经济层面，通胀仍是主要风险点之一，如果美国通胀水平比预期更具粘性，美联储的降息空间与降息节奏都可能受到影响。
另外，2026年美国政策层面的变数也可能为市场注入额外的不确定性，财政路径与行业监管政策可能对AI产业发展产生影响。
所以，当美股AI牛步入第四个年份，机会层面，AI产业周期的加速推进或继续引领经济和股市的繁荣。但风险层面，随着股市估值攀升，波动或也会加大。
面对这样的投资环境，一方面，我们仍可以保持一定的美股配比。另一方面，我们也需重视美股行业与风格配置的均衡性以及美股与新兴市场股市以及与其他资产类别的均衡布局。
在后续的系列性文章中，我们将再回到中国股市的科技赛道，看看AI领域中美科技股的互补性如何，怎样把握A股与港股的科技成长机遇，敬请关注！
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