仓位调低至71% 资产缩水3000亿 重仓股大换血

毫不夸张地说,2010年的二季度,就是股市的"大地震"时期。上证综指下跌22.86%,创下6124点下跌以来的第二大跌幅。本周,随着基金二季报的公布,基金在二季度的操作也一一浮上水面,让我们更清晰了解到基金在二季度的操作:虽然基金及时地降低仓位,但系统性风险的杀伤力还是让基金伤得体无完肤;重仓股进行了较大的调整,基金持股愈加分散;虽然基金对下半年都知道"政策"是导向,但政策怎么走,还是仁者见仁、智者见智。

股票仓位

根据好买基金研究中心统计,纳入统计的333偏股型基金平均仓位为71.03%,其中,181只股票型基金平均仓位为75.83%,152只标准混合型基金平均仓位为65.31%,跟一季度末相比,平均仓位降低了近10个百分点。

二季度末高仓位基金相对较少,共有19只偏股型基金仓位在90%以上,泰信优质生活、博时主题行业和银华核心价值优选等基金仍然保持着一季度末以来的高仓位,操作上较谨慎的华泰柏瑞、嘉实旗下基金将仓位降到了契约规定的最低位。

333只基金中,共计294只基金减仓,占比高达88.29%。有32只基金减仓幅度在20%以上,减持幅度最大的是金鹰红利价值,仓位从一季度末的79.38%降至34.41%,减持44.97个百分点,其次,大摩资源优选混合和嘉实主题精选减仓幅度均在30个百分点以上。在纳入统计的偏股型基金中,仅有39只基金增仓,其中南方隆元产业主题增仓幅度最大,从一季度末的64.94%增仓至92.17%,其次的华夏优势增长和上投摩根中国优势增仓在10个百分点以上。

从基金公司来看,60家基金公司全部减仓,平均减仓10.23个百分点。其中,民生加银、摩根士丹利华鑫和金鹰基金减仓幅度较大,分别为25.46、23.97和21.65个百分点,减持幅度较小的汇丰晋信和工银瑞信分别减仓0.18和0.84个百分点。股票仓位在80%以上、70-80%、60-70%和60%以下的基金公司分别有12、29、17和2家,分歧较大。

在资产管理规模最大的五家基金公司中,仓位最低的是嘉实基金,旗下10只偏股型基金平均仓位仅为65.25%,易方达、博时、华夏和南方四家公司仓位分别为74.45%、72.79%、71.49%和70.58%。 股票型基金仓位前五 基金简称 二季度(%) 一季度(%) 泰信优质生活 94.58 92.54 博时主题行业 93.74 92.74 华夏复兴 93.7 89.42 银华核心价值优选 93.52 91.25 银华领先策略 93.46 92.86 股票型基金仓位后五 基金简称 二季度(%) 一季度(%) 长信增利策略 60.44 63.99 华泰柏瑞盛世中国 60.64 76.97 东吴价值成长 60.78 81.85 华泰柏瑞价值增长 60.79 88.76 大摩领先优势 60.93 78.63 混合型基金仓位前五 基金简称 二季度(%) 一季度(%) 交银稳健配置混合 94.42 93.89 富国天惠精选成长 93.14 94.35 新华优选分红 89.55 89.66 富国天瑞强势精选 89.4 90.09 华夏大盘精选 89.38 92.1 混合型基金仓位后五 基金简称 二季度(%) 一季度(%) 嘉实主题精选 30.55 61.42 金鹰红利价值 34.41 79.38 国联安稳健 38.77 67.93 长城久恒 41.93 61.25 大摩资源优选混合

基金资产

截至二季度末,60家基金公司资产总规模为2.12万亿,比一季度末减少3159亿。全部基金的总份额为23977.26亿份,比2010年3月31日的23557.51亿份增加了419.75亿份,增幅为1.78%。全部可比基金(指成立于2010年3月31日之前的基金)在2010年6月30日的份额为23368.27亿份。在基金份额的变化量中,老基金的净申赎与新基金的发行对份额增量的贡献之比约为-1:3。股票型、混合型、债券型和保本型基金均出现了小幅的净申购。而货币基金继一季度后,本季度再度出现规模萎缩。

资产管理规模排名前五的基金公司中,华夏基金以2164.73亿元的资产净值居各基金公司规模之首,易方达基金二季度规模减少329.96亿元,缩水近20%,嘉实基金较好的投资业绩得到了投资者认可,全季表现为净申购58.81亿份,这也使得在净值下跌的情形下公司资产净值规模仅比上季度减少了62.92亿元。

60家基金公司中,有22家出现了净申购。其中摩根华鑫旗下基金净申购份额比例达到了48.37%,连续两个季度列份额环比增长百分比首位。华商、万家和东吴等公司的可比份额增长幅度也超过了10%。这些公司都是规模较小的公司,基数较低。部分银行系的基金公司可比份额依旧赎回较多。

第二季度股票型开放式基金中业绩最优的五分之一,其净值平均规模约为30亿元左右,这一规模约占股票市场平均流通市值的0.021%,华商、东吴、信诚和泰达宏利等基金旗下股票型和混合型基金2010年二季度净值增长表现均较好;中邮创业、宝盈、华宝兴业和华富等公司旗下股票型和混合型基金2010年二季度净值增长表现均靠后。

无一家基金公司二季度利润出现净赚。从单只基金来看,百亿级规模的大基金二季度利润亏损幅度无疑是巨大的,亏损幅度超过50亿元的基金有8只,包括嘉实沪深300、中邮成长、华夏50ETF和易方达深证100ETF等。而二季度利润出现正收益的基金中,华夏现金净赚5193.56万元,为二季度利润最多的基金;排名第二的是封闭式债券基金--富国天丰,利润为4743.27万元。基金公司资产净值前十和后十 基金公司 资产净值(亿元)   基金公司 资产净值(亿元) 华夏 2,163.78 浦银安盛 14.67 易方达 1,351.29 金元比联 30.39 嘉实 1,335.51 天弘 35.86 博时 1,104.73 天治 35.91 南方 1,012.91 诺德 36.08 广发 854.78 民生加银 40 大成 759.63 金鹰 42.42 华安 672.25 中欧 46.23 银华 646.29 益民 58.53 交银施罗德 554.18 华富

重仓股

二季度基金持有的前5大行业依次为金融保险业、机械设备仪表业、医药生物制品业、食品饮料业和批发零售贸易业,采掘业市值占组合比从6.74%降至5.65%,退出前三大行业。虽然在组合中所占比重依然居前,但金融保险业、采掘业等传统周期性行业在政策打压下遭基金大幅抛售,其中金融保险业在组合中占比降到了20%以下,平均减持3.11个百分点。而得益于新兴产业振兴规划等利好刺激,医药生物制品业、机械设备仪表业和电子等行业继续受基金青睐,其中医药生物制品业在组合中的市值占比升至9.86%,相比上季度平均增持3.2个百分点。

二季度基金增持的个股集中在大消费、食品饮料和医药生物等国家重点扶持的行业,如东阿阿胶、科伦药业、泸州老窖和上海医药等。基金减持的个股多以银行地产等周期性行业为主,此类个股二季度股价跌幅多在30%左右。

二季度仍有不少基金分别在一级和二级市场申购或购买创业板股票。共43只创业板个股现身基金前十大重仓股行列,其中,超过10只的基金重仓国民技术、碧水源、奥克股份和国联水产等股票。

根据国泰君安的测算,二季度沪深300指数成份股在基金重仓股中的比重进一步大跌至79.46%,第一次降至80%以下。而沪深300指数前30大权重股在基金重仓股中的比重只有47.78%,为2006年二季度以来最低值。沪深300指数前十大权重股在基金重仓股中的比重为27.61%,也为几年来最低。基金重仓股总计达到了800多支,持股分散的特征十分明显。

明星观点

考察二季度业绩做得好的基金,无一例外股票仓位都较低,基本维持在最低标准线左右,嘉实主题混合基金更是低至30%;而他们对下半年的市场,大都比较谨慎,参考优秀基金对市场的判断,有助于我们下半年的理财操作。

华商盛世成长基金(股票仓位68.21%):"退出"二字可以准确地刻划当前的宏观局面,退出会让经济放缓到什么程度?到底在主动"调结构"后,新兴产业和民间投资能在多大程度上补充退出带来的总需求不足?这样的问题现在回答为时尚早,体现在指数上,仍将是低位震荡,重心下移。展望下半年,"严控仓位、精选个股"仍将是唯一的制胜之道。

东吴双动力基金(股票仓位59.51%):三季度,市场将等待政策落实、经济下行风险以及上市公司盈利预测下调风险释放完成寻底和筑底过程。四季度通胀压力减缓,经济下行风险显现,政府紧缩政策有望放松,市场在前期充分调整之后有望筑底回升。在调结构背景下,重点配置稳定增长型行业和新兴产业,相对弱化周期型行业,但关注政策放松带来阶段性投资机会。

大摩行业领先基金(股票仓位60.67%):未来一段时间我们将重点关注以下几个层面:(1)政策如果能够长期稳定并能得到贯彻执行,同时减少货币供应、大幅降低房价,资本市场或将出现较大机会,且调整时间会低于预期。因此我们将重点关注政策的持续性,如阶段性牺牲GDP等低效率指标、挤压资产泡沫、将国有资产推向市场的相关政策。(2)三季度我们同样关注估值问题,将中长期判断与产业状况相结合,参考国际估值的演化过程,强调行业发展空间。(3)下一阶段,我们将进一步将对投资目标的研究与跟踪落到实处,高端制造企业的项目进展情况,市场拓展情况、真实需求情况等将是我们调研的重点。在大消费领域方面,重点考察在日常消费品和消费服务领域。我们将对能够持续提高劳动生产率,具有可持续发展能力、盈利能力强、安全边际高、有核心竞争力的企业将加大注意力。

信诚盛世蓝筹基金(股票仓位62.67%):经历了二季度的大幅下跌后,三季度市场系统性风险已经大为降低。大盘走势取决于经济增速进一步回落的速度以及政策如何应对。在两方面都难以出现显著变化的情况下,市场出现趋势性行情的概率并不大。投资上主要以把握阶段和结构板块的机会为主。

嘉实主题混合基金(股票仓位30.25%):预计随着二次去库存及经济趋势的逐渐下降,市场将会继续创出新低;另一方面,政策的二次放松却是预计市场下阶段产生反弹行情的主要因素,而政策的后瞻性又决定了政策的二次放松却是基于经济的逐渐走低,二者互为因果。因此随着经济趋势的逐渐走低,二次放松的预期逐渐加强,预计市场在创出新低后,有望出现阶段性反弹。先空,后再关注于阶段性反弹则预计是本基金下半年投资的主要着眼点。反弹高度预计有限,须把握好介入时机。

本版表格提供 好买基金研究中心 德圣基金研究中心