近段时间，“国五条”对房地产市场的影响逐渐发酵，其对于金融行业的作用也开始被行业关注。比如，受其影响，房地产信托市场就“迎”来了更多不确定性。

上周成立数量锐减好买基金研究中心的数据显示，房地产信托1月份出现抬头之势，前几月该类别占比仅10%左右，1月则增至20.93%。不过，这种上涨趋势被“国五条”骤然打断。尽管2月的具体数据尚未出炉，但据普益财富统计，上周新成立的信托产品中，投向房地产的资金数量占比仅4.55%，与前一周的12.5%相比大幅下滑。

中信信托有关人士表示，地产新政对信托公司的影响主要有两个渠道，一是已投的项目受政策影响，出现资金流等问题；二是准入的限制，如对部分地区、部分公司的合作会受较大限制，也会影响未来产品的存量。因此，对于信托公司而言，如何有效鉴别项目和企业成为下一步风控的重点。

普益财富研究员范杰表示，若新“国五条”实施，会把二手房的价格推高，把一部分刚需推回一手房市场，这将有利于房企去库存，促进销售和资金回笼，“从这个意义上看，今年房地产信贷在上半年不会太紧。”范杰指出，这种情况下，由于资金紧缺而转向信托融资的房企，也不会像以前那么多。

有市场人士分析，新“国五条”正式实施后，二手房转让差价20%的个税要么由购房者买单，要么由出售方降价来弥补，显然双方都不会乐意，这就大大削弱了二手房对新楼盘的竞争力，会把刚需客户赶向一手房市场，这对房地产开发企业绝对是利好。假如新房销量因此增加，房地产企业资金回笼更顺利，还款来源有保障，对房地产信托来说风险就小了；同时，销售顺利也会促使房地产企业更有动力拿地，地方政府又可增加财政收入，对之前发行的大量政信信托来说，还款来源又多了些保障，也是好消息。

风控措施应成投资者首选不过，也有信托公司人士表示，地产新政虽然还有很多细节需要明晰，但从部分信托公司的运作实际看，有序有效地退出高风险地区，将是接下来各家公司考虑的重点。部分城市房价过高，未来实行严格调控的几率很大，信托收益率难免受到影响。而对于前期投资过度，后续发展不足的地区和企业，如果未来经济下行持续，隐含的刚性兑付问题会更严峻。

“银行限贷对于房地产通过信托融资确实是一个机会，但风险相对提高，特别是已经做完的项目，很可能受到影响，信托公司对此还是比较担心的。”上述人士指出。

对此，行业普遍认为，从长远角度看，未来新“国五条”细则或将严重削弱房产的投资价值，导致投资性需求减少，所以更深层次的影响短时间内较难体现，目前还很难判断。鉴于今年房地产信托将迎来兑付高峰，其中仅二季度就达1247.61亿元，在信托业风险不断加剧的情况下，投资者还是要谨慎选择房地产信托产品。尤其在调控背景下，主要还应从产品投入的项目来考察，有的项目是用融资款来买地，有的则是已经买完地融资来开发，还有的是融资后进行后期物业建设。如果是一线城市地产项目，后期开发的信托产品风险相对会小一些；而用于买地、前期开发的，尽管有的是北上广等一线城市，但若政策面偏紧，开工进度受阻，风险会很大。