好买媒体报道
媒体关于好买的最新报道
 
阳光私募 这个春天有点冷
2009-03-23      
  作为一家投资公司的负责人,张先生最近正在为自己的一只阳光私募产品到处路演。“现在形式严峻,投资者都对股票投资产品很避缩。”虽然对市场投资者的反应有过预料,但一心想通过这个产品扩大自己公司品牌影响的张先生,还是对目前市场投资者的信心状况感到无奈。
  就在近期,银监会发布有关新规,对证券投资信托业务,即通常所指的“阳光私募”进些相应的业务规定,也让一些有心在目前市场状况下募集资金的私募们开始观望迟疑。对市场上曾经风光一时的阳光私募来说,2009年的这个春天感觉有点冷。
  投资时机VS募集时机
  “在投资的好时机与募集的好时机之间,需要找到平衡。”张先生告诉记者,和以往相比,这次产品路演中,给自己印象最深的就是眼下的“投资者不知道自己要什么,只想要钱”。
  据悉,这次张先生他们发的是一个FOF产品。“我们这个产品设计是非常好的,对风险和收益都有非常科学合理的计算。”张先生表示,“现在市场上谁都想多挣钱,但是要有合理的途径。”对投资者避缩股票投资产品的情况,张先生坦言主要还是表明目前投资者对整个投资市场的信心严重不足。
  在从6000多点的牛市一路暴跌至今日的2000多点之后,再加之目前依然难言到底的全球金融危机,投资者们的市场信心也是几乎丧失殆尽。3月12日是两会最后一天,中国股市沪深大盘前双双低开低走震荡下行,尽管午后震荡回升,但盘面显示场内资金持续从A股离场,权重股整体走势较弱,对市场的拖累明显;值得关注的是,当天两市成交量急剧萎缩,面对公布的宏观经济数据不景气压力,投资者的观望氛围愈加浓烈。
  张先生告诉记者,其实就投资时机来说,眼下是非常好的投资机会,但是却不一定是很合适的募集时候。因此,对投资机构来说,这个时候最重要的是如何调整好投资和募集两方面的心态。
  国金证券统计数据显示:2009年2月,阳光私募进入产品发行密集期,包括深国投-鑫麒麟、中融-旗隆一期、深国投-同威2期和中融信托-云程泰资本增值在内的19只私募产品开始发行。
  而2月份具有完整自然月度净值披露的65只证券投资类私募基金(非结构化)中,85%的产品净值上涨,平均月收益率为4.37%。
  私募印象
  和普通投资者熟知的公募基金相比,中国的私募投资特色明显。
  从产品设计来看,私募基金一般设定的仓位范围非常大,但市场上绝大多数股票型基金有60%的仓位下限。从产品属性来看,阳光私募基金的单一、整体规模都不是很大。而公募基金经过十多年的发展,整体规模已经突破几万亿。相对而言,私募基金目前的规模更趋合理。 在运作方式上,公私募基金差异更是显著。私募基金灵活多变,在应对快速变化的市场方面更具优势。
  目前,阳光私募投资管理者主要有几类:一是以明星基金经理由公募转投私募而成,这些基金经理有过去的业绩作为支撑;部分是早期由券商或投资机构出身,从事私募多年,部分已具备一定的公开业绩数据;还有一部分是“民间高手”。
  据专业机构好买基金研究中心的不完全统计,至2009年2月运行满3个月的私募基金共160只,新纳入产品15只,运行满一年的有105只,占到全部比例的65.63%。
  从公、私募的业绩分布图上看,私募近1月和近3月的业绩分布不如公募,但在近12月仍有胜出。私募近1月业绩主要分布在-10%-0%与-20%--10%区间,仅18.24%的产品跑赢大盘,近3月有26.42%的产品跑赢大盘,但位于-20%以下区域的产品占比加重,使私募整体相对公募及沪深300的劣势扩大。不过,私募战胜大盘者的比例在短中长期仍然高于公募。
  而根据好买基金研究中心对公募派、券商派和民间派的私募基金经理人业绩进行的收益-风险比较显示,整体上看,公募出身的基金经理业绩相对集中在低风险、高收益区域者为多,券商次之,最后是民间人士。另一方面,三派人士整体收益-风险指标分布都较分散,也体现了私募的业绩离散度高,其个别产品的选择相当重要。
  生存空间
  近几年来,国内私募基金的发展虽然取得长足进步,但仍很不成熟。一位资深私募研究人士在接受相关媒体记者采访时曾指出,目前国内阳光私募在发展过程中面临发行门槛较高、数量有限,以及在募集、信息披露方式上与国外成熟模式还有很大差距这样三个瓶颈问题。
  然而,阳光私募们要想回到两年前的好日子似乎已经不太可能。一轮疯狂牛市之后,对阳光私募的监管也正引起相关部门的日益重视。近期,中国银监会的《信托公司证券投资信托业务操作指引》(下称“指引”)下发相关机构征求意见,拟对以信托形式存在的阳光私募业务进行规范。与此同时,有消息称证监会也正在准备给公募基金公司“一对多”业务开闸。在监管政策层面频现紧箍咒的情况下,阳光私募又将何去何从?
  “是啊,我们也正在等这个政策,为此产品发行也拖了一点时间。”张先生表示,银监会的这个规定,其实对自己这家资金实力雄厚的公司投资业务并没有太多影响。而根据《指引》要求,信托公司所聘请的私募基金作为第三方顾问,必须是依法设立的公司或合伙企业,且没有重大违法违规记录。该私募基金必须有合格的证券投资管理和研究团队,团队主要成员通过证券从业资格考试,从业经验不少于3年,且在业内具有良好的声誉,无不良从业记录,并有可追溯的证券投资管理业绩证明。而且该公司的实收资本金不低于人民币1000万元。
  不过,对像张先生这样的资深专业投资机构来说,更有广阔的境外资本市场可以施展身手。“像香港市场,各类金融工具尤其是金融衍生品很齐全,而且大家都根据市场游戏规则来做。”张先生表示。而事实上,很多业内的知名私募多是投资在境外主要是香港市场上。香港市场以机构投资者为主,这些机构投资者看重的是企业的长期价值,不会频繁操作,这与A股市场浓烈的投机气氛差别很大。而且,香港股市具有与全球股市较强的联动性,“是一个真正意义上的国际化市场”。
更多杨文斌在福布斯的其他专栏文章