周三，沪深A股市场出现久违的大涨行情，沪指涨幅2.87%，深成指涨幅3.72%，两市成交量大幅放大，突破1506亿元。反弹前，谁抄底成功？反弹时，国内基金是否加仓？数据表明，在周一A股再创新低之际，外资猛砸7.49亿美元抄底A股。而在反弹当天，国内基金谨慎地小幅加仓

周一：外资疯狂抄底A股

一天猛砸7.49亿美元

数据表明，就在近期A股再创新低之际，外资再次狠狠“抄了一票”。据跟踪监测国际资金流向的新兴市场投资基金研究有限公司提供的最新统计显示，在本周一A股创出近4年来收盘低点的当天，离岸中国股票基金的资金净流入创下天量，将最近3个月的资金流入强劲势头推向了一个新高潮。

周一，上证指数再度大跌逾1%，收于1959.77点，创出近4年来的收盘新低。伴随着股指的一跌再跌，A股市场的人气也降至冰点。不过，在海外，早就对中国股市虎视眈眈的各类投资人却在“偷着乐”。根据新兴市场投资基金研究有限公司(EPFR)的最新统计，当天，离岸中国股票基金累计净流入资金高达7.49亿美元，创下自2007年4月有统计以来的单日新高。截至11月28日的一周，这类基金已连续12周吸引资金净流入，当周累计流入1.55亿美元。

上一次离岸中国股票基金单日流入量猛增出现在8月27日，当天的流入量为6.64亿美元。

从过去两三个月的趋势来看，外资看好中国股市已有一段时间，并已开始提前布局。数据显示，9月至11月的3个月中，在美上市的中国ETF产品持续吸引资金净流入，累计净流入量达35亿美元。

“其实股票是反映未来，我认为A股未必会一飞冲天，但是底部已经初见。”中国香港地区宝来证券执行董事陈至勇的话或许代表了不少外资机构当下的心态。他本人在香港管理着近2亿美元的资产。在他看来，现在即便不是最差的情?，也已经差不多了。“2000点不买更待何时!”

外资看好中国股市，与整体经济的企稳有直接关系。近期中国发布的重要经济数据无不指向经济的见底回升，最新出台的官方和民间制造业PMI都发出了经济加速扩张信号。

周三：国内基金小幅加仓

一条短信提振做多信心

“如果今天市场上涨，我们要跟随，方向是强周期行业和个股。”周三上午9时，在广深地区一家基金公司的晨会中，投资总监布下任务。

冷空气正在广东境内，在座的基金经理和研究员却感受到了少有的激情。过去数周，该公司的策略是收缩、减仓这也是全行业的行为。据好买基金研究测算，上周末，偏股型基金的平均仓位为71.73%，较前一周下跌了3.69%，与前一月相比仓位则减少了7.1%。这一仓位已低于历史平均水平。

加仓基金公司不止一家，据多位基金经理透露，在周三这一天或多或少加了点仓。当天，A股迎来了久违的反弹，成交量突破1506亿元，沪指涨幅2.87%，深成指涨幅3.72%。

是什么力量让一些基金公司一夜之间改变了策略？

回到周二。当晚，除了传出中央政治局会议召开的信息，基金经理们还收到了署名安信证券首席策略分析师程定华发送的报告或短信：“市场经过前期大幅下跌，已消化了部分不确定性，我们建议投资者在12月逐步加仓。”程定华的策略团队在机构投资者中声望颇高，连续两年(2011年、2012年)获得新财富策略研究团队亚军，2010年则为第三名。

给基金经理们注入兴奋剂的还有其他研究机构对后市的看好。瑞银证券预计A股2013年回报率将达20%左右；高盛亚洲香港策略分析师刘劲津则称，明年A股走势全年回报率将优于港股。

而让基金经理们敢于加仓的动力还来自于自己。一个动力是过往经验。“每年一季度都会有一波行情，趁机布局。”广州一位基金经理说。

第二个动力来自年底排名压力。“眼看市场上涨，又到年底排名关键时期，即便错了也得跟上大部队。”北京一家基金公司的基金经理表示，如果未能跟上反弹，其后果可能是排名快速下降；但即便抄底失败也能随大流，相对排名不会发生太大变化。

第三个动力是调仓冲动。此前市场成交低迷，一些个股和行业基本面发生变化，但有些谨慎的基金经理并不愿意快速调仓，因为会带来更多冲击成本，而大涨让成交量活跃，调仓成为可能。

程定华在报告中提到建议超配的行业，包括：1.供应收缩的地产、电力；2.库存相对较轻、周期性行业中基本面较好的重卡、水泥；3.PPI反弹，资产质量稳定的银行；4.防御类的医药。主题投资推荐农业机械、环保和安防。

“我们今天配置了水泥、建筑、银行等板块。”有基金经理称，其想法是如果市场反弹，强周期行业会率先表现。

周三：20高管增持605万股

中国联通增持超9亿元

进入12月份以来，3个交易日内共有25家公司高管出手增持公司股份，累计增持股份数量合计为2.55亿股，增持参考市值累计约11.4亿元。其中，仅周三这一天，就有18家公司增持公司股份，累计增持公司股票数量为2.23亿股，累计增持参考市值为9.9亿元。

这18家公司分别为中国联通、中天城投、厦门钨业、象屿股份、三安光电、大洋电机、双塔食品、羚锐制药、正邦科技、红豆股份、电广传媒、探路者、唐人神、青松股份、中瑞思创、中顺洁柔、天壕节能、七喜控股。其中，涉及20位高管，5家大股东，1个个人股东，他们累计增持公司股票数量为2.23亿股，累计增持参考市值为9.9亿元。20位高管一天内累计增持股份604.92万股，参考市值为4494.63万元。

按照增持股票数量来看，中国联通增持数量最多为2.14亿股，增持市值为9.02亿元，而中天城投和厦门钨业高管增持股票均超过百万股。

对于公司高管如此频繁出手增持公司股份，有分析师表示，上市公司高管或大股东增持公司股票，表明管理层和股东对公司有信心。

中投顾问金融行业研究员边晓瑜认为，一般情况下，高管增持对公司的发展不会带来实质性影响，但能通过此行为向投资者释放诸多信号。不过，高管“炒作”股价的现象时有发生，投资者是否跟风买单还有待观察。

后市：12月观点普遍谨慎

利空因素仍未改善

“慎多”广州一家基金公司的基金经理给出了他的看法。即便他在周三加仓，但仍然谨慎：“我们加仓幅度不大。”他认为，一些利空面依然没有得到改善，比如IPO的重启，流动性的恶化。

采访中，基金经理普遍有类似做法。“加了一点点。”这是北京一家基金公司混合型基金经理的原话。在他看来，周三大涨是多种短期利好因素共振造成，比如政治局会议、市场超跌等，但市场悲观面并没改变。12月由于资金面紧张，难有大行情。

一些基金公司公开的观点也闪烁着谨慎。大成基金预计后市仍维持结构性分化格局，中小市值公司业绩有不达预期的风险。

汇丰晋信判断，不排除在季节因素消失或维稳力度下降后经济重新走弱的可能，经济走向需更多数据验证。

“基金经理长期的空头思维还是很难通过一天行情反转。”北京某基金公司基金经理称。