去年，A股堪称从年头跌到年尾，公私募基金都遭遇了自2008年以来最大业绩亏损。公募基金靠固定的管理费谋生，倒也不觉得。但持续下跌的行情却害苦了阳光私募。阳光私募基金靠收取业绩提成为生，去年没为客户赚到钱，自然就没有业绩提成。某阳光私募对记者大吐苦水：“快过年了，年终奖不敢想，只要工资别打折就万幸了! ”

统计显示，去年 543只阳光私募基金没有拿到业绩提成，占比高达六成，只拿到微薄的管理费用。对一些规模小、无业绩提成的阳光私募基金，公司风险不断加大，不排除破产可能。

阳光私募业绩差异大

去年，阳光私募基金战胜了市场，也跑赢了公募基金和券商理财产品。据好买基金数据，2011年阳光私募平均下跌17.44%，而公募股票型基金平均跌幅为24.99%，沪深300指数的跌幅为26.46%。

最新揭晓的阳光私募年度前十名，一展私募精英的水平。私募排排网数据显示，呈瑞投资的 “呈瑞 1期”以31.31%的收益问鼎冠军，其基金经理芮?来自公募基金，曾在上投摩根任职。位居第二的是倚天阁投资的 “西部信托·信合东方”，其基金经理唐伟晔擅长用各种策略进行风险对冲，该产品去年收益为23.38%。位居第三的是思考投资岳志斌管理的 “思考一号”，去年收益14.18%。

前十之中，泽熙投资有两只产品入选。徐翔管理的“泽熙5期”以12.42%的年收益排名第四，另一只是他管理的“泽熙瑞金1号”，该基金2010年年度业绩位居第二，连续两年进入十强。

其他进入前十榜单的私募产品分别是“景良能量1期”、“国弘1期” 、“银叶1号”、“金中和西鼎”和“嘉实股票精选1号”，去年收益分别为 11.85%、10.47%、9.57%、7.96%、7.55%。其中，“嘉实股票精选1号”是唯一进入前十的由公募基金管理的阳光私募。

不过，并不是所有阳光私募都有如此亮丽的业绩。据私募排排网李江分析，去年95.44%的阳光私募出现亏损，其中167只产品的跌幅超过沪深300指数，占比23.79%。其中，亏损最大的是“时策1期”，去年收益为-61.56%。

跑赢公募仍无“奖金”

对大多数阳光私募而言，虽然整体业绩超越公募，但奖金却没有着落。

据好买基金研究中心分析师许付漪分析，总的来说，有543只基金，在2011年除了获得微薄的管理费用之外，没有能拿到业绩提成，占比60.74%。一般情况下，私募从客户处收取管理费1.75%-2%，除去托管银行、信托平台、渠道方的费用，私募只能拿到0.5%的管理费，最低者甚至只有0.2%。由于私募的规模普遍较小，一般在几千万元到几亿元之间，若以3亿元的存量来计算，0.5%的管理费，每年拿到的管理费仅仅150万元，除去平时的人员、办公、调研等开支，大部分私募在去年都呈亏损状态。

据了解，阳光私募最重要的一块收入来源就是业绩报酬，多数私募按月计提，只要当月净值创新高，即可对净值创新高部分提取20%的报酬。某阳光私募负责人为记者算了笔账，业绩提成的激励远胜管理费的激励。与其管理100亿元但业绩不佳，还不如只管理10亿元、但业绩增长30%-50%获得业绩提成多。因此，这一高强度的激励机制要求阳光私募一定要创新高。只不过，在2011年“飞流直下三千尺”的市场环境里，要逆水行舟赚到钱，难上加难。大部分阳光私募因净值未创新高，无法提取业绩提成，让一年里最大一笔收入打了水漂。

小私募难以熬过冬天

经历了2010年和2011年的震荡下跌市场，一些小私募的生存状况令人堪忧。据统计：截至去年12月底，旗下仅发行1只阳光私募产品的公司共有258家，其中共有90家公司或产品业绩亏损超过15%。

融智评级研究员彭晓武表示：“阳光私募的收入来源于固定管理费和业绩提成，对于上述亏损的90家私募而言，业绩提成无望，由于规模较小，收取固定管理费也难以维持经营，公司未来面临的风险很大，不排除破产的可能。”

私募排排网李江表示，不仅上述私募机构将面临淘汰，如果今年的市场持续低迷，将会有更多的机构面临洗牌。业内普遍认为，如果仅依靠固定管理费维持公司的经营，私募管理规模至少在5亿元左右，而据私募排排网统计数据，截至2011年底，阳光私募管理规模超过5亿元的私募家数占总量比不足两成。这意味着，八成私募都面临如何“过冬”的难题。

深圳某大型私募机构总经理证实，目前确实有一部分私募经营困难，随时面临淘汰。但也有部分私募仍保持扩张的态势，部分创新型私募产品的发展也如火如荼。