“长信增利动态策略”的基金经理胡志宝和“长信银利精选”的基金经理苏纯，在2012年第三季度的投资策略可谓是相当的“后知后觉”。

长信前景不容乐观

这两只基金最大的共同点便是在白酒行业上面近乎疯狂地加大仓位。其中尤以五粮液为最，在2012年第二季度末时，五粮液还未曾跻身于两只基金前十大重仓股名单中，而到了第三季度末时，却已经成为长信增利动态策略的第三大重仓股和长信银利精选的第一大重仓股。

但是，这一举措似乎名不明智。众所周知，2012年白酒股涨幅巨大，行情持续了半年之久，期间，在A股上涨板块中位列第一，而恰恰在第三季度开启了震荡回调行情的序幕。同时从市场舆论环境来看，针对“勾兑事件”、“囤货事件”等一系列负面报道，都使整个白酒行业的增长前景扑朔迷离。多位分析师都表示，绝大多数白酒股的估值已经偏高，且正在构筑一个大头部形态，一旦完成将形成持续若干年的价值回归的下跌行情。由此来看，长信增利动态策略和长信银利精选的净值表现前景实在不容乐观。

与之形成鲜明对照的却是，长信基金旗下另一个产品——长信内需成长却在第三季度中大幅减持白酒股，其中第二季度末前十大重仓股名单中的金种子酒和古井贡酒，已经从第三季度末前十大重仓股名单中消失，而山西汾酒则从第二季度末的第一大重仓股，跌落至三季度末时的第五位；洋河股份亦从第二季度末的第三大重仓股，跌落至三季度末时的第六位。

而长信内需成长第三季度净值则仅微亏了3.34%，业绩表现远远好于长信银利精选的-6.06%净值增长率。

关键问题在于，长信增利动态策略和长信银利精选为何偏偏选择白酒股已经疯涨超过半年之后才大举买入?又为何在同门基金大肆减持白酒股的同时，为长信内需成长刻意“托盘”?这其中又有着怎样的利益分配纠葛?看似“后发制人”实则为“后知后觉”的投资策略，是否已经难以适应当下的市场变化?

这一连串的疑问，足以令长信的投资总监警醒一下，也应当让长信增利动态策略和长信银利精选的持有人清醒一下。

长信基金经理菜鸟多

除去选股的因素外，长信基金经理队伍中新手居多、人员频繁更迭。

记者注意到，长信金利趋势之前还曾是陆文俊“起家”的地方，但陆文俊在长信期间并没有大红大紫，后转投银华门下；在陆文俊之后，投资总监曾芒是长信勉强打得出手的一张明星牌，但在付勇到任长信后不久，曾芒与另一长信老将许万国就离职而去。而在曾芒之前离去的还有当时的研究总监，他转投了沪上另一家基金公司门下。此外，不仅基金经理队伍欠缺稳定，甚至连公司的高管也陷入长期动荡。数据显示，自公司成立以来，长信先后经历过三任总经理，而前两任在位时间都仅仅约两年。

在老人纷纷离去后，长信基金现有的基金经理队伍成色又如何呢?来自好买的统计资料显示，长信的现基金经理队伍中有多位人士的基金经理岗位工作年限都很短暂，2011年新上任者不在少数，例如长信内需成长的基金经理安昀，此前他担任过金利趋势的助理，无基金经理岗位工作经验；长信旗下的长信银利精选的基金经理苏纯，简历显示其也是成色十足的“菜鸟”；与苏纯同天上任的恒利优势的基金经理叶松，简历显示其同样是基金经理队伍中的新手。

综上所述，长信基金今后的表现似乎也应该在“意料之中”。本刊将就上述问题和四季度的业绩跟踪报道。