“2017年资本年鉴”是21世纪经济报道在新旧交割之际推出的报道栏目，在12月12日“新主板、新蓝筹”中，回顾了A股市场的资金趋势;在12月15日“ST保壳战”中，则透析了上市公司保壳的新态势;而在12月19日“大宗商品知更鸟中，则对今年跌宕起伏的大宗商品市场进行了全面复盘……12月27日，我们的栏目如约又见。

在资产管理行业，“投融资”和“业绩”一直是不会缺席的戏份。在即将过去的2017年，无论是新业态的产生，还是监管的趋势变化，都是这一年资产管理行业不容错过的关键词。

继乐信12月21日在美逆势上市融资1亿美元之后，年末金融科技企业融资迎来了一波翘尾效应。

12月26日，苏宁云商发布公告，子公司苏宁金服拟以 270 亿元投前估值融资 53.35 亿元(占投后16.5%股权)，引入阿里系旗下云峰基金、中金资本、光大控股、深创投集团等外部战略投资者。

投资完成后，苏宁金服估值达到323.35亿元。苏宁金服于今年1月完成一轮融资，估值 166.7亿元。

同一天，苏宁云商证券部工作人员回应21世纪经济报道记者称，苏宁金服是按市场法进行估值，也即按照资本市场上可比上市公司或可比交易案例进行比较后来确定估值。

对于云峰基金斥资十亿元入股苏宁金服背后，好买财富股权研究部研究员黄睿剀对21世纪经济报道记者评价认为，“此番入股是阿里2015年投资的延续。”

另据21世纪经济报道不完全统计，包括乐信和苏宁金服等在内，中国金融科技企业全年融资额将近700亿元。

融资年末翘尾

实际上，在此之前，今年9月和10月，金融科技类融资曾连续两个月小幅下降。

11月全球金融科技领域至少发生48笔融资事件，涉及资金总额约148.1亿元，同比增长120.1%，环比增加23.4% 。其中，中国融资笔数达23笔。由于“大搜车”获得由阿里巴巴领头的E轮融资，中国融资总额依然远高于海外，当月合计达101.5亿元。

从细分领域来看，网贷、支付领域依旧备受资本青睐，其次是区块链、理财和互联网保险领域。此外，第三方(助贷、技术服务等)和IT服务也开始崭露头角，消费金融则方兴未艾。相对而言，众筹今年以来一直备受冷遇。

黄睿剀认为，年底到来的舆论压力以及监管政策调整，使得整个行业更趋于理性。不过，下一步，持牌经营和有场景建设的互金企业仍会成为资本的“宠儿”。

12月26日，盈灿咨询高级研究员张叶霞受访时则指出，苏宁金服此次53.35亿元融资，虽然相对蚂蚁金服B轮45亿美元融资、京东金融66.5亿元的A轮融资而言，在融资轮次相当的情况下，其融资规模还有一定差距。但从对行业影响看，行业内的企业纷纷借助资本力量加快业务发展和布局，使得竞争更加激烈。对于后续进入的企业，可能会构成隐形的进入门槛。

早在2016年4月底，苏宁云商提出搭建苏宁金服平台，整合旗下金融业务。截至目前，苏宁金服已经完成旗下第三方支付、供应链金融、保险销售、基金销售等金融业务的整合。

张叶霞称，此次引入战略合作资源可能是满足业务持续发展对资金的需要。另外，引入的股东也可为苏宁金服提供更多的场景资源、营销服务，进而持续推进服务和产品创新，以求资源整合后相关业务快速发展，提升整体竞争力。

“近几年，京东在电商和金融上的快速发展，给阿里和苏宁都带来了较大的威胁。腾讯+京东的联盟可以说已经覆盖了移动互联网最有想象空间的几大领域了。” 黄睿剀直言。“本次投资除了在金融数据方面得到进一步的完善以外，竞争对手同盟化的趋势也会加强。”

BATJ领衔竞技

从对外投资的主体来看，包括金融科技在内的新经济领域，成为了以BATJ为代表的四大互联网巨头领衔竞技的主战场。

BATJ领衔竞技背后，各自的投资风格则不尽相同。

根据民生证券分析师杨柳分析，从投资逻辑看，BATJ的投资紧随核心业务以及战略方向。 基于丰富的技术储备、产业资源和人才优势，BATJ在核心业务的基础上拓展了复杂的业务版图，延长产业链，涉足产业经济。

今年9月28日，“三马”护驾的众安在线在港上市，融资15亿美元，一举创下2017年以来全球金融科技领域最高融资纪录。

细看上述巨头们的投资和收购路线，其投资历年中既有各自鲜明的特色，也蕴含着相似的逻辑。其对外的投资以及并购，都对公司的核心业务以及发展战略保持着极高的关联度和契合度。

根据21世纪经济报道记者不完全统计，从 BATJ进入初创公司投资的轮次来看，腾讯的对外投资数量最多，阿里投资数量次之，百度第三，京东第四。BATJ 对新兴行业的敏感度强，重视有潜力的公司的成长价值，对投资轮次的偏好不明显。

就投资行业而言，所选行业围绕在 BATJ 核心业务及战略发展周围。

从公开数据来看，近年来，BATJ 不约而同地大力投资电子商务，阿里更是布局在东南亚的电子商务平台。除了抢占电子商务以外，BATJ亦在重金砸向共享经济、金融以及O2O 行业的初创公司。特别是2017 年以来，BATJ的布局更是集中在近年来的热点，包括 O2O、共享经济、新能源汽车、健康医疗以及人工智能等领域。同时，BATJ 在内生业务及衍生业务的投资也保持稳定。

“如腾讯系布局了永辉，阿里系必然也会跟老战友苏宁，在线下支付等基础设施建设上做更大的布局。实际上，马云所说的新零售是一个反O2O的过程，即从online转移到offline。未来几年，线下门店会从服务体验的提高，场景的丰富性上对online实现超越。” 黄睿剀称，“目前，监管层对于金融的大基调就是防风险，而持牌经营、限制杠杆是防风控比较常用的管理工具。而电商布局金融则是一个天然的属性和必由之路。”

此外，在年末赴美上市潮背后的金融科技公司中，就有BATJ中所投资的企业。如趣店和乐信背后，就分别站着阿里和京东两大巨头。

“可以预见，未来，在电商细分领域有活跃用户、有差异化经营能力的企业在布局互联网金融时，会得到资本更多的青睐。” 黄睿剀直言。